中证2000，小市值，大能量（少数派投资）

过去三年，核心资产经历了大起大落的过山车行情，多数重仓“茅指数”、“宁指数”等核心资产的基金尚在回本的路上苦苦挣扎、以求“以时间换空间”，反观部分中小市值的公司，无论是业绩还是股价都在鲜有人问津的角落默默成长。这种大盘小盘股冰火两重天的格局，正是近年A股的真实写照。

从数据也可以看到，在今年震荡的市场中，最坚挺的前三位分别是：万得微盘股指数、红利指数、中证2000。

上述的中证2000指数是上月中证指数公司最新发布的。

中证2000指数聚焦小微市值。截至2023年9月18日，中证2000指数成份股中，只有27家公司总市值大于100亿，其余1971家公司的市值都低于100亿元，较好表征了资本市场上小微市值上市公司的整体表现。

中证2000指数重点覆盖新兴成长行业、高新技术产业等高景气赛道，聚焦国家战略发展方向，前景广阔。指数在机械设备、计算机、电子、医药生物、基础化工等行业上的占比相对较高，行业权重分布较为均衡，受单一行业影响较小。

截图来自富国基金，截至20230831

中证2000指数成分股看似小而美，但投资并不比投资大盘股来的容易。一方面，筛选微盘股个股的难度较大，市值小、波动大，稍有风吹草动，容易“踩坑”；另一方面，微盘股弹性大，成长性高，且个股潜力大，发展空间较大。

如果将其与量化方法相结合，可能会有一些优势。

• Beta自身收益潜力大

从历史收益来看，小盘股指数有着更好的年化收益表现。自基准日（2013年12月31日）起至2023年上半年底，中证2000指数的年化收益率约10.35%，而近十年来，中证500指数的年化收益率约5.39%，沪深300指数的年化收益率约5.85%。

从增长潜力来看，中证2000指数聚焦民营实体经济，侧重新兴行业，强调创新研发，样本内的公司具有较高的成长性。中证2000指数样本中民企数量占比高达73.5%，远超沪深300、中证500和中证1000等指数；此外，中证2000指数样本上市公司中的研发强度中位数为4.29%，同样高于沪深300、中证500和中证1000等指数（数据来自证券时报）。

近年来，支持民营企业、科技创新、战略新兴产业等相关政策频繁出台，受益于政策支持的红利，伴随着产业迭代的持续，中证2000指数样本上市公司的基本面有望得到很大改善。

• Alpha超额捕获潜力大

其一，中证2000样本中的上市公司普遍规模小、市值低，对标行业龙头来看增长空间大，向上弹性强，相比大市值股票更容易捕捉到更高的上升收益弹性。

其二，通常市场越活跃、波动性越大，越有利于量化策略超额收益的获取，小盘指数相对于大盘指数具有更高的流动性、波动性和灵活性，进而为量化投资获取超额收益提供了更加丰富的数据和信号来源。

我们在看到“机会”的同时，也需要注意其背后的风险。

现阶段小盘指数估值分位较高

沪深300指数近三年TTM市盈率处在28.02%分位，中证500指数处在54.53%分位，而国证2000指数处在71.98%分位点。可以看出，近年来小微盘指数的估值区间整体上高于中大盘，但目前依然有着较高的安全边际。

波动性大而稳定性相对较弱

小市值企业的实力没有中大市值企业雄厚，抵御重大风险的能力偏弱。此外，小市值企业的运营往往没有中大市值企业平稳，小盘股较大的波动率和收益弹性同时意味着较大的风险性和回撤空间。这给管理人的策略能力带来更具挑战性的考验。

综上来看，因其具有高弹性和高波动的特性，更多适合风险承受能力较高的投资者。

当然，如果可以与大盘股组合配置，利用与大盘股的低相关性，降低整个组合的波动，又何尝不是一个更好的方法？

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