邵宇：三大因素助A股气势如虹 科创板投资需转变思路

　　新浪财经讯 4月10日，由新浪财经与东方证券联合举办的2019“东方证券杯”私募梦想创业营启动仪式在上海召开，东方证券首席经济学家邵宇发表主题演讲。

　　邵宇表示，今年A股行情气势如虹，主要有三大驱动因素，第一，贸易摩擦缓和；第二，去杠杆转化为再宽松；第三，金融供给侧改革推进科创板注册制。把握了这三点，就可以进一步寻找投资方向。

　　科创板呼之欲出，可能在五六月份落地。科创板会带来很多变化，以前的投资盈利模式，在科创板的环境下是难以匹配继续赚钱的，需要寻找新思路。

图：东方证券首席经济学家邵宇

　　以下为演讲实录：

　　邵宇：各位大家下午好，非常高兴能够给大家做这样一个交流，大家都知道今年的行情，现在驱动市场是三个因素，第一，贸易摩擦缓和；第二，去杠杆转化为再宽松；第三，金融供给侧改革推进科创板注册制。

　　2018年全球风险资产都受到重创。今年焕然一新，不光中国A股在涨，美国股市也在涨，印度、德国市场都在涨。全球驱动因子非常清楚，就是贸易竞争和流动性。大国之间的博弈非常多、非常深，大国之间的游戏可能更多在目前最重要的是技术的争夺，也涉及到金融领域的开放。

　　受到外部环境的影响，去年底今年初A股沪指触底达到2400多点的位置。

　　流动性方面，过去经历是非常快速强有力的杠杆扩张，但从2018年开始，美联储持续强硬的偏紧缩的货币政策，让全球市场感到不舒服。近几个月美联储加息倾向有所降低，包括中国在内的各国央行稍松了一口气。所以，去杠杆转化为流动性适度宽松，让风险资产得到滋润。

　　政策方面，科创板呼之欲出，金融改革更进一步。美国的金融体系，促进、创造了许多伟大的实体企业公司，这其中的优势部分值得学习。中国的金融供给侧改革，可能会涌现很多创新的故事。今年的金融改革，很大一块主力来源于科创板，包括科创板的拟上市公司相关的产业链。科创板的推出，能不能改善国内从资本市场到商业银行整个的金融体系更重要。

　　科创板会带来很多变化，科创板前五个交易日是没有涨跌停的，散户通过公募基金进行参与。科创板大多都是成熟的机构投资者，或许需要扩大参与主体，有益于更多的平衡。

　　以前的盈利模式在现在科创板的环境下是难以做到的，大家知道市场上有一句名言：“你不知道谁是韭菜的时候你一定是韭菜”，这样的盈利模式会发生系统性的改变。

　　上述就是目前驱动整个市场包括宏观经济的三个主要的因子，这些因子会形成一个共振。

　　贸易协定会在什么时候以什么样的形式最终落定，大概在五到六月份；科创板什么时候来到我们身边，可能也在五到六月份。届时经济也会大概率企稳，对于整个宏观经济做出更明确的判断，回到基本面的趋势会更加明朗，就可以进一步确定投资方向。

责任编辑：常福强