欧元整体维持向好

　　上周五美元出现久违的反弹，这源于三个因素。第一、上周四欧洲央行提高欧元利率25个基点，但是在随后记者招待会上表示未来通货膨胀可能维持在2%左右，低于市场预期，此外欧洲央行也未给出2007年利率变动线索；第二、上周五美国11月新增就业13.2万，高于市场预期的增11万；第三、上周五美国财长鲍尔森表示强势美元符合美国利益，美国经济仍健康强劲。后两点令市场推测美联储可能会推迟降低利率，美元因而大幅反弹。

　　美元反弹难一帆风顺

　　不过从目前市场基本面分析，美元最乐观的结果也是逐渐震荡上升，反弹不可能一帆风顺。

　　首先，看欧元情况，德国智库IFO主席表示，德国经济非常景气，这种景气甚至可能延续到2010年。而在欧元

　　显示作为欧元区最大经济体的德国经济增势非常理想。因此欧元区总体情况依旧乐观。而上周四欧洲央行措辞不够强硬，关键是欧洲央行没有把握汇率、石油对通胀的影响，但是这只是增加欧元利率的不确定因素，随着欧元下跌会被消化掉。

　　其次、关于上周的非农数据和鲍尔森讲话的分析。

　　在非农数据之前公布的ADP数据就显示美国就业情况不错，这两个数据结果是有较大相关性的，但市场并没有做出反应，甚至在非农数据理想的情况下非美货币还一度上涨到前期高点附近。这反映了市场实际对美国经济失去信心，直到鲍尔森表示美国要坚持强势美元政策，美元才如梦方醒，开始上涨。实际数月前鲍尔森曾宣讲过强势美元政策，当时欧元一度下探到年内低点。显示市场对美国财长关于强势美元的含义还没有足够认识，正保持警惕。

　　笔者认为可以把鲍尔森的讲话理解为不希望美元下跌过快，这显示出政府态度，不排除也是未来行情基调。

　　欧元近期不会跌破1.30

　　另外从技术图表角度研究，十月中旬以来欧洲货币都获得1000点左右的上涨，而截至本周一亚洲收市，回落幅度普遍不及上涨幅度的三分之一，因此还可以认为是技术调整，依据过往的经验牛市第一轮调整风险都不大，容易有投资机会。而且欧元在突破1.30之前震荡多个月，若目前就跌破1.30从时间周期上也不合理。

　　综合而言，以目前市场的数据分析欧元整体依旧向好，未来多数时间仍应在1.30上运行，短期若继续回落可逐渐介入。

　　招商银行北京分行首席分析师 王晓萌