渣打银行：加息前金价仍有下跌空间_新浪财经

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　焦扬译中国黄金网

　　由于市场预计美联储将在本周政策会议上为3月加息奠定基础，国际金价已升至两个月高位，测试1850美元/盎司阻力位。一位分析师表示，黄金市场将“敏感地”看待美国激进的货币政策。

　　渣打银行贵金属分析师苏姬·库珀表示，虽然黄金市场已经消化了一些宏观方面的不利因素，包括加息和美元走强，金价也因具有价格弹性的实物需求获得了支撑。但在加息之前上行势头可能难以保持，金价的最大不利因素是其投机头寸。尽管黄金的净多头已从2020年的历史高位大幅下降，但市场的投机头寸仍然坚定看涨，目前的市场情绪与2015年上一个紧缩周期的开始形成了鲜明对比。

　　2015 年，托管货币净头寸在2015年12月降息前约5周时间跌至负数区域（非商业头寸接近中性区域）。3月份的FOMC会议距离现在大约8周。库珀指出，仓位的潜在波动可能会对价格造成紧迫的下行压力。从历史上看，黄金投资者会在加息前缩减对黄金的敞口，并在周期6个月后重新投资黄金。然而，库珀也指出这一次略有不同，因为市场预期似乎过于激进。

　　美联储计划在3月结束每月的债券购买并提高利率。市场甚至开始对潜在的50个基点的走势进行定价。总体而言，市场预计2022年至少会加息3次。还有预期美联储将在年底前开始缩减资产负债表。

　　库珀强调，随着实际利率走高，金价并未跟随上涨，这表明黄金市场对美联储加息预期的市场定价持谨慎态度。

　　（作者：尼尔斯·克里斯滕森翻译：焦扬）