和2016年相比，今年黄金或提前结束上涨行情

许多分析师认为，2019年的黄金市场和2016年极为相似。分析师Arkadiusz Sieron从不同角度比较今年和2016年黄金的异同点。

首先，从2015年12月份以来的黄金价格走势来看，黄金自2018年12月份反弹，与三年前一样。

其次，在2015年和2016年交接之际，标普500指数大幅下行，2015年12月至2016年2月下跌约11%。

因此美联储在2015年12月首次加息后暂停紧缩周期，宣布下一次加息时间不早于2016年12月。也就是说，尽管预期加息4次，但是美联储在全年仅加息1次。在这种情况下，黄金在2015年12月至2016年3月期间大涨约20%。

与2015年和2016年相似的是，标普500指数在2018年12月大跌近16%（然而此后价格出现反弹），美联储在当月加息，但是发出鸽派信号，暗示对于进一步紧缩货币的行动保持耐心。

那么黄金价格是否会进一步走高？Sieron提醒投资者注意今年和2016年的不同之处。

首先，2015年12月，黄金价格美联储会议之后开始反弹，符合“卖谣言、买事实”的策略。但是3年后，黄金在11月份就已经进入上升趋势，这可能暗示黄金将提前失去上涨动能。事实上，这一幕可能已经发生。

其次，2016年的股市暴跌出乎美联储的意料，但是在2018年12月的会议上，美联储充分意识到美股下跌并采取相应的行动令金融市场回归平静。这对于黄金来说并非好消息，因为投资者的恐慌情绪推升黄金。

其三，2016年1月，日本央行退出负利率政策，放大投资者对市场的担忧情绪。但是这一次并没有出现类似的情形，暗示风险偏好情绪在2019年回归的时间可能更早，这将打击黄金等避险资产。

其四，3年前，黄金矿业股领涨且大涨数周，但是本次矿业股的表现逊于黄金。这意味着贵金属可能处于回调阶段，而非新的主要上升趋势的开端。

其五，2016年年初以前，黄金经历了多年的下跌行情。但是今年以前，黄金出现持续几个月的上涨行情，且价格接近多年盘整形态的上沿。中期来看，黄金可能在2016年年初处于超卖水平，但是今年与之明显不同。

总而言之，尽管今年的黄金市场和2016年具有相同之处，但是投资者应注意两者之间的不同点。实际上，2016年的黄金上涨是由恐慌交易引发。尽管2018年年底股市波动和信贷利差有所增加，但是这两个指数均出现回调，这暗示最大的担忧情绪已经过去。此外，VIX指数大涨通常伴随黄金的顶部，而非底部——也就是说，当股市剧烈波动后应考虑退出黄金市场。

更重要的是，对于长期牛市的开启而言，需要看到美元的持续下行。如果美联储暂停加息，贸易摩擦结束，欧元区经济增长且利率提升，那么美元可能走低。但是这仅仅只是假设。

综上，考虑到今年和2016年黄金市场及其环境的不同之处，今年黄金上涨行情的结束时间可能早于2016年。