上周，受地缘政治紧张局势影响，南非兰特表现不佳，在兑美元的汇率中创下新的历史低点，但在上周末有所回升。本期贵金属周报就该因素可能将如何影响铂金价格以及其他贵金属价格走势进行了分析。
地缘政治的影响正在削弱南非与俄罗斯的联系。南非兰特兑美元上周下跌，今年迄今已下跌15%。由于南非与俄罗斯领导层的关系受到第三方的质疑，兰特兑美元汇率创下历史新低。从历史上看，兰特走软一直是铂金价格的逆风。然而，当前的兰特疲软周期尚未显著拉低铂金价格。尽管短期调整正在进行中（自4月21日以来，铂金价格下跌了10%），但由于预计今年铂金市场将出现赤字，价格风险仍在上升，而南非的供应（占全球初级供应的75%）仍因该国电力供应脆弱而面临风险。
Impala完成了对邻近铂生产商的收购。Impala Platinum成功收购了皇家巴福肯白金公司（RBP）的控股权（约56%），扩大了Impala的铂矿开采和加工基地。RBP的矿山毗邻Impala的一些勒斯滕堡竖井，成本曲线较低， 部分原因是采矿方法更浅、更机械化。此次收购扩大了Impala在勒斯滕堡地区的PGM储量和资源，有可能延长竖井的使用寿命。RBP预计在2023年将生产27-28万盎司的铂。如果根据所有者归属盎司进行调整，这可能会使Impala Platinum 2023年的预测产量增加约13%，达到约125万盎司，使其成为南非最大的铂生产商，并占南非产量的约30%。通过获得RBP的控制权，Impala可以在矿体可及性、人员配备和加工方面获得协同效应，这要归功于该公司相邻的采矿许可证。
黄金
以欧元计价的黄金在短期内可能跑赢大盘。尽管由于持续的通货膨胀和美联储可能不会在2023年意义明显地降息，导致美元相对强势的潜在复苏和以美元计算的金价下跌，美元计价的黄金最近出现了下跌，但价格可能看起来过高。自5月初以来，欧元兑美元一直在走弱。5月欧元区通胀率继续回落，同比降至6.1%，市场对欧洲央行加息预期略有降低。这表明短期内欧元兑美元的上行空间较小，并可能导致随着欧元走弱，黄金表现优异。
一项针对央行行长的调查显示，四分之一的央行预计在未来12个月内增加黄金储备（来源：世界黄金协会）。央行去年的黄金购买量达到了前所未有的水平，净购买量达到1078吨，23年第一季度的净购买量也达到了创纪录的水平。考虑到今年迄今的趋势，央行今年的需求可能会保持强劲，尽管购买活动不太可能达到去年的水平。
疲软的美国PMI增加了白银的工业需求风险。美国制造业采购经理人指数已连续七个月收缩，该指数的新订单部分在过去九个月一直在下降。这表明，今年各种应用对白银需求的下游拉动可能弱于预期。从4月的47.1下降到5月的46.9，这意味着环比收缩速度更快，因为公司试图管理产量以满足更低产品终端需求。今年迄今为止，美国和中国的增长都低于预期， 加起来占全球工业白银需求的50%以上。2023年，全球工业白银需求预计将同比增长4%，达到5.76亿盎司（来源：白银研究所）。预计增长的部分原因是太阳能电池产量的增长。由于更加重视独立和可再生电力供应，该行业可能能够抵御欧洲和美国的经济衰退。需求面临的更大风险来自消费电子等周期性更强的工业部门。银的工业需求长期放缓可能会消除对价格的一些支撑，并导致相对于黄金表现不佳。
上周，白银价格确实找到了一些上涨势头，但未能保持在24美元/盎司以上，最终比前一周上涨了2.3%以上。
铂金
Impala完成了对邻近铂生产商的收购。Impala Platinum成功收购了皇家巴福肯白金公司（RBP）的控股权（约56%），扩大了Impala的铂矿开采和加工基地。RBP的矿山毗邻Impala的一些勒斯滕堡竖井，成本曲线较低， 部分原因是采矿方法更浅、更机械化。此次收购扩大了Impala在勒斯滕堡地区的PGM储量和资源，有可能延长竖井的使用寿命。RBP预计在2023年将生产27-28万盎司的铂。如果根据所有者归属盎司进行调整，这可能会使Impala Platinum 2023年的预测产量增加约13%，达到约125万盎司，使其成为南非最大的铂生产商，并占南非产量的约30%。通过获得RBP的控制权，Impala可以在矿体可及性、人员配备和加工方面获得协同效应，这要归功于该公司相邻的采矿许可证。
地缘政治的影响正在削弱南非与俄罗斯的联系。南非兰特兑美元上周下跌，今年迄今已下跌15%。由于南非与俄罗斯领导层的关系受到第三方的质疑，兰特兑美元汇率创下历史新低。从历史上看，兰特走软一直是铂金价格的逆风。然而，当前的兰特疲软周期尚未显著拉低铂金价格。尽管短期调整正在进行中（自4月21日以来，铂金价格下跌了10%），但由于预计今年铂金市场将出现赤字，价格风险仍在上升，而南非的供应（占全球初级供应的75%）仍因该国电力供应脆弱而面临风险。
钯金
俄罗斯钯金供应预计今年将下降，原因是冶炼厂维修延迟。Nornickel将于今年晚些时候更换其PGM加工厂的一个熔炉，该工厂已推迟了12个多月。因此，冶炼能力将在2023年底和2024年初受到影响。因此，预计俄罗斯钯金产量将同比下降14%，至240万盎司，仅比南非的预测产量高出约1.5万盎司。根据维护后提升冶炼厂所需的时间，俄罗斯的精炼钯产量可能会下降到24年第一季度，这可能会暂时影响流动性，并加剧钯价格的波动，因为预计今年全球市场供应将适度不足。除了钯金基金外，据推测，Nornickel还拥有一些额外的精炼金属地面库存，这将使其能够在今年晚些时候度过金属供应量较低的时期。然而,储备金属的确切数量尚不清楚，除非冶炼厂的重新投入出现意外延迟，否则随着公司利用这些库存，金属供应量不太可能大幅下降。
上周，钯金价格在1360美元/盎司左右获得支撑，这是2020年疫情价格低谷期间形成的水平，周环比仅下跌1.2%，至1416美元/盎司。如果价格下跌至约1360美元/盎司，可能会继续下跌至1300美元/盎司或更低。
铑、钌、铱
中国积极推广燃料电池，将支持更大的铱和钌需求。中国制定了到2035年在各地部署100万辆燃料电池汽车的目标。氢经济中对钌（主要与铂一起用于燃料电池催化剂）的需求目前相对较低。据预测，中国的此类举措将有助于燃料电池技术和相关钌需求的快速增长。然而，氢燃料电池驱动的汽车目前只占全球汽车销量的一小部分。23年第一季度，韩国是唯一一个燃料电池汽车销量增长的国家，而中国的纯电动汽车销量超过100万辆，燃料电池汽车销量为688辆，同比下降7%（来源：SNE Research）。对于乘用车来说，纯电动汽车仍然更受欢迎，因为它有更广泛的选择和充电基础设施。燃料电池更有可能扩大重型行业的市场份额。现代汽车和SinoFuelCell正在中国投资扩大燃料电池生产，预计2023年汽车销量将加速。
上周，钌和铱的价格继续在一周内保持稳定，而铑的价格逐渐下跌，本周收盘价为7550美元/盎司。
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