风物长宜放眼量：2006年中国资本市场浅析

　　来源：新浪财经精英理财论坛

    网友：cnxiaox

    经过五年的下跌，2006年，中国股市终于迎来一轮象样的反弹。但这次反弹一直是在一片争论和质疑声中犹犹豫豫地上行的。当初在千三关口大家用怀疑的目光 看着股指上上下下，反反复复。现在已过了千四，但大家的担心一点也没减少，总担心又成为博弈的牺牲品。那么，2006年中国资本市场会是什么样的呢?我谈谈个人的看法。

　　影响事物发展的因素很多，往往一些看似是局外的东西的变化，也可彻底改变事物运行的方向。所谓功夫在诗外，讲的就是这个道理。分析和预测股市未来一年的涨跌和运行是困难的。更多时候，我们能做的只是梳理影响股市趋势性变化的一些外内部环境因素，并据此得出可能性较大的结果。并据此进行操作，也就是博弈。

　　一、2006年是中国资本市场的变革年

　　2006年，证券市场的主要任务仍是股权分置改革。开弓没有回头箭，可以想见，也可以看到今后股改会加速推进。因此，管理层会呵护、把握或出台一些有利活跃市场的举措，减少因制度变革而带来的一系列对市场的冲击。毕竟，股市的功能是融资，长跌不休的股市不利于融资功能的发挥，更会影响整个经济的运行。所以，2006年，股市即使不牛，也不大可能大跌。最起码，在股改完成前不大会。但市场心态不稳，盘中可能会剧烈震荡。但乱世出英雄，乱中取胜会获得更大的收益。

　　二、国际资本对中国的投资可能引发一些变化

　　人民币的升值预期以及国外资本谋求控制中国的部分重要产业区位或者终端市场，使得外资进入我国可能会进一步增加，并影响中国股市运行。QFII不断增加额度、境外战略投资者的介入将对我国的资本市场结构造成影响。QFII的成功抄底和外资对国内一些产业的并购应引起投资者的关注。因为他们有成熟的投资理念和经验，并具备敏锐的投资嗅觉，往往是市场中的胜出者。国际资本的示范作用，使得其在股市中的影响力，可能远超过其资本数量的增加。从人民币升值问题看，历史经验表明，一国货币持续升值往往是该国股市大幅飙升的重要原因。但出于对本国经济安全的考虑，政府可能不会任其大幅走高，最可能的结果是稳中有升。因而，2006年，光从人民币升值的角度讲，股市也不大可能大幅走牛。但局部走强则不是什么幻想。

　　三、产业整合与并购重组会对股市行情起推动作用

　　中石油、中石化对子公司的回购对二级市场上的相关公司的股价起了明显的推动作用。因为出于整个集团或产业发展的考虑，减少关联交易，降低经营成本，提升公司的竞争力，相关的产业整合与并购重组会越来越多，这一方面会提升相关集团的业绩，另一方面也会刺激相关上市公司的股价走高。有实质并购概念并有良好基本面支持的公司应引起大家的重视。

　　四、产业景气度的变化影响股市运行

　　钢铁业由于前几年的盲目扩张，致使产能过剩；更重要的是铁矿石过度依赖进口，致使成本过高，从2005年始利润锐减，整个行业的股价也难有表现。房地产业高位运行，未来房价再升空间有限，相关公司的业绩恐难如人愿。但另一方面，投机资金的逐利本性可能会转移到股市，进而推高股市。目前，大多数行业存在过剩，但也对部分行业构成利好。如钢价的下跌促成工程机械业成本的降低，并提升其业绩，增加其投资价值。

　　五、政策走向左右股市运行方向

　　贷款利率的上调引起股市一度大跌，说明政策走向对股市的调节作用。目前，调控政策仍不会放松，并有相机加强的可能性。这些政策势必会对相关产业造成影响，但也没必要过分恐慌。因为这些调控在长时间后，肯定会对相关上市公司构成利好，会对整个经济运行构成利好。但也不排除一些“严刑峻法”的出台对股市的暂时打击。总体来看，政府对目前的股市态度，扶持大于打击，相信在特殊时期，出台政策时会权衡轻重。

　　总之，2006年资本市场会有很多机会，但也不能盲目乐观，认为一付太平。把握机遇，关注政策环境，留意行业兴衰，防范风险是每一个投资者都应该关注的课题。

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