封闭式基金周投资策略报告

　　一、宏观政策分析

　　央行在2月16日收市后宣布再一次调高银行存款准备金率，由9.5%增加至10%，从15日起生效。这是去年7月以来第五度调升存款准备金率，共调升了2.5个百分点；国家外汇管理局表示今年将进一步拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出；经历27日暴跌之后，3月1日出版的《求是》杂志第5期发表了温家宝总理的文章《全面深化金融改革促进金融业持续健康安全发展》。中国金融期货交易所的有关信息称：目前，股指期货上市各项准备工作正在紧张有序地推进。“中金所将按照证监会的统一安排，在准备充分、条件成熟时推出股指期货。”全国政协委员郭松海准备“两会”上建议“现有封闭式基金制度需要变革创新”。

　　二、基础市场走势分析

　　本周大盘大幅振荡，紧随红色星期一之后的“黑色星期二”使股市重挫将近9个百分点，市值损失一万多亿元，2003亿元成交额创历史天量。沪综指开于2999.09点，最高3049.77，最低2732.88，周五收于2831.53点，较上周下跌5.58%，深成指开于8582.74，最高8740.91，最低7596.02，周五收于7923.33，较上周下跌7.57%。在温家宝发在《求是》上发表署名文章后股市仍无太大起色，后两个交易日持续大幅振荡。在“两会”召开前夕股市仍处于如此大的波动中，给市场发出一个强烈的信号：07年股市将在动荡中缓慢上扬。

　　周五大盘虽然止跌回升，但暂时还无法真正判断出是技术性反弹还是真正转势，央行行长周小川近日表示若看到通胀危险，加息必在应对手段之内，市场对加息还存在一些隐忧，同时市场量能放大说明投资者减仓明显。另外，今年的人大会议是在市场波动加剧的情况下召开的，会议上关于外汇储备管理及货币政策的言论必定会引起金融市场的极大关注，那么股市在此期间会静待政策面的进一步明朗。另外一方面，宏观政策对行业的影响虽然对大盘的影响会小一些，但对行业内的上市公司二级市场的表现影响较大。

　　三、封闭式基金近期走势回顾

　　受大盘拖累，封闭基金上周净值增长全部为负。仅有两只基金净值损失在5%以下，近一半介于5%~8%之间。还有21只基金净值损失大于8%。

　　表现较好的基金裕阳、基金安瑞净值增长率分别为-3.67%、-4.10%，这两只基金重仓股行业较为分散，金融板块比例较小，重仓股分布在通信、电力、石化、地产、钢铁等板块，上周中电力板块上涨了1.65%，钢铁板块下跌0.8%，石化下跌1.78%。上周收益率排名前五的基金重仓集中于金融、电力、机械等。基金隆元、基金安久和基金通乾净值缩水10%以上，这三只基金重仓集中在机械、金融，金融板块上周下跌了7.59%，机械下跌8.15%。

　　四、本周基金动态

　　1、两封闭式基金欲转型为LOF

　　华夏基金管理公司于3月5日发布公告，将于4月2日下午2：30在北京金融街洲际酒店召开华夏兴科基金持有人大会现场会议，就华夏兴科基金封转开相关事项进行表决。

　　华夏基金管理公司拟于该基金到期前将基金转型为开放式基金，并将基金名称变更为“华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)”。该基金拟依托深交所的LOF平台，在进行申购、赎回的同时继续进行上市交易。

　　融通基金公司今日分别发布公告称，基金通宝将于4月2日召开持有人大会，表决基金转型为深交所LOF的相关事项。基金目前规模均为5亿份，基金原到期日为2007年5月30日。

　　根据有关公告，基金通宝拟转换为“融通领先成长股票型证券投资基金”。

　　2、基金安瑞封转开通过

　　3月1日华安基金旗下基金安瑞的“封转开”方案在其持有人大会上获得全票通过。基金安瑞将转型为华安中小盘成长基金。基金安瑞是将于2007年4月28日到期的一只小盘封闭式基金。今年以来，已经先后有基金景业、基金同智和基金久富转型为开放式基金。

　　五、展恒观点

　　封闭基金受大盘影响较大，通过上周封闭基金业绩分析，可以看出在市场大幅振荡行情中，封闭基金重仓股行业分布以及行业分散度对基金业绩的影响显得非常明显。二级市场的表现同净值基本呈同方向同比例变动，基金重仓股研究对投资于封闭基金显的尤为重要。展恒