君康人寿请回答：上下跳动的风险评级究竟因何？
来源：保财论道
君康人寿经营状况引发关注，或许只是早晚的事儿。
“保财论道”上一篇文章《保险公司2020首季偿付能力“体检”结果曝光，请查看！》中曾梳理，2020年1季度，净亏损13.65亿，君康人寿登上寿险“亏损王”之位，最新一季风险评级为C，成为保险业5家偿付能力不达标险企之一。
亏损额高企，或许并不是君康人寿聚焦眼球的重要因素，毕竟2020年开年投资环境、展业环境特殊，1季度亏损加大，情理之中也情有可原。但风险评级上下乱窜，其中原因或许值得深究。
上下跳动的风险评级
从最新一季度偿付能力报告中可以看出，君康人寿公布了2019年4季度及2020年1季度的两期风险评级，两次评级结果均为“C类”。
C类代表着什么？根据原保监会此前公布的《保险公司偿付能力监管规则第10号：风险综合评级（分类监管）》文件，及《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》，C类保险公司意味着偿付能力充足率不达标，或者偿付能力充足率虽然达标，但操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大的公司。
风险评级被评C类，君康人寿也非首次。2019年1季度时，君康人寿就曾被评级为C类。从当时情况来看，君康人寿被评C类或因偿付能力的不断下滑。
中间的小插曲不容忽视。2019年1季度偿付能力报告中，君康人寿曾公开披露综合偿付能力充足率为121.18%，核心偿付能力充足率跌至103.76%。但到了2019年2季度末，君康人寿发布更正公告，2019年1季度末的综合、核心偿付能力充足率均调为104.91%。关键指标为何出现出入，需要更正？君康人寿并未解释。
也就是说，根据2017年原保监会《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》中，“将核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力低于120%等偿付能力风险较大的保险公司列入重点核查对象”的规定，2019年1季度综合偿付能力充足率为104.91%的君康人寿，已经进入了监管重点核查对象名单之中。
随后，君康人寿抓紧进行了一系列措施，在2019年2季度偿付能力报告公布之时，君康人寿综合、核心偿付能力充足率提升至了146.57%。但当季，君康人寿的风险评级仍维持在C类。
回升出现在2019年3季度，2019年3季度偿付能力报告显示，君康人寿的综合、核心偿付能力充足率从146.57%下降至137%，但仍高于120%的监管红线。由此，根据随后的披露，2019年3季度，君康人寿风险评级回升至B类。
但好转仅维持了一个季度。根据最新公布的偿付能力报告，君康人寿2019年4季度、2020年1季度，风险评级均为C类。
为何从B类又降至C类，来找原因。先从“硬指标”综合偿付能力充足率数据来看，2020年1季度君康人寿风险评级为C类很好解释，报告显示，2020年1季度，君康人寿的综合偿付能力充足率下降至109.43%，120%红线以下，划入重点核查对象名单有据可循。
然而，2019年4季度，君康人寿风险评级为C类的原因何在呢？根据君康人寿2019年4季度偿付能力报告及2019年年报数据，截至2019年底，君康人寿综合偿付能力充足率为139.70%，高于120%红线但仍被评C类，是否意味着君康人寿操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险中某一类或几类风险较大呢？答案待揭晓。
早已显露的风险端倪？
从媒体的报道中，或也可以看出风险端倪。近日，财新一篇报道揭露，称因主要大股东涉嫌违规挪用大量保费，目前，君康人寿已成为监管部门密切关注的对象。君康人寿，再次被推到风口浪尖。
成立十余年，停业、处罚、进黑名单，君康人寿的发展确实一波三折。2016年末迎来转机，实控股东更替为“忠旺系”后，市场开始对君康人寿有所期待。毕竟聚焦实业的忠旺集团，是全球第二大、亚洲第一大工业铝材研发制造商，聚焦于交通运输、机械设备等领域。
致力实业的忠旺集团，实干、稳妥是市场的期待，君康人寿终于有了安稳的归属，或许也将回归中规中矩、稳扎稳打的主业。
忠旺也有着改造君康人寿之心。“保财论道”此前文章《万能险大户转型3年记|十年资本把玩，君康人寿何时归正途？》中也曾总结梳理过，刚入主君康人寿时，忠旺集团表示，将利用自身对实业经营的深入理解，弥补君康人寿独立投资的短板，推动君康人寿的战略转型和差异化经营。
主业方面，确实，忠旺入主后，君康人寿有了变化，从业务结构调整、渠道变化，到谋划产业链协同、推出“大健康”战略。只是，转型非一日而成，更伴随阵痛与一定的代价。
投资，或许是忠旺看重君康人寿的另一个重要方面。如何弥补君康人寿独立投资的短板，忠旺和君康人寿之间，有了较为频繁的关联交易。但问题也随之出现，就在入主后不到一年的时间，2017年10月，君康人寿接到了原保监会监管函。
监管明确指出，君康人寿在股东股权、“三会一层”运作、内部管控机制、关联交易管理等方面存在问题。
并给出了较为严厉的监管措施：监管函下发之日起六个月内，禁止君康人寿直接或间接与辽宁忠旺集团有限公司、杉杉控股有限公司及上述公司的关联方开展下列交易：1．提供借款或其他形式的财务资助；2．除存量关联交易的终止行为（如到期、赎回、转让等）以外，开展资金运用类关联交易（包括现有金融产品的续期，以及已经签署协议但未实际支付的交易）。
看来，股东与君康人寿间，此前已有风险端倪出现。
“保财论道”也大致梳理了2019年君康人寿披露的投资动作：2019年4月24日，君康人寿与北京忠旺投资发展有限公司共同出资设立健康产业公司，君康人寿拟出资4900万，占股49%。
2019年6月初，君康人寿披露大额不动产投资公告，将47.35亿元投向大额不动产，用于购买北京望京商办大厦。据悉，此次投资为追加投资，2019年一季度，君康人寿曾将45.57亿元，投入该项目。
随后不到一周时间，6月11日，君康人寿再次披露大额未上市股权投资公告，将50亿元投向山东博冠矿业有限公司的项目。仅2019年上半年，君康人寿就有超百亿的大额不动产投资及大额未上市股权投资。
此外，2019年下半年，君康人寿8月9日及12日，从二级市场上购买了辽宁忠旺集团有限公司2017年公司债券（第二期），两交易日投资合计近7000万元。
这次，媒体曝出的君康人寿问题到底有多严重？被质疑挪用保费又将为君康人寿的未来发展带来何种影响？或许，问题已出，市场只能等待，君康人寿自己给出答案。
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责任编辑：陈鑫
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