东吴期货投资策略早参20220805

东吴期货投资策略早参20220805
2022年08月05日 08:55 东吴期货

股指期货

周四三大指数下探回升,沪指表现较强涨近1%,两市成交额出现明显萎缩,回落至不足9000亿元。个股近3800家上涨,赚钱效应较好。市场仍是结构性行情,特高压、CRO领涨,军工、汽车整车、汽车零部件领跌。当前经济延续弱复苏态势,市场缺乏上涨动力。在地缘冲突缓和后,预计指数将逐步回归至震荡格局,操作上建议暂时保持观望。

螺卷:

本周螺纹产量出现明显回升,以短流程产量为主,需求改善速度放缓。热卷产量下降,但需求依然比较差,去库速度放缓。因此连续反弹后,需要担心的地方在产量回升后,需求如果不继续改善,那么几周后可能面临累库的压力,考虑到放下淡季依然去库,价格预计还有支撑,不建议追空,且近期行情受外界消息扰动也比较大,操作上建议区间波段操作为主。

铁矿:

虽然螺纹钢产量有明显回升,但生铁产量回复速度较慢,产量回升主要是电驴钢产量增加所致。因此对于铁矿面临的压力在于粗钢回升但带不了铁矿需求好转,盘面有所承压。不过废钢依然紧缺,电炉产量难以有明显回升,生铁和粗钢产量会逐步回升,主要关注点依然在钢材需求,预计铁矿盘面震荡为主。

双焦

连续反弹后焦炭盘面有所回落,第一轮提涨仍未落地,当下螺纹需求仍边际改善,但热卷仍一般,在钢材需求没看到很明显好转前,焦炭继续反弹驱动不足,操作室上建议观望。焦煤方面,本周焦煤下游明显累库,在当下供需格局下,焦煤重心逐步回落,短期受需求好转影响下跌驱动不足,操作上建议观望。

双硅:

South 32 9月锰矿对话报价出台,继续下跌,南非半碳酸报4.55美元/吨度,环比下调0.65美元/吨度,硅锰成本线继续下跌。此外,双硅均处高库存中,下游需求未有明显恢复时,库存将是制约价格上行的最大因素。双硅中短期仍是逢高空的思路。

3.能源化工:

原油:

隔夜原油进一步回落,因衰退忧虑挥之不去,且沙特和阿联酋表示若冬季供应紧俏,将显著增产原油。EIA周度报告中汽油库存意外增加20万桶,且四周平滑后的汽油表观需求再下一个台阶,显示现实中的需求已经略有退化。英国央行周四加息50BP,幅度为27年最高,欧美轮番大力加息令市场始终笼罩在衰退忧虑中。

沥青

8月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率回落至35.8%,厂库也同时下降2.9万吨,社库下降1.2万吨。显示当下需求仍然偏弱的情况下,厂库增减与开工率息息相关。当前基建氛围较好,专项债额度提前发放完成,且社会沥青库存绝对量偏少,需求预期较好但短期需求未见明显放量。隔夜原油总体表现偏弱势,沥青震荡为主。

LPG:

8月沙特CP丙丁烷跌幅超预期削弱进口成本,内外价差回落或压缩后续进口量,国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗,四季度深加工需求改善幅度可能偏小,近期偏弱震荡,维持观望为主。

甲醇:

昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓,震荡走低0.87%,报收2510元/吨。夜盘受原油下行影响承压下跌1.93%,报收2484元/吨。甲醇装置全国和西北开工率下降,原料端煤制甲醇开工率亦所下滑,气制甲醇开工率持稳,整体上甲醇国内供应端减少2.85万吨。MTO装置开工率下降,传统下游加权开工率上升,新兴需求消费量减少3.58万吨,传统需求甲醇消费量增加1.74万吨,本周甲醇供需双减,供应减量较多。下游工厂到港量相对集中,甲醇主港库存整体呈现上涨趋势。甲醇生产利润回升后供应边际有增加预期,传统需求虽维持疲软状态但“金九银十”的旺季将至,目前沿海地区的MTO装置尚在稳定运行,关注利润持续压缩后装置的运行情况。虽然欧美甲醇装置已恢复运行,但伊朗多套甲醇装置依旧维持降负停车,进口大幅减量而导致港口去库的预期仍具备一定的上行驱动。近期受原油和宏观利空等因素影响的情况下单边震荡偏弱看待,但由于其基本面尚可,8月去库预期尚存,表现相对抗跌,仍可作为多配的选择。

PVC:

商品整体情绪表现较差,PVC跟随回调。基本面上,目前电石进入季节性检修,价格环比走强,外采电石制PVC生产利润亏损较大,PVC估值中性。供需方面,需求环比有改善动力,下游也有一定补库需求,但需求难有大幅好转。周度PVC生产企业开工负荷环比下降,整体开工负荷75.85%,环比下降2.21%,其中电石法PVC开工负荷77.04%,环比下降2.18%,乙烯法PVC开工负荷71.46%,环比下降2.29%。短期PVC以震荡思路对待。

4.有色金属

沪铜:

美元走软空头回补,铜价探底反弹。周四伦铜收涨0.43%;沪铜主力09合约日盘收跌1.72%,夜盘收涨1.26%。美国、欧洲、亚洲的经济数据显示制造业增长放缓,叠加美元走强,伦铜周内震荡下行,昨晚随着美联储传递鹰派消息带来的提振消退,美元转弱,同时全球供应仍显紧张,空头回补,铜价反弹。国家电网透露,年底前在建项目总投资有望达到1.3万亿元。基建下单提速,7月铜线缆开工率如期反弹。据SMM调研,7月电线电缆企业开工率为80.7%,环比增长5.7个百分点。预计8月铜线缆开工率继续上升,有望追至去年同期水平。关注今晚公布的美非农数据。操作建议:观望。

沪铝:

8月4日沪铝主力合约日盘收跌0.33%,夜盘收涨1.43%;LME铝收涨0.75%。目前供应过剩的压力仍存,需求端的淡季效应明显,铝锭铝棒累库周期开始,基本面偏弱。在暂无利多因素驱动的背景下,短期内铝价将震荡偏空运行,建议空单滚动止盈;中长期看,供需偏弱格局已定,建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况,若减产规模有限则铝价将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌:

8月4日沪锌主力2209合约收于23655元/吨,跌幅0.08%,夜盘涨3.57%,报24485元/吨,LME锌涨5.13%,报3464.5美元/吨。晚间LME锌突发大涨,盘中最高涨幅近8%,带动沪锌快速拉升,主因嘉能可在当日发布半年报显示Q2锌产量继续下滑,欧洲高昂的电力成本是导致嘉能可锌产量下滑的重要原因,另外还表示在该地区的其他冶炼厂已基本无利可图,欧洲锌产量占全球除中国以外产量的约30%,锌市场仍将持续紧张,能源问题再度成为锌市场关注的焦点。北溪一号管道运输的天然气量下降至满负荷运力的20%,欧洲能源危机持续发酵,海外锌炼厂亏损继续扩大,另外临近欧盟禁运俄罗斯煤炭的最后期限,能源问题恐再生波澜,需持续关注。短期市场波动较大,建议观望。

沪铅:

8月4日沪铅主力2209合约收于15140元/吨,跌幅0.07%,夜盘涨0.17%,报15175元/吨,LME铅涨1.44%,报2043.0美元/吨。基本面看,尽管消费回暖,同时供应端也在逐步放量,预计铅价仍维持震荡运行,关注下游消费后续改善情况。

5.农产品与畜牧果品

油脂:

隔夜CBOT豆类整体大幅走强,终止此前三连阴的走势,主要受近期美豆主产区的不利天气影响。目前正处于美豆关键生长期,近期持续的干燥高温天气将对作物生长造成不利影响。USDA将于8月12日公布供需报告,预计将明显下调新季美豆单产及产量。不过棕榈油市场基本面仍然偏利空,面对即将于8月10日公布的MPOB月度报告,市场预计7月份马棕产量为158万吨,环比增加2%,库存则达到179万吨,环比增加8.3%,有望创8个月新高。因此,面对美豆的天气炒作和马棕的产量库存增加,预计油脂走势偏震荡。操作上,单边继续观望,套利可继续持有多豆油空棕榈油。

豆粕/菜粕:

持续关注美国大豆主产区天气情况,短期宏观因素风险较大。短期预计以震荡偏强为主。建议顺势做多。

玉米:

第一艘乌克兰粮船驶出,盘面向上空间或受限。但下方靠近种植成本,叠加玉米种植的天气炒作,短期预计震荡为主。继续关注中美玉米种植天气。操作上建议以观望为主。

白糖:

全国主产区7月食糖产销数据相继发布, 云南产区7月份单月销糖11.59万吨,同比减少11.96万吨,广西产区7月单月销糖38.23万吨,同比下降28.92万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当前国内糖价面临较大的上行压力。10月份后北半球主产国将开启新榨季压榨,整体将或维持增产格局,下榨季国际食糖供需将转为过剩,原糖价格重心大概率将进一步下移,我们认为在弱现实弱预期的背景下,郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局,操作上建议以反弹做空的思路对待。

鸡蛋:

供应端,上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升,但受制于饲料成本大幅攀升,养殖主体在二季度补栏偏谨慎,整体补栏量水平偏低,这或将导致8月起国内新开产蛋鸡数量下降,叠加中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰,下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端,南方出梅后食品厂需求有所增加,下游走货加快,流通环节库存降至低位,叠加中秋前备货旺季也将逐步启动,整体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升,养殖利润处于年度低位,下半年预计蛋鸡养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析,我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧,下半年蛋价整体以看涨为主,不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性,近期鸡蛋期现背离严重,不排除09合约进入交割月再修复基差的可能,策略方面建议暂时观望,激进者可逢低逐步布局JD2301合约多单。

生猪:

因前期毛猪价格持续上涨,而夏季终端对猪肉需求偏淡,上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场,导致养殖端持续亏损,近几周屠企屠宰量持续下降,叠加相关部门近期针对猪价频频发声,上游养殖端出栏意愿有所增强,猪价自高位回落,我们认为当前市场处于上下游博弈的过程中,短期猪价或将进入震荡格局,但是从中长期角度看,未来两三个月国内猪肉供应量仍处于下降趋势中,9月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季,猪价在震荡整理后大概率继续维持偏强走势

苹果:

昨日苹果低开高走,尾盘增仓拉升。昨日卓创公布新一周去库数据,本周单周去库量14.02万吨,环比增加0.9万吨,去库表现微幅提升,成交价格在前期小幅降价后维持稳定。陕西早熟嘎啦即将大量上市,价格有趋弱形势。整体来看,基本面矛盾变化不显,虽然去库微幅提升,但力度不显,盘面缺乏持续上涨驱动,预计仍以震荡为主。策略上暂且观望,超跌轻仓参与做多。继续关注库存果出库成交情况及价格,陕西早熟嘎啦交易情况。

红枣昨日小幅拉涨。目前旧枣仍然处于弱现实的局面,季节性淡季需求较弱,仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多,但压力仍存,因此09预计维持弱势震荡,但现货价格表现企稳,中秋备货即将来临,09价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成,整体看产量较去年有明显恢复,但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结转库存,新产季结转库存为降低预期,叠加一定减产预期,我们认为01合约盘面在11000附近存在一定支撑。远月逢低买入为主

新产季花生减种预期明确,中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%,面积大减情况下可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降,强化市场对产量担忧,且近期产区多地降雨资金做多意愿强,花生盘面小幅上涨。后期来看,除天气炒作外,今年减种较多以及播种推迟8月份春花生上市较少,而当期下游面临中秋备货需求,仍有利多支撑。但油厂具有较高定价权,油厂库存偏高,经济预期悲观以及油脂偏弱情况下,下游油厂对高价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。

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