来源：华闻期货
沪证监许可【2016】38号
今日商品期货市场涨跌互现。黑色板块中，焦煤与焦炭分别上涨2.18%、1.55%。能化板块中，燃料油与LU燃料油分别上涨4.24%、2.71%。有色板块中，沪镍上涨3.39%,沪铅下跌1.13%。农产品板块中，白糖上涨1.69%，生猪下跌1.54%。
一、燃料油
行情回顾
受国际原油价格上涨影响成本支撑增强，同时炼厂库存低位，供应收紧，燃料油价格持续大幅上涨，盘中最大涨幅一度接近6%，创9月以来新高。尾盘略有回落，2503主力合约收在3195元/吨，涨幅4.11%。
数据来源：华闻期货、文华财经波动逻辑
（1）成本端：中国宣布适度宽松的货币政策令市场对亚洲需求前景的期待仍存，此外拜登政府考虑联合欧盟在权利交接前对俄罗斯实施新一轮制裁，导致潜在的供应风险浮现。国际油价上涨对燃料油成本支撑增强。
国际原油价格走势
数据来源：华闻期货、钢联数据（2）供应端：最近一周主营炼厂常减压产能利用率和成品油独立炼厂常减压产能利用率双双下降，供应收紧。
截止12月12日，本周期内主营炼厂常减压产能利用率为72.72%，环比下跌0.46%，同比跌2.44%，福建联合及大榭开工后提负荷，但广西石化检修，且部分炼厂降低日均加工负荷，最终收降。
主营炼厂常减压产能利用率
数据来源：华闻期货、隆众资讯截止12月12日，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为61.29%，环比上周下跌1.02 个百分点。华东、西北、东北等大区部分炼厂原油储量偏紧，产能利用率有所下降。
主营炼厂常减压产能利用率
数据来源：华闻期货、隆众资讯（3）需求端：下游焦化需求增加及柴油价格推涨带动下，地炼对于燃料油采购需求增加。
柴油价格走势
数据来源：华闻期货、钢联数据（4）库存端：国内燃料油库存处于今年以来低位，利好燃料油产品挺价。
截止12月5日，山东油浆市场库存率6.8%，较上周期跌5.7个百分点。山东地区渣油库存率1.9%，较上周期跌2.3个百分点，山东地区蜡油库存率1.7%，较上周期跌0.3个百分点。
山东地区国产燃料油库存率
数据来源：华闻期货、隆众数据后市展望
当前炼厂库存低位，供应收紧，下游适度接单，现货成交议价涨幅明显。供需面有一定改善。国际原油价格连续上涨，成本支撑增强。短期燃料油期货价格或延续偏强走势。
二、沪镍
行情回顾
12月12日沪镍主力2501合约重心逐渐上移，盘中涨幅逾3%，截止下午收盘报129610，涨幅3.39%。
数据来源：华闻期货、文华财经波动逻辑
（一）宏观面
美国11月CPI同比增长2.7%，环比增0.3%，11月核心CPI同比增长3.3%，环比增0.3%，均符合预期，近期美元走势坚挺，对镍价施压。国内方面，个人养老金制度推开至全国。
数据来源：wind（二）基本面
11月全国精炼镍产量环比增加0.4%，同比增加33.64%，增长点主要来源于头部企业的持续增产，出口盈利长期延续下，国内电积镍持续增量的趋势不变，消费方面，下游合金电镀虽会选择合适的点位点价采购，但12月份作为传统淡季，叠加企业年前去库存的需要，采购相对谨慎。
数据来源：SMM
（三）库存方面
海外LME镍库存继续攀升，目前已增至16.6万吨左右，国内镍社会库存亦处于高位，在4.1万吨附近。
数据来源：SMM
数据来源：SMM后市展望
整体来看，镍市场仍处于供过于求局面，库存持续增加，不过成本端支撑尚存，从盘面来看，沪镍近期一直在低位震荡，在宏观及商品市场氛围好转下多低位反弹，但基本面欠佳限制其反弹幅度，若无明显利好，预计短期沪镍或继续低位运行。
风险提示：国内外宏观市场情绪的变化；镍矿端动向；镍库存变化。
张靖靖 投资咨询从业证书号 Z0019221
杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278
（转自：华闻期货）
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