（来源：中银期货研究）
来源：中银期货研究
中国信通院：10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中，5G手机占同期手机出货量的90.1%。1-10月，国内市场手机出货量2.5亿部，同比增长8.9%，其中，5G手机占同期手机出货量的85.5%。
统计局：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%；实现营业收入110.96万亿元，同比增长1.9%。10月末，规模以上工业企业资产负债率为57.7%，同比下降0.1个百分点。
中办、国办：印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。到2027年社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。加强电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口的国内港口仓储设施建设。鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式。
原油：
本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收跌1.21%，报524.4元/桶；SC 1-2月差呈Backwardation结构，今日收报3.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.08%，报72.38美元/桶；WTI原油期货收涨0.00%，报68.77美元/桶。地缘局势方面，以色列总理办公室表示，以色列安全内阁以10票对1票通过了美国主导的黎巴嫩停火协议。当地时间27日10时黎以停火协议开始生效，以军将于未来60天内逐步撤出黎巴嫩。法国总统马克龙与美国总统拜登发表联合声明称，法国与美国将共同努力确保黎巴嫩停火协议得到全面和完整的执行。目前黎巴嫩真主党暂未作出回应，黎以冲突对原油实际供需影响较小，预计盘面影响相对偏短期。从库存水平来看，本期API数据原油去库，成品油累库。截至11月22日当周，API原油库存减少593.5万桶，原预期增加25万桶，前值增加475.3万桶；当周库欣原油库存减少73.4万桶，前值减少28.8万桶。当周API汽油库存增加181.4万桶，原预期增加30万桶，前值减少248万桶；当周API精炼油库存增加254.3万桶，原预期增加81万桶，前值减少68.8万桶。
燃料油：
本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收涨0.70%，报3169元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.93%，报3848元/吨。随冬季临近，国内保税高硫船燃需求偏弱，内盘FU 1-3月差维持在30元/吨附近，内外盘价差FU-S380 01-DEC在平水附近徘徊。低硫燃方面，今年年底商务部预计下发2025年第一批低硫燃出口配额，或有助于小幅提振明年一季度保税低硫燃产量，供应趋宽施压LU盘面价格，内盘LU 2-3月差收窄至15元/吨以下的低位水平，内外盘价差LU-VLSFO 02-JAN收窄至5美元/吨附近。
PX：上一交易日对二甲苯主力合约维持震荡。PX1-5月差较前期低位反弹，仍呈稳固的Contango结构。近期PX方面暂时没有新的检修消息，暨上周五年产160万吨的福建福海创检修结束负荷恢复后，最新一期国内PX开工水平较上周环比上涨2.9个百分点，达到87.8%。二甲苯港口库存继续去库，最新一期库存水平至7.34万吨，周度环比去库1.45万吨，库存仍处于高位。PX供需情况边际好转。
PTA：PTA主力合约与PX走势趋同，维持震荡。从基差来看，PTA主力基差仍维持在Contango结构，现货宽松，PTA仓单注册数量较前期有所减少。现货PTA加工费跌至360元/吨附近。最新一期中国PTA开工水平达到81.0%，环比减少1.52%，社会库存小幅去库。“金九银十”旺季结束，接下来下游聚酯将迎来一段时间的淡季周期，直到明年1月可能会有一波集中节前备库，PTA社会库存累库压力变大。建议持续关注PTA装置检修动态。
PF：PF主力合约跟随上游原料价格弱势震荡。“金九银十”消费旺季已经结束，现货价格下跌，PF主力基差继续收敛。综合来看，短纤的基本面相对长丝和瓶片更好，其现货利润持续修复。然而中期来看，虽然目前PF走势相对偏强，但是季节性旺季“金九银十”已经结束，PF主力基差收敛，未来可关注PF盘面加工费下跌的交易机会。观点仅供参考。
橡胶：
天然橡胶。现货环节总库存连续四周累库后新一期数据显示去库。截至2024年11月24日，中国天然橡胶社会库存113.1万吨，环比减少0.37万吨，降幅0.33%。中国深色胶社会总库存为63.2万吨，环比减少0.5%。中国浅色胶社会总库存为49.88万吨，环比减少0.1%。期货库存方面，随着老仓单注销出库，上周RU库存回落至11.18万吨，低于历史同期值。天然橡胶期货主力合约换月，随着国内停割期到来，市场对RU2505上方行情偏乐观。
顺丁橡胶BR。尽管港口库存去库，但国产量提升，市场对原料丁二烯后市行情偏悲观。顺丁橡胶加工毛利润改善，开工上调，库存抬升。截至2024年11月21日，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率67.53%，环比提升3.63个百分点。工厂库存2.58万吨，周环比累库550吨，库存水平处于近五年同期高位。跨品种来看，BR连二相较于NR连二贴水幅度继续扩大，关注下游轮胎厂原料配方调整动向。观点供参考。
黑色金属
钢材：
山西省内已累计停产检修高炉5座，日影响铁水产量约在1.35万吨；内蒙古样本钢厂已累计停产检修高炉6座，影响日均铁水产量约在1.55万吨。多家钢厂发布2024年冬储政策，今冬累库呈现出累库时点早，累库速度快、绝对值大及钢贸商冬储意愿不强等3大特点。基本面来看，随着冬季临近，天气污染叠加环保督察进驻，铁水产量触顶。与此同时，钢厂利润尚可，供应压力增加，需求淡季临近，钢材库存降幅缩小，钢价震荡趋弱。
铁矿石：
美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.5万人，前值为21.3万人。美国10月PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。11月18日-24日，中国47港铁矿石到港总量2475.5万吨，环比减少430.4万吨。基本面来看，高炉日均生铁产量触顶，铁矿石需求微幅下滑，铁矿价格在基本面和政策的影响下震荡趋弱。
有色金属
有色：
隔夜，LME铜收涨55美元，涨幅0.2%，LME铝收跌7美元，跌幅0.27%，LME锌收涨75美元，涨幅2.45%，LME镍收跌80美元，跌幅0.5%，LME锡收跌910美元，跌幅3.14%，LME铅收涨50美元，涨幅2.49%。消息面:美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅。美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。欧元区11月制造业PMI初值45.2，预期46。据SMM调研数据显示，10月份再生铜杆企业开工率为29.07%，环比上升0.19个百分点，同比下降12.63个百分点。近期乌鲁木齐铁路局临时增加10个专列发运铝产品，短期积压压力有所释放。据海关数据显示，10月中国进口铜精矿及其矿砂231.4万吨,环比减少4.99 %，同比增加0.19%。最新全国主流地区铜库存减2.84万吨至13.29万吨，国内电解铝社会库存增1.2万吨至55.1万吨，铝棒库存增0.34万吨至10.69万吨，七地锌库存减1.05万吨至10.82万吨。近期LME锌注销仓单增加较快，国内锌库存偏低，操作建议，锌正套可择机交易，观点仅供参考。
豆粕 ：
沿海地区豆粕价格呈现涨跌互现的走势，主要油厂报价调整至2930-3020元/吨。国内连粕受加征关税预期影响，空头资金大幅撤离，豆粕价格在低位出现反弹。同时，部分港口地区加严了大豆通关政策，油厂也提前发布了12月中上旬停机的预警，刺激了中下游企业的补货需求，推动现货市场交易情绪回暖，短期内豆粕价格受到一定支撑。然而，南美大豆创纪录的丰产预计将满足中国未来的大豆进口需求，这可能会限制豆粕价格的进一步反弹空间。
植物油：
连盘豆油震荡上涨，市场消息及反应较为平稳；现货方面，今日市场基差小幅上涨，主因近期季节性备货需求略有显现，且油厂挺价意愿较强；目前豆油供需宽松局面未改，市场缺乏新的驱动力。连棕继续维持区间震荡走势。库存供应偏紧，国内油厂报价坚挺，棕榈油现货市场基差稳定，豆棕价差高度倒挂，棕榈油刚需成交有限。预计短期国内棕榈油基差企稳，关注后续产地供需数据及国内库存变化情况。菜油窄幅震荡，市场当前反倾销情绪减弱，叠加菜油库存高位，菜油基本面维持偏弱，菜油盘面下跌。但因工厂回购，油厂挺价意愿较强。中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施仍是进口菜油供给的最大变化。短期植物油震荡企稳，关注政策影响，日内交易为主。
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