来源：看见大宗
报告导读
自2020年全球公共卫生事件以来，包括“红海问题”在内的各类供应链问题扰动不断，对海内外商品价格走势产生了不同的影响。通过对现有各商品板块供需面的梳理，供应链对商品价格的传导路径主要存在于三个方面：第一，运价本身会影响商品的进出口成本。如乙二醇、LPG、碳酸锂的贸易，红海问题演绎下运费的上涨可能抑制各类商品的进口需求。当然，因为运费占不同商品成本比例不同，大部分商品受到的边际影响相对有限；第二，贸易流向的转变造成区域性的供需失衡。这一点与第一点有一定的共同之处，本质可以等同于当运费出现超大幅或者无限上涨时贸易套利窗口关闭，贸易商索性调整贸易路线。如原油、成品油、燃料油、纯苯、苯乙烯、铝、铜、锌矿等均有类似情况，未来或在期现两端酝酿区域性的套利机会；第三，由于集运价格波动对工业成品进出口需求产生大幅反馈，并进一步传导至各类上游原材料商品的加工需求，从而引发价商品格波动。如新能源汽车、家具家纺的出口，或受到高运价的抑制大幅下滑，并负反馈传导至相关商品的需求及价格。
本篇报告并非就供应链危机对商品市场的全部影响面面俱到地逐一陈述，我们只是挑选重点品种进行了初步梳理。比行情本身更值得关注的是，全球供应链若持续重塑，将为各类大宗商品策略构建提供新的切入点，一个潜在的商品市场财富分配新风口或正在孕育。
国泰君安期货
高级分析师
黄柳楠
Z0015892
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研究所所长助理
首席分析师
王蓉
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资深分析师
季先飞
Z0012691
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绿色金融与新能源行政负责人
高级分析师
邵婉嫕
Z0015722
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高级分析师
贺晓勤
Z0017709
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高级分析师
梁可方
Z0019111
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高级分析师
黄天圆
Z0018016
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高级分析师
李雪晨
Z0018995
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高级分析师
莫骁雄
Z0019413
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分析师
王涵西
Z0019174
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《红海风云莫测，大宗影响几何？一文梳理红海问题扰动下的商品价格走势》，发布时间：2024年1月15日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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