【行情早知道】20230130_新浪财经

五矿期货微服务

金融

股指

上周五沪指+0.76%，创指+0.56%，科创50+0.54%，上证50+0.57%，沪深300+0.61%，中证500+0.76%，中证1000+0.91%。两市合计成交7491亿，较上一日+621亿。临近春节，成交量回落。

宏观消息面：

1、外资连续十一周净买入A股累计2036亿元，其中元旦节后三周买入1125亿元，呈现加速流入态势。

2、春节期间美元指数下行，美债收益率波动不大，美股大幅反弹，其中纳指大涨7.09%，道指涨2.83%。

3、2023年春节期间，电影票房、旅游人数、免税购物等各项消费数据恢复较为明显，部分数据反超2019年同期。

4、1月28日国常会：要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升。

资金面：沪深港通+92.56亿；融资额-175.84亿；12月份1年期和5年期LPR利率均保持不变，略不及市场预期；1月MLF投放7790亿，净投放790亿,利率不变；隔夜Shibor利率-23bp至1.202%；3年期企业债AA-级别利率-1bp至6.33%，十年期国债利率+1bp至2.93%，信用利差-2bp。

交易逻辑：美股反复交易2023年加息路径变化，近期美联储加息预期下降，美元指数下行，美股大幅反弹。国内方面，中央经济工作会议指出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，后续有望出台更多利好政策。当下大部分城市疫情高峰已过，经济将逐步回暖，后市有望逐步走强。

期指交易策略：IF多单持有。

国债

行情方面：节前最后一个交易日，T主力合约下跌0.10%，收于99.695；TF主力合约下跌0.06%，收于100.640；TS主力合约下跌0.00%，收于100.775。

消息方面：1、国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍，已恢复至2019年春节假期的80.7%。旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，分别恢复至2019年春节假期的73.4%、79.9%；2、经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%；3、2023春节档票房破65亿；4、美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.9%，预期2.60%，前值3.20%；5、欧元区1月制造业PMI初值为48.8，前值47.8；欧元区1月服务业PMI初值为50.7，前值49.8；欧元区1月综合PMI初值为50.2，前值49.3。

流动性：央行29日开展1280亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2%，与此前持平。因当日无逆回购到期，实现净投放1280亿元。。

策略：春节期间消费、出行、电影等行业复苏明显，预计节后市场的预期将边际转强。但鉴于当下国债收益率已反弹至11月来的新高，短期10Y国债收益率反弹的空间将有限，预计在3%附近。国债行情策略上小幅偏空为主。

贵金属

市场回顾：春节假期期间，COMEX金跌0.01%，报1943.9美元/盎司，COMEX银跌1.49%，报23.72美元/盎司；10年期国债收益率涨10个基点，报3.51%，美元指数跌0.27%，报101.93；

市场展望：关注周四美联储2月议息会议、欧央行2月议息会议，市场预期2月美联储加息25B、欧央行加息50BP，该加息幅度为此前央行官员与市场沟通结果，因此预计大概率将如市场预期，加息落地对行情影响有限；关注新闻发布会是否会沟通更多关于未来货币政策的信息，当前市场尚未形成3月以后货币政策一致预期，因此官员讲话的边际增量信息将部分决定未来的货币政策预期方向；此外关注1月非农就业数据，1月ISM制造业与非制造业PMI，预计美国经济走弱大方向不变，边际变化幅度决定行情波动水平。操作策略上建议做周内短线或维持观望，COMEX金参考运行区间1920-1970美元/盎司，COMEX银参考运行区间23.5-24.5美元/盎司；

消息面：

1、12月PCE物价指数同比录得5%，核心PCE同比录得4.4%，延续下降趋势；

2、美国四季度GDP放缓至2.9%但高于预期，个人消费支出物价指数3.2%，增速为2020年来最低；美国12月耐用品订单环比初值增长5.6%，增幅创2020年7月以来最大；

3、IMF敦促日本央行调整政策：提高长期收益率灵活性，为加息做好准备。

有色金属

铜

春节期间外围铜价窄幅波动，伦铜较节前小幅下跌0.74%至9270美元/吨，离岸人民币上涨0.3%。期间海外交易所库存延续下降，LME库存减少0.6至7.4万吨，COMEX库存减少0.2至2.7万吨。春节当周LME市场Cash/3M维持贴水状态，节前最后交易日报贴水21.3美元/吨。供应方面，春节期间海外铜矿供应高然持续，智利国家铜业公司（Codelco）预计2022年铜产量较2021年减少17.2万吨，降幅约为10%，减量的77%是运营方面的问题，23%是因为项目延误。国内方面，根据SMM数据，春节期间电解铜社会库存增加3.9万吨，低于过去几年均值，但预计将继续累积。价格层面，春节前市场走势已经反映了较为乐观的供需预期，因此节后价格应重点关注实际需求恢复力度，若需求恢复不及预期，铜价或有所回调。同时关注海外铜矿供应扰动情况及美联储议息会议结果。本周沪铜主力运行区间参考：67500-71000元/吨。

镍

春节假期期间，LME镍库存累计减少0.22万吨，Cash/3M维持高贴水，LME镍价格累计下跌0.99%。

国内基本面方面，节前现货价格报222000～228200元/吨，俄镍现货02合约升水降至5750元/吨，金川镍现货升水降至9750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，淡季弱需求现实下国内供应过剩趋势不变。节前需求回升预期驱动下游备库增加，上期所库存降800吨，我的有色网保税区库存降500吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势。综合来看，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际需求。不锈钢需求方面，假期无锡佛山社会库存继续累库，供需双弱现实和节后经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注节后国内产业链需求回升拐点和淡季产业链弱需求现实博弈对原料价格影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨。

铝

国内疫情冲击结束后经济开始逐步复苏，节后预计消费整体乐观。节内国内电解铝厂持稳运行，贵州、云南等西南电解铝企业维持前期限电生产状态，春节期间暂未复产。内蒙古及甘肃新增产能少量释放，广西、四川地区复产产能贡献量也不大，整体国内电解铝运行产能位于4026万吨附近，较2022年12底月份下降17万吨，较2022年1月底高187万吨。2023年1月28日，SMM统计国内电解铝社会库存92.9万吨，较上周四（1.19日）的库存增加18.5万吨，较去年同期（2022.1.27日）库存增加18.5万吨，较去年节后（2022.2.7日）库存增加6.1万吨，短期铝锭处于季节性累库状态。春节期间LME库存小幅度回升，重回40万吨以上。后续预计铝价将维持震荡偏强走势，国内参考运行区间：19000-19800。海外参考运行区间：2500美元-2700美元。

锡

受海外Minsur罢工影响，春节期间外盘锡价持续上涨。美国12月未季调CPI年率6.5%，前值：7.1%预期：6.5%。目前宏观环境较为纠结，在大方向不明朗之时，边际变化未超预期也为有色金属价格的反弹提供了支撑。国内疫情防控措施减弱，且美国通胀见顶后加息节奏放缓，对于后市消费转好存在乐观心态，但是当前消费存在疲软情况，国内锡锭社会库存依旧维持较高水平。后续锡价预计将维持震荡偏强走势。锡价主力合约参考运行区间：225000-245000。海外LME-3M锡参考运行区间：29000美元-33500美元。

黑色

钢材

成本端：基差约为-114元/吨，存在基差回归的可能性。热轧板卷吨毛利环比回暖，目前约在-160元/吨附近，部分成本较高的钢厂存在亏损的情况，为钢材价格提供成本支撑。供应端：本周热轧板卷产量306万吨，较上周环比变化+4.6万吨，较上年单周同比约-3.4%，累计同比约-4.1%。因2023年春节较早的缘故，热卷产量累计同比目前较去年出现约4%的下滑。预期板材产量在节后将进入上涨通道，将快速填补该缺口。节前铁水产量稳定在225万吨/日左右的水准，考虑节中废钢价格持续上涨，认为节后铁水产量将出现每日5-10万吨的上涨并进去阶段性的上涨通道。对应的，则预期热轧卷板周度产量上升至320万吨/周水准。需求端：本周热轧板卷消费258万吨，较上周环比变化-31.3万吨，较上年单周同比约-17.0%，累计同比约-10.1%。延续2022年底的惯性，热卷周度表观消费处于历史同期最低水平。叠加春节因素，目前板材消费端相对较弱。但按照历史复盘得出的结论看，1月份的需求以及同比数据因各种因素波动率较高，因此对价格难以造成影响。总体而言，即便当下板材周度消费量偏低，但市场交易的重心仍然偏向对于今年经济增速复苏的预期。库存：热轧库存启动季节性累库。目前库存处于年末同期平均偏高水平，但库存暂不对估值形成影响，需要观察节后的去库速率。目前判断偏中性。小结：判断节后市场交易的重心将转向经济复苏，环境进入弱现实强预期（与2022年初相似）。在预期难以被证伪的情况下，盘面保持强势。但实际经过接近3个月的连续上涨后，钢材价格继续向上的动能存在些许透支。此外，虽然钢厂利润仍维持在相对低位，钢材估值偏低。但在产业链中，5月份4200元/吨的价格自供给侧改革后，除去2020-2022年间，均属于较高水准。因此判断在这种情况下，市场对负面消息的敏感度增加，继续追多风险较高。另一方面，2023年经济增速的强预期短期内难以被证伪，尤其两会期间释放更多政策利好也是大概率事件，因此在预期逻辑下判断钢材价格易涨难跌。换句话说，目前推测2023年Q1的主旋律将以回调买入为主。并且，随着数据由弱转强，可以关注做多5-10价差的交易。此外，在发改委认为铁矿石价格偏高估、并且预期铁水产量随季节性下降的情况下，做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易。总体而言，认为需要重点观察节后钢材库存去化的节奏（决定预期是否能够兑现）。

铁矿石

节前最后一周铁矿石基本面依旧弱势，成材节前需求持续下降。供应端方面，从数据上看，巴西的降雨尚未对发运造成影响，澳巴发运量有所增加。最新一期数据显示铁水产量小幅增加，仍处于220万吨上方，只要节后需求可以如期恢复，铁矿石价格仍将偏强运行。外盘在春节期间价格小幅上涨，港口现货价格小幅上涨。预计节后铁矿石偏强运行，谨慎操作，关注下游需求恢复情况。

锰硅

节前最后一个交易日，锰硅主力（SM305）出现较大幅度回调，日内收跌1.92%，收盘报7674元/吨。现货端，天津6517锰硅市场报价7550元/吨，环比-20元/吨，现货折盘面价7700元/吨。期货主力合约贴水现货26元/吨，基差率0.34%。

市场对于未来的需求预期仍是支撑价格上行的主要动力，尤其对于房地产行业需求回暖的预期，以及随之将带来的建材需求及产量的回升，带动锰硅盘面价格（情绪带动下）持续表现偏强。但我们认为，预期已经将价格带到了短期内的阶段性高位区间，期现小基差的结构也使得上方继续向上的空间受限。短期内，我们更倾向于防范价格阶段性高位回落的风险。

现实的基本面层面，锰硅产量维持在中性偏高水平，而需求端，出于对于地产现实需求或继续维持低迷状态的考虑，钢厂似乎有意压低螺纹钢产量，使得螺纹钢周度产量创下近五年新低，从而带动锰硅消费走弱。同时，我们看到供需宽松格局下锰硅显性库存继续边际走高，且钢厂原材料库存在年前集中补库后继续显著回升至相对高位区间水平，这也将带来钢厂二三月份采购需求的回落。因此，锰硅供需结构的宽松预计将继续维持。

但显然，在当前距离5月还有很长一段时间，在预期仍旧存在的情况下（短期内难以证伪），我们预计价格难以有持续、大幅的回调，下方抵抗预计仍将偏强。对于投机交易，我们依旧建议观望为主。对于套保，我们继续建议在7700以上逐步建仓套保，至7900以上可加大套保比例。

硅铁

节前最后一个交易日，硅铁主力（SF303合约）小幅回调，日内收跌0.81%，收盘报8600元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价8550元/吨，环比上日持平，期货主力合约升水现货50元/吨，基差率-0.58%。

当前硅铁盘面价格的上行动力同样是来自于对未来的美好预期。同时，我们也看到需求端正出现边际好转：粗钢产量边际回升、金属镁价格企稳、出口利润回升至中性水平。但从盘面偏高的估值水平以及期现back转小幅contango的结构来看，我们认为预期所带动的硅铁盘面价格同样来到了一个相对偏高的水平，向上或仍存在部分动力，但向下的阶段性回调风险我们认为是短期内更加需要防范的一侧。

除此之外，供求宽松结构带来的显性库存的显著回升以及钢厂节前集中补库带来的回升至高位的钢厂原材料库存将是进一步限制价格向上空间的制约条件。但在当前距离5月还有很长一段时间的情况下，预期短期内难以证伪，这将给予价格下方存在较强的抵抗。因此，预计价格即使出现阶段性回调，也难以有持续、大幅的下行走势。较长期价格走势而言，我们认为盘面将依旧维持宽幅震荡走势。整体震荡的走势中，单边的风险与收益并不匹配，对于投机交易，我们仍旧建议观望为主；对于套保方面，仍旧建议在前高（8650）以上价位进行倒金字塔型逢高做卖出套保。

工业硅

节前最后一个交易日，工业硅期货主力（SI2208）延续上行走势，日内收涨1.42%，盘报18590元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价17350元/吨，环比上日持平，贴水主力合约1240元/吨；通氧553#市场报价17700元/吨，环比上日持平，贴水主力合约890元/吨；421#市场报价19050元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格17050元/吨，环比上日持平，贴水期货主力合约1540元/吨。期货主力合约大幅升水现货。

节前一周，工业硅盘面价格出现大幅反弹，盘面表现较强。我们认为价格的强势表现主要是基于对2023年经济向好的预期以及随之而来的下游包括房地产以及消费行业带来的需求向好预期。同时，目前统计的多晶硅产能投放与工业硅产能投放时间上的错位，也是市场所预期的多头故事之一。现实层面，我们也确实看到了下游DMC以及铝合金价格开始企稳回升，多晶硅价格的快速下跌也暂时告一段落，并出现了较显著的反弹。

但考虑到主力合约为8月合约，本身是处于丰水期的合约。同时，现货价格表现依旧疲弱，期货已经较现货出现大幅升水。我们认为当前盘面价格存在一定程度的高估，短期内继续向上的空间有限，需要警惕价格阶段性的回落风险。中长期来看，下游需求有边际好转迹象，叠加市场预期难以证伪，且现货方面，考虑枯水期成本高位以及当前四川及云南的利润情况，短期内，至少在4月份以前，现货下方的空间有限。因此，3月份甚至4月份以前，价格整体表现认为依旧偏强的概率大。

交易方面，我们认为当前单边操作的性价比一般，因此暂时不建议参与单边交易，以观望为主；套保方面，目前的价位也未体现出性价比，同样观望等待机会。

能源化工

橡胶

2023年春节假日期间，日胶228.3涨至233.6，标胶145.4涨至148.9。涨幅大约2%略多。

我们对橡胶的建议不变，是从偏多操作转向中性操作。

行业如何？中游轮胎厂开工率降低，景气偏弱。

截至2023年1月20日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为17.29%，较上周下滑19.32个百分点，较去年同期下滑34.25个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为24.12%，较上周下滑18.82个百分点，较去年同期下滑30.98个百分点。

截至2023年1月20日，上期所天然橡胶库存191854（1650）吨，仓单183360（1560）吨。20号橡胶库存37729(1814)吨，仓单31430（404）吨。

泰国天气方面：中性。2023年1月15日至21日期间，来自中国的强大高压系统延伸至泰国上游和南中国海，导致南部地区局部地区出现暴雨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11100（0）元。

标胶现货1450（0）美元。

操作建议：

行业基本面偏弱且边际小幅走弱，未来预期不一定能改善。目前宏观或主导橡胶涨跌。

我们中性思路，我们建议下一步短线操作为主。春节首日估计高开。建议不追多，短线思路操作。

甲醇

供应端开工同比中性偏低，后续随着装置的回归开工以回升为主。利润来看，节后现货大幅走高，企业利润有所修复，但当前静态估值仍偏低。需求方面，MTO利润仍旧低位，开工有所回升，传统需求总体变化不大，节前以回落为主，未来国内宏观环境有改善预期，终端需求有望回升。库存方面港口与内地同步去库。总体上看，节后甲醇短期或表现偏强，但05高度预计相对有限，盘面仍将以震荡为主，盘面冲高不追，05合约PP-3MA价差关注下跌之后的阶段性修复机会。

基本面来看1月20号05合约上涨42元/吨，报2775元/吨，现货上涨30元/吨，基差-15元/吨。上游开工75.05%，环比-0.25%。库存方面，港口库存总量报76.14万吨，环比-3.6万吨，小幅去化。企业库存环比-3.47万吨，报38.98万吨。利润方面，煤炭走强，企业利润走低，当前仍处于低位水平。传统需求方面，醋酸、二甲醚开工回升，甲醛、氯化物开工回落，总体表现仍旧偏弱。江浙MTO开工58.61%，环比+0.18%。甲醇制烯烃开工80.98%，环比+1.81%。

尿素

供应端煤制开工继续回升，且后续随着气头与煤头装置的回归开工仍有大幅回升预期，短期供应预计仍较为充足的。库存方面，工厂出货好转，企业库存去化。利润方面，原料偏强，利润小幅回落。国内外价差来看，内强外弱价差继续回落，当前出口已无利润。需求方面，复合肥开工继续回落，三聚氰胺开工小幅回升但同比低位。复合肥利润维稳，

三聚氰胺仍处于亏损状态。短期来看，盘面震荡偏强，节后现货走强，基差走弱。盘面冲高不追，5-9逢低正套为主。

基本面看1月20号05合约下跌1元/吨，报2633元/吨，现货维稳，基差97元/吨。上游开工69.55%，环比+0.1%，同比高位，气制开工33.37%，环比+1.7%。库存方面，企业库存报78.77万吨，环比-6.33万吨，港口库存报20.8万吨，环比+0.1万吨。企业预收订单天数9.06日，环比+1.71日。复合肥产能利用率继续回落，本周开工27.37%，环比-12.7%，企业库存65.68万吨，环比+4.96万吨，同比中性。三聚氰胺负荷50.22%，环比-0.25%，同比低位，利润低位，企业亏损。

高、低硫燃料油

LU低硫燃料油：1月26日新加坡低硫燃料油裂解价差收报12.59美元/桶，当周回升2.89美元/桶，截至目前，2023年1月低硫燃料油裂解价差均值为7.15美元/桶，2022年12月、11月、10月的数据分别为6.40美元/桶、7.92美元/桶和9.11美元/桶。中国新春假期阶段，亚洲区内低硫燃料油展现出强趋势。1月26日，新加坡低硫燃料油纸货连一/连二月差收报25.5美元/吨，back结构继续加深。裂解价差与月差的变化也展现出低硫燃料油近期现货趋紧的基本面情况：1. 从路透的船讯信息推断，2月份，尤其是2月上旬的西方套利船只来港量不足；2. 受制于汽油需求的大幅攀升，亚洲区内各炼厂提高了RFCC装置的负荷，极力生产汽油，这一战略性变化影响了短期区域内低硫燃料油的供给。但是，值得注意的是，科威特AL-Zour炼厂即将开启其第二套CDU装置，这意味着亚洲区内低硫燃料油供应端紧张仅是短期现象，一旦装置开始正常运转，低硫燃料油的货源将走向宽松。

FU燃料油：1月26日新加坡高硫燃料油裂解价差收报-20.91美元/桶，当周回落1.13美元/桶，截至目前，2023年1月高硫燃料油裂解价差均值为-21.54美元/桶，2022年12月、11月、10月的数据分别为-20.75美元/桶、-24.48美元/桶和-33.81美元/桶。在新年期间，新加坡高硫燃料油出现转结构，目前纸货连一/连二月差收报3美元/吨，实现从Contango向Back的转变。但现实而言，富有弹性且存在巨量供应预期的俄罗斯高硫燃料油资源成为悬在高硫燃料油头顶的达摩克利斯之剑，结构再次转向的风险大。技术上看，原油经历前期反弹后，连续震荡进入关键位置，高硫燃料油期货表现仍将以平台震荡为主。

船用油市场：在我国极力将舟山打造成为世界船供油中心的背景之下，2022年舟山保税船用燃料油销量大幅攀升9.1%，达到602.5万吨，中石化燃料油、中国船燃和中石油燃料油三家主流供应商共计销售423万吨，占比达70.2%，同比下降1.1%。2022年末，舟山供油区内共有16家有资质的保税油供应商，步入2023年，我国保税燃料油市场蛋糕会越做越大，但于此同时竞争激烈程度也会不断加深，低硫燃料油期货投资者要紧紧把握现货端的变化情况，谨防激烈的市场竞争引起期货价格的大幅波动。

农产品

蛋白粕

春节期间，美豆小幅上涨0.03%至1152，美豆粕小幅上涨0.83%至474。春节期间国内现货弱稳，广东东莞豆粕报4600元/吨，跌20元/吨；广东黄埔菜粕报3340元/吨。年前一周主要油厂大豆压榨量207.54（+8.39）万吨，开机率为70%，开机率低于预期；主要油厂大豆库存377.65（-15.34）万吨，豆粕库存47.62(-11.33)万吨，华东菜粕库存0.8 (-0.1)万吨。全国主要油厂大豆库存、豆菜粕库存均下降，处近年偏低水平。

USDA1月供需报告偏利多，但已在盘面反应。春节期间南美出现降雨，干旱缓解，美豆天气交易接近尾声，中期我们认为阿根廷减产利好基本兑现，而巴西丰产仍施压市场，若南美天气边际好转，则美豆有见顶可能，若天气持续恶化则将继续交易天气，单边不确定性强。短期来看，养殖利润表现较差，豆粕需求偏弱；但美豆及国内库存偏低仍是交易主旋律，单边不确定性较大，继续反弹需南美天气配合。

短线预计震荡，建议观望。菜粕走势仍跟随豆粕为主，但因库存极其低，需求好于豆粕，走势略强于豆粕。

油脂

春节期间BMD棕榈油涨0.41%至3910林吉特/吨。国内油脂现货整体维持稳定，菜油表现较差。广东24度棕榈油报7830元/吨；张家港一级豆油报9700元/吨，涨50元/吨；江苏四级菜油报11230元/吨，跌400元/吨。截至1月13日，全国棕榈油主要油厂库存97.88万吨，较前一周增1.89%；全国豆油主要油厂库存82.39万吨，较前一周增加1.25%；华东菜油库存8.88万吨，较前一周增18.4%。国内棕榈油库存偏高，豆菜油库存水平仍居低位。

外围来看，MPOB数据显示，马来西亚12月棕榈油产量161.88万吨，环比降3.68%%，同比增长12%；出口146.84万吨，环比降3.22%，同比增4%；12月库存为219万吨，环比降4.09%。高频数据来看，SPPOMA预估数据显示，1月1-25日单产降24.94%，出油率增 0.29%，产量降24%；SGS数据显示1-25日棕榈油出口82.44万吨，锐减34.7%。季节性上看，减产预计将持续至2-3月，马棕供需双弱持续。美豆方面，春节期间南美出现降雨，干旱有所缓解，短期市场仍有交易南美天气可能，但中期随着天气窗口关闭，南美作物开始收割或将限制美豆涨幅。

策略上，油脂单边驱动不明显，建议观望。套利方面，加拿大菜籽大增产及抛储，菜系预计偏弱，建议关注买棕榈油空菜油机会。

生猪

开年后猪价继续下跌，当前河南标猪主流均价在14.2元/公斤；节后养殖端、屠宰企业陆续开工，市场生猪供应逐渐恢复；但需求端恢复速度缓慢，终端消费意愿不佳。当前生猪基本面依旧是洪峰过境，短期供应的压强偏大，关注洪峰结束的时间，预计在春节前后体重降到一个相对低位后整体的供应压力将逐步减小，此后在上半年面临的又将再是供应偏弱、需求缓慢恢复的格局。建议短期近月偏空思路，远月等待低点买入为主。

鸡蛋

年后鸡蛋库存积压，开年价黑山大码4元/斤，馆陶4.29元/斤，辛集4.22元/斤，当前报4.33元/斤，销区回龙观周4.15元/斤，东莞4.64元/斤；整体看开年周度淘汰老鸡620万只、周度销售918吨持平历史同期，生产环节积压库存2.31天，流通环节积压库存0.99天，总库存3.3天低于历史同期水平，今年开年整体表现好于预期。开年价好于预期，库存积压不多，或提振开盘后的近月合约，受此影响，远月的05等合约或带动偏强，但随着淡季的到来，叠加当前鸡龄偏高，老鸡延淘或限制现货进一步走高的空间，建议短线偏多思路，中线关注05等合约上方压力。

分析师团队