五矿期货微服务
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金融
股指
周一沪指-0.02%,创指+1.03%,科创50-0.21%,上证50-0.51%,沪深300-0.13%,证500+0.34%,中证1000+0.76%。两市合计成交9763亿,较上一日-232亿。
宏观消息面:
1. 7月份,社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%,比上月回落0.4个百分点。商品房销售面积78178万平方米,同比下降23.1%。
2. 俄方称伊核协议最快或于下周达成,伊朗:“最终文本”可接受。
3. 美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3,创2020年5月以来新低。
资金面:沪深港通+10.87亿;融资额-55.11亿;央行逆回购净投放+0亿;7月份1年期和5年期LPR利率均保持不变;8月MLF投放4000亿,缩量2000亿,利率下调10bp;隔夜Shibor利率-0.1bp至1.043%;3年期企业债AA-级别利率-3bp至5.65%,十年期国债利率-8bp至2.66%,信用利差+5bp。
交易逻辑:美国通胀降温,加息力度将下降。中国7月份M1增速继续上行,有望驱动股市上行。当下国内地产市场出现一些波折,消费、地产投资等经济数据走弱,后续有望出台力度更大的政策。
期指交易策略:IH/IF多单持有。
国债
行情方面:周一T主力合约上涨0.70%,收于101.940;TF主力合约上涨0.52%,收于102.430;TS主力合约上涨0.19%,收于101.460。
消息方面:1、美国8月纽约联储制造业指数降至-31.3,为2020年5月以来新低,预期为5.5,前值为11.1;2、周一欧市盘中,国际原油价格大幅下跌。布伦特原油和WTI原油价格均跌超5%,现分别报87.11美元/桶和92.94美元/桶。上周日,石油巨头沙特阿美的首席执行官表示该公司做好了增产准备。
流动性:央行周一逆回购操作净投放0亿,MLF净投放-2000亿。
策略:七月份最新PMI及社融数据大幅不及预期,央行在周一MLF操作中意外降息导致国债价格大幅上涨。而七月的消费及工业数据表现则相对稳定,主要是汽车行业表现相对较好,对行业贡献较大权重。总体来说房地产仍是当下经济的主要拖累项,国债反弹后,短期上涨较大,价格上短期震荡偏空。
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贵金属
市场回顾:最新价格,沪金主力合约跌0.14%,报391.52元/克,沪银主力合约d跌1.57%,报4463元/千克;comex金报1794.4美元/盎司,comex银报20.19美元/盎司;10年期国债收益率涨0.2个基点,报2.793%,美元指数跌0.03%,报106.47;
市场展望:日内关注7月营建许可、新屋开工、工业产出、制造业产出,comex金参考运行区间1755-1815美元/盎司,comex银参考运行区间18.5-20.5美元/盎司;沪金参考运行区间387-397元/克,沪银参考运行区间4350-4600元/千克。
消息面:
1、日本6月所持美国国债增加126亿美元,至1.2万亿美元。中国6月所持美债减少130亿美元,至9678亿美元;
2、美国8月NAHB房产市场指数下降6个点,连续第八个月下滑,创2007年美国楼市崩塌以来长连降月数,至49;
3、美国8月纽约联储制造业指数录得-31.3,创2020年5月以来新低。
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有色金属
铜
离岸人民币大幅贬值,原油下挫,铜价跟随回调,昨日伦铜收跌1.65%至7978美元/吨,沪铜主力收至61970元/吨。产业层面,昨日LME库存减少1300至130550吨,注销仓单占比降低,Cash/3M贴水8美元/吨。国内方面,周末社会库存微降,2208合约最后交易日上海地区现货升水上调至70元/吨,买盘表现谨慎。进出口方面,昨日铜现货进口盈利缩窄,洋山铜溢价小幅上涨。废铜方面,昨日国内精废价差小幅缩至450元/吨,废铜替代优势较低。价格层面,铜价连续反弹后供需紧张预期缓解,但美联储货币政策收紧预期缓和及国内收储可能性对价格支撑较强,铜价震荡反弹趋势料未结束。今日沪铜主力运行区间参考:61000-62400元/吨。
铝
16日,沪铝主力合约报收18040元/吨(截止昨日下午三点),跌幅5.28%。SMM现货A00铝报均价18220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-220。铝期货仓单111370吨,较前一日上升27476吨。LME铝库存275725吨,下降1500吨。2022年8月11日,SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨,较上周四库存增加1.5万吨,较去年同期库存下降4.6万吨,较7月底月度库存总计累库2.3万吨。 电解铝铝锭库存连续三周累库,8月份累计库存增加量约2.3万吨。2022年8月15日,SMM统计国内电解铝社会库存69.8万吨,较上周四库存增加0.5万吨,较去年同期库存下降4.4万吨,较7月底月度库存总计累库2.9万吨。 电解铝铝锭库存每周开始小幅累库,8月份累计库存增加量约2.9万吨,同期来看仍处于低位。海关总署最新数据显示,2022年7月,中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨;1-7月累计出口416.06万吨,同比增长34.9%。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势,参考运行区间:17400-18500。
锡
16日,沪锡主力合约报收198040元/吨,下跌3.10%(截止昨日下午三点)。国内,上期所期货注册仓单下降38吨,现为3022吨。LME库存上升95吨,现为4160吨。长江有色锡1#的平均价为199500元/吨。上游云南40%锡精矿报收177000元/吨。今日沪锡主力震荡下行,部分冶炼厂持挺价情绪,维持高升水报价,出货意愿不强,有部分贸易商接货,整体成交一般。2022 年第二季度全球半导体销售额总计 1525 亿美元,比 2021 年第二季度增长 13.3%,比 2022 年第一季度增长 0.5%。2022 年 6 月的销售额为 508 亿美元,环比下降 1.9%。据ICinsights报道,由于内存芯片价格急剧下滑,6月份IC市场出现了前所未有的下滑。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间:190000-210000。
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黑色
动力煤进入区域性供弱需强情景,供给与库存方面的季节性基本符合预期。作为我国能源保障的“基石”,煤炭难以摆脱无形的手。目前认为“保供稳价”仍为逻辑主线,因此合约盘面难以产生大幅上涨行情。但低库存以及内外较高的价差也导致价格向下空间不大。此外,目前动力煤期货整体流动性较差,市场参与者投机情绪较低。虽然目前基差处于历史极高水平,但因卖方交割意愿不强,注册仓单为0,因此并不存在做空基差的交易。总体而言认为动力煤盘面将进入长期震荡。
钢材
基本面维持供需双弱格局不变,暂时无法预期出现显著改变并驱动行情。维持此前观点,在八月上中旬黑色系主要由炉料主导行情,钢材方面以跟随居多。因此认为下周盘面将依然维持跟随逻辑。技术上看,目前钢材走势相对收敛,下周存在选择方向的可能性;方向上,考虑炉料走势的延续性,认为做多的概率高。下周将继续密切关注铁水产量以及钢材需求的复苏进展。
铁矿石
周一铁矿石弱势运行,整体黑色系走弱。统计局公布7月宏观数据,房地产数据表现不佳,销售、新开工和施工等主要数据环比下降,内需走弱。房地产的弱势引发市场对于未来需求的担忧,市场情绪较为悲观。短期铁矿石弱势运行,关注本周产量和需求数据。
周一,锰硅主力高开低走,日内跌幅0.24%,收盘报7384。现货端,天津6517锰硅报价7370,环比+10元/吨,折盘面价格7520,期货贴水现货136,基差率1.81%,处于中位数偏低位置。成本端,当前锰硅整体成本中枢在7200-7470元/吨区间附近,当前盘面反弹至即期成本上沿附近。未来,锰矿需求预计将随着锰硅的低产量而不断减弱。此外,锰矿近期进口量出现回升,港口库存逐步累积,锰矿价格近期出现持续下跌,预计将继续回落;而焦炭端,近期价格随着黑色整体有所回升,但随着下游钢材端需求减弱,以及国家“保价稳供”政策的有力执行,我们预计未来也是价格中枢下移的过程,短期不过是价格的反弹。我们预计锰硅成本中枢将继续下移,预计下方空间还有800-1000元/吨,即可能回到6300-6500元/吨附近水平(较长周期看);利润估值方面,我们认为持续低迷的需求以及整体钢材端利润空间小、景气度差的情况依旧将限制锰硅的利润估值空间,预计很难打出明显反弹;除此之外,供给端,当前产量已经止跌或略有回升;需求端,随着发改委继续喊话钢铁行业继续压减粗钢产量,下半年粗钢的压减工作预计已经在路上(即使没有减量,但整体钢铁行业的景气情况亦不支撑钢材产量上移);库存方面,显性库存仍旧位于高位,对价格运行造成压力。因此,虽然价格近期随着黑色整体有所反弹,但我们认为价格大方向向下依旧是明确的。从图形走势上看,日线级别未来一周到一周半预计依旧处于反弹上升的周期中,不过大方向向下的背景下,反弹随之可能戛然而止,因此期间的反弹并不建议参与。可等待反弹向上靠近趋势线附近寻找抛空机会。
周一,硅铁主力日内跌幅0.12%,收盘报8062。现货端,天津72#硅铁报价8070,环比-100元/吨,期货贴水现货8,基差率0.1%,期货基本与现货平水,套保抛压加大。成本端,硅铁整体成本中枢继续小幅下移至6850-7400元/吨区间附近。盘面近期持续高于成本,考虑运费等因素影响,盘面对即期成本打出400-800元/吨利润估值空间。未来,预计上游煤炭存在降价向下游让出利润需求,以及国家对于煤炭“保价稳供”政策的有力执行,预计兰炭价格将逐步下移。带动硅铁成本中枢继续下移,我们预计下方空间还有600-800元/吨空间,即成本中枢回到6000-6600附近水平(较长周期看);利润估值方面,随着硅铁主产区主动减产动作,以及产区能耗双控等预期&情绪扰动,硅铁利润估值有所反弹,但在钢材端、非钢端以及出口需求全面转弱的情况下,我们认为硅铁的主动减产虽然一定程度缓解了价格下移的压力,但仍无法扭转趋势。叠加钢铁行业景气度持续走低,利润空间无法显著回升的情况,预计硅铁较大的利润估值空间难以长久,存在遭受挤压的压力,且压力将随时间向钢材旺季转移途中需求却不见回升中愈加变大。此外,虽然硅铁产量迅速回落至低位,但随着利润空间的存在,减产的持续性需要打上问号,而这一点也在近两周出现反弹的产量上得到初步体现。若产量开始显著回升,价格压力势必开始不断加大。且当前期现基差情况看,现货由于需求弱势,价格难以反弹,期货价格继续往上,预计将遇到上方套保盘抛压。因此,虽然硅铁价格近期出现较明显回升,尤其周尾在青海能耗消息影响下,出现快速回升,但我们认为硅铁价格大方向向下仍旧是明确的,期间的反弹不建议参与。图形走势上看,未来一周至一周半仍旧处于价格向上反弹的周期内,建议寻找价格反弹至趋势线附近的抛空机会。
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能源化工
原油增产的预期导致原油领跌,工业品下跌。
7月的社融数据导致商品中的工业品弱势回调。
橡胶弱势下跌。
中国橡胶需求预期转好。但海外需求不确定性高。
供应方面,预期正常。
轮胎厂开工率中性。
行业如何?中游轮胎厂开工率正常波动,中性。
截至2022年8月12日,上期所天然橡胶库存283584(2713)吨,仓单254780( -710)吨。20号胶库存 76185(575)吨,仓单68765(2620)吨。青岛38.69万吨,上期所35.98万吨,青岛+上期所74.67(0.10)万吨。
截至2022年8月12日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.00%,较上周提升2.63个百分点,较去年同期下滑5.10个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.68%,较上周提升0.43个百分点,较去年同期提升4.55个百分点。
泰国天气方面,对胶价中性。
8 月 13 日至 14 日期间,季风槽横穿缅甸、泰国北部上部和老挝上部,降雨量可能会减少,北部和东北部可能会出现孤立的大雨。在 8 月 15 日至 19 日期间,季风槽横穿北部北部和东北部上部,全国可能会有更多降雨,北部、东北部、中部(包括曼谷及其附近)和东部地区可能会出现局部大雨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11600(-100)元。
标胶现货1510(-20)美元。
操作建议:
我们12750左右的偏多思路目前遭受打击。思路确实有考虑不周全的地方。
建议考虑买ru2301胶抛ru2209,对冲宏观风险。
积极的投资者,设置好止损,参与橡胶的短多。
15号09合约上涨5元/吨,报2462元/吨,现货上涨5元/吨,基差-7。基本面来看供应端检修装置逐步恢复,上游开工72.05%%,环比回升1.32%。上周到港量32.61万吨,环比减少4.5万吨,外盘开工低位回升,8月预计进口压力将有所缓解。库存方面港口库存总量报103.19万吨,环比增加3.72万吨,上游企业库存环比减少1.13万吨,报39.41万吨,库存同比较低。利润方面,煤炭价格小幅走高,而甲醇价格回落,利润重回低位,煤制亏损幅度依旧较大,焦炉气与天然气利润小幅回升,但焦炉气利润依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升,醋酸开工小幅回落,二甲醚因部分装置检修开工出现回落。江浙地区多套装置出现停车检修,江浙MTO开工76.05%,环比出现明显回落,总体甲醇制烯烃负荷继续回落,开工78.54%,环比下行3.31%,整体需求出现较明显回落。
小结:前期盘面上涨交易8月去库预期,但下游较差的利润限制了甲醇上行高度,而聚烯烃整体较差的格局使得MTO利润难以出现明显走高,因此甲醇上行空间受MTO利润限制,下跌又受到上游低利润支撑,因此短期来看甲醇或将维持区间震荡为主,大幅下跌需要原料端出现明显走低。
尿素
15号01合约下跌35元/吨,报2301元/吨,山东现货上涨10元/吨,基差29。基本面看,检修与恢复装置并存,开工63.56%,环比回升0.2%,煤制开工下行,气制开工报67%,环比上涨8.76%,从检修计划看多数装置于8月中下旬复产,预计8月后续开工将逐渐恢复,本周日产14.19万吨,小幅回升。库存方面,下游拿货有所增加,企业库存报51.73万吨,环比增加5.18万吨。上游收单有所增加,预收订单天数4.88日,环比增加0.06日。部分货物装船,港口库存报19.6万吨,环比减少0.5万吨。需求方面,复合肥产能利用率开始有所回升,开工22.81%,环比上行0.04%,表现依旧偏弱。三聚氰胺负荷51.43%,环比回升2.04%,近期三聚氰胺利润小幅回升,但生产利润依旧处于低位。综合来看,尿素现货表现弱势,上游利润跟随下行,农业需求与工业需求仍旧不见明显好转,周五国储招标消息发布,对储备考核要求更高,关注后续淡储招标情况。
小结:近期欧洲天然气价格继续大幅上行,处于历史高位,后续国外化肥厂或面临停产风险,在尿素出口受限之后国内与国际尿素的联动性变差,相关度降低,若后续国外价格大幅上涨,在情绪上或会部分提振国内价格,但预计影响相对有限。近期盘面走势偏强,而现货维持弱势,前期的高基差基本修复,当前看尿素基本面依旧偏弱,价格预计将维持偏弱走势。大方向以逢高空配为主。
周一玻璃震荡运行。主力合约报收1529元/吨,跌幅3.04%。玻璃现货市场整体成交持稳,部分地区转弱。华北部分厂继续提涨,产销情况良好;华南市场明轩涨1-2元/重量箱;华东个别厂小幅提涨2元/重量箱,成交转弱;华中厂家持稳观望居多,小幅累库。目前玻璃现货产销情况不及上周,市场观望情绪渐浓,下游需求疲软对价格提振程度有限,但部分玻璃厂家库存处于低位,后续仍有提涨计划。预计玻璃短期震荡运行。
纯碱
周一纯碱偏弱运行。01合约震荡运行,报收于2349元/吨。现货市场纯碱价格下跌,江苏地区当地厂家轻碱主流出厂价格在2530-2800元/吨,重碱主流送到终端价格在2850-2900元/吨。河南地区轻碱主流出厂价2500-2550元/吨,重碱出厂价格在2650-2700元/吨。纯碱开工率维持在低位,短期难有提升。玻璃需求走弱,市场对于纯碱采购较为谨慎,刚需采购为主,部分处于观望状态。预计短期纯碱弱势运行。
原油
油价周一收低,此前令人失望的中国经济数据再次引发对全球经济衰退的担忧,预计这将导致燃料需求减少。布伦特原油期货接近2月24日俄乌冲突之前的最低水平,美国原油期货周一触及2月初以来最低。在远逊于预期的社融数据公布后,中国央行周一意外调降政策利率10个基点。中国7月宏观经济数据整体偏弱。7月社会消费品零售总额和工业增加值同比分别增长2.7%和3.8%,均逊于调查中值5.0%和4.6%。中国是全球最大原油进口国。周一的数据显示,中国7月原油加工量为5,321万吨,相当于1,253万桶/日,是2020年3月以来的最低水平。荷兰国际集团(ING)将中国2022年国内生产总值(GDP)增长预测从4.4%下调至4%,并表示有可能进一步下调。恢复2015年伊朗核协议的谈判也是周一的关注焦点。分析师称,如果伊朗和美国接受欧盟的提议,对伊朗石油出口的制裁将取消,石油供应可能会增加。伊朗外长表示,伊朗将在周一午夜前对欧盟恢复2015年核协议的"最终"文本草案作出回应,并呼吁美国表现出灵活性,以解决剩余的三个问题.。
LU低硫燃料油
15日,低硫燃料油主力合约FU2210报收4873元/吨(截止昨日下午三点),下跌1.2%。 现货端:加注日期为近10-15天的低硫燃料油加注价格(“舟山价格”)为5194元/吨,较LU2210合约升水298元/吨;宁波舟山港低硫燃料油船供油现货成交价格740美元/吨,较上一交易日回落30美元/吨;新加坡成交为750美元/吨,较上一交易日回落32美元/吨。新加坡窗口 FOB Straits: Sep 10-14: 20kt: Shell sells to SinopecHKSG at MOPS +19.00 INCO。 成本端:目前9月新加坡低硫燃料油/Dubai原油裂解价差为14.13美元/桶,较上一交易日下跌1.7美元/桶。 市场情况:上周低硫燃料油盘面实现弱转强,主力合约LU2210反弹14.57%,成为能化板块中的最强品种。上周成品油贸易商Trafigura在新加坡窗口内大举出价卖出9月初装船的低硫燃料油现货,销售升水也从7月头的MOPS + $80/MT 回落到MOPS + $16/MT,与此同时,新加坡低硫燃料油纸货9/10月差对比7月高点也已经腰斩,应证了新加坡低硫燃料油现货供应即将充裕的消息。受7月底富查伊拉港暴雨影响,出口新加坡的燃料油油轮出现延误,导致上周新加坡燃料油库存持续减库,库存绝对值续创年内新低,但市场对此消息并不买账,新加坡低硫燃料油纸货现金差于周中8月10日创下2022年2月以来的新低。随着市场自6月初开始交易衰退逻辑,柴油的需求有下降趋势,低硫燃料油是成品油中的小品种,其消耗量与柴油相比是小巫见大巫,前期供给紧张主要在于降硫料的紧张,目前降硫料主要使用在生产柴油的生产线中,一旦柴油需求下降,降硫料流入低硫燃料油生产线将会带来低硫燃料油供给的指数性上涨。新加坡柴油裂解价差从巅峰期70美元/桶下降到35美元/桶的水平,柴油的调油料有所富余,低硫燃料油市场的紧张态势显著缓解,现货升贴水、月差以及裂解价差均大幅回落。伴随着三季度末航运传统淡季的来临,低硫燃料油收到供给与需求的双面夹击,若原油价格持续震荡走弱,低硫燃料油将成为能化板块中的弱势品种。建议单边价格以观望为主,逢高空LU2210;价差端,考虑逢高空LU2210-SC2210或空LU2210-FU2301的波段性机会。
FU燃料油
15日,燃料油主力合约FU2301报收3363元/吨(截止昨日下午三点),上涨0.39%。 现货端:宁波舟山港高硫燃料油船供油现货成交价格565美元/吨,较上一交易日回落10美元/吨;新加坡报价为533美元/吨,较上一交易日回落17美元/吨。新加坡窗口有2单现货大货成交:1. FOB Straits: Aug 30-Sep 3: 40kt: Chevron sells to AramcoSG at MOPS +18.00 成本端:目前9月新加坡高硫燃料油/Dubai原油裂解价差为-20.11美元/桶,较上一交易日基本持平。 市场情况:上周低硫燃料油盘面维持强势,主力合约FU2301反弹11.09%,成为能化板块中的次强品种。上周中石油持续在新加坡窗口内买入8月末-9月初装船的高硫燃料油现货,成交贴水从MOPS + $6/MT至 $8/MT稳中有涨。本身叠加8月高硫燃料油发电需求旺季,高硫自身基本面维持强势。但由于俄罗斯并未减少燃料油出口量,本周阿拉伯湾国家燃料油库存均出现增长,与此同时世界各地炼厂仍维持高负荷运转,高硫燃料油供应端被动承受巨大压力,其价格大幅上涨可能性较低。建议单边价格以观望为主,逢高空FU2301。
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农产品
原糖端,反弹尾声。宏观利多,美国通胀有见顶迹象,雷亚尔走强。基本面来看,供需双旺,前期巴西压榨数据利空已充分交易,而需求旺盛支撑反弹。但后续巴西进入压榨高峰,糖醇比调升预期强,供应端压力不容小觑,若压榨数据持续超预期,原糖仍有回落可能。短期反弹尾声,关注巴西政策及压榨数据。
内盘震荡回落,SR2301跌0.55%至5577,夜盘低开高走。制糖集团报价止跌企稳,南宁报5830(0),与盘面基差253,交投氛围改善,成交略有走量。中秋备货开启,盘面大跌后刺激部分买需,成交近期略好转;内弱外强延续,配额外进口亏损幅度拉大,对内盘有一定支撑。但中期进口预增、新季增产,反弹压力也较大。
短期预计企稳震荡,观望为主,中期逢高抛空,关注现货成交情况。
现货端,陕北洛川、宜川及富县产区纸袋嘎啦陆续大面积脱袋,但目前红货较少,少量客商有订购收货情况,主流价格在4.50元/斤左右,好货商品果5元以上,批量上市交易预计还需4-5天。渭南澄城、白水等产区嘎啦质量两极分化,当前好货价格稳定,返青果及发黄等质量问题货源以质论价,客商收货积极性尚可。盘面上看,10合约增仓上行,成交放量。基本面变化不大,我们认为市场开始交易天气对产量及优果率不良影响预期及中秋备货预期,但短期无法证实。中期来看,减产、现货高价、库存偏低,盘面难大跌,但上行需新的驱动,关注后续天气及红将军开称价。
短期盘面仍处高位区间宽幅震荡,短线观望,关注区间上方压制。
生猪
昨日国内猪价窄幅波动,稳涨跌均有,河南均价落0.1元至20.72元/公斤,四川21.6元/公斤,晚间报价局地微涨,多地气温偏高,终端消费清淡,但标猪供给一般,屠企降价空间有限,北方部分地区猪源偏紧,预计价格主流趋势或暂稳;大猪供应增加,出栏体重稳增为主,叠加集团8月份供应增加和消费清淡,7月以来盘面以跟随现货回落为主;但市场对供应减量背景下四季度消费启动后的价格仍抱有期待,适逢短期消费回暖支撑现货,盘面受此提振走势受支撑明显,仍建议91反套思路,趋势上11、01等合约以偏强震荡看,回落买入但不过分追高,大方向等现货指引。
全国鸡蛋价格多数稳定,少数地区小幅涨跌调整,主产区鸡蛋均价持平于4.77元/斤,辛集落0.11至4.11元/斤,新开产蛋鸡数量正常偏低,养殖单位积极淘汰老鸡,产地走货速度一般,库存增加,冷库蛋也陆续出库,短期供应量略增;需求方面,贸易商陆续开始补货,消费转好,现货大势或继续向好。现货季节性反弹,幅度尚在预期之中,市场对旺季涨幅有所下调;盘面博弈交割,今年中秋偏早,且饲料等成本下移,09合约或持续偏空,但低位留意空头回补可能,反弹抛空思路;长期关注现货兑现旺季下跌后远月11-01等受现货带动回升的可能。
油脂
周一BMD棕油9月跌7.04%至4109林吉特/吨。广东24度棕榈油报价10650元/吨,涨70元/吨;张家港一级豆油报价10680元/吨,涨30元/吨;江苏四级菜油报价13180元/吨,跌140元/吨。截至2022年8月5日,全国棕榈油主要油厂库存22.01万吨,较前一周降4.26%;全国豆油主要油厂库存86.48万吨,较前一周降2.82%;华东菜油库存15.3万吨,较前一周降降7.83%,国内油脂库存整体仍处于偏低水平。
7月产量略增,出口量高于市场预期(不过绝对值仍处于偏低水平),库存连续第二个月上升,且库存水平已经达到17年的水平,这对于棕榈油价格将有一定的压力。近期印尼棕榈油协会(GAPKI)最新公布的数据显示,印尼6月棕榈油库存降至668万吨,棕榈油产量升至362万吨,棕榈油出口量升至233万吨。数据显示印尼库存仍处于高位,但并未出现之前市场预计的严重胀库。不过随着印尼出口的回升,仍将对马棕出口形成压制。国内油脂库存整体仍处于偏低水平,近期三大油脂在跌至去年同期水平附近出现不同程度的反弹,其中菜油反弹最为明显。
操作上,反弹思路。
7
期权
金融
行情要点
市场行情:金融期权标的上证50ETF日内行情低开高走后快速回落而后弱势盘整,沪深300指数日内行情低开高走后冲高回落窄幅波动;中证1000指数低开高走后持续上行;日线上上证50ETF上周反弹回升持续上涨后受阻于均线压力冲高回落,延续弱势偏空头,沪深300指数上周震荡上行突破一周以来的区间上限,而后维持60天均线附近盘整,中证1000指数延续多头趋势方向震荡上行温和上涨。截至昨日收盘,上证50ETF涨幅2.10%报收于2.826,沪300ETF涨幅2.11%报收于4.254,深300ETF涨幅2.18%报收于4.262,沪深300指数涨幅2.04%报收于4193.54,中证1000指数涨幅1.14%报收于7294.49。
期权盘面
隐含波动率:上证50ETF反弹上升受阻回落,沪深300指数低位盘整震荡偏多头上行仍维持宽幅矩形区间震荡,中证1000指数多头趋势方向震荡上行,温和上涨,金融期权隐含波动率普遍小幅波动。截止昨日收盘,上证50ETF期权隐含波动率上升0.19%报收于17.10%,沪300ETF期权隐含波动率上升0.01%报收于17.61%,深300ETF期权隐含波动率下降0.14%报收于18.05%,沪深300股指期权隐含波动率下降0.17%报收于16.59%,中证1000股指期权隐含波动率下降1.67%报收于19.58%。
持仓量PCR:期权持仓量PCR为1.00时,一般认为是市场行情的多空分界线。上证50ETF冲高回落延续弱势行情,沪深300指数市场行情低位反弹回升后受阻于60天均线压力回落,中证1000指数沿着多头趋势方向震荡上行,金融期权持仓量PCR小幅盘整;截止收盘,上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.62,沪300ETF期权持仓量PCR报收于0.82,深300ETF期权持仓量PCR报收于0.84,沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.67,中证1000股指期权持仓量PCR报收于1.11。
最大未平仓所在的行权价:期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘,从期权卖方行权价的角度看,上证50ETF的压力点为2.90;沪300ETF的压力点至4.30和支撑点为4.20;深300ETF的压力点为4.40和支撑点为4.20;沪深300指数的压力点为4300和支撑点为4100;中证1000指数的压力点下移3个行权价为7500和支撑点为7000。
结论及操作建议
(1)上证50ETF期权
上证50ETF低位盘整震荡后反弹回升后受阻回落,延续弱势偏空头,且趋势线方向斜率仍未负值;期权隐含波动率逐渐下行后窄幅波动,期权持仓量PCR维持在较低水平。操作建议,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨至低行权价,则平仓离场,如上证50ETF期权,即S_510050C2208M02950@10,S_510050C2208M02900@10。
(2)沪300ETF期权
沪300ETF低位宽幅矩形区间盘整震荡后反弹回升震荡上行,冲高回落且上方有趋势线压力;期权隐含波动率窄幅波动小幅波动,期权持仓量PCR小幅下降。操作建议,构建卖出期权的DELTA中性组合策略,获取时间价值,根据市场行情变化,动态地调整持仓DELTA,使得持仓保持中性,若市场行情快速大涨或大跌,则平仓离场,如沪300ETF期权,即S_510300C2208M04300@10,S_510300C2208M04400@10和S_510300P2208M04200@10,S_510300P2208M04100@10。
(3)中证1000股指期权
中证1000指数延续多头趋势方向震荡上行突破上涨;中证1000股指期权隐含波动率小幅下降,期权持仓量PCR维持1.00以上。操作建议,构建认沽期权牛市价差组合策略,若市场行情回落跌破低行权价,则平仓离场,如ZZ1000股指期权,B_MO2208-P-7100和S_MO2208-P-7400。
农产品
基本面信息
白糖:原糖端,需求旺盛,短线反弹周期中。原白价差及主产国升贴水不断走高,需求侧延续旺盛带动盘面反弹。但巴西压榨高峰即将来临,糖产量预增,短期供应充足,供应端压力较大。制糖集团报价稳中有升,南宁报5830(+10),与盘面基差222,交投氛围改善,成交略有走量。中期内盘走势跟随外盘,短期外盘反弹,内盘看跌情绪减弱。截至7月底,全国已累计产糖956万吨,同比减少110万吨,国内收榨,新季开榨前供应压力不大。全国累计销售食糖677万吨,同比下降109万吨;累计销糖率70.82%,同比下降2.89个百分点,旺季不旺,单月销售数据创近8个榨季新低,近期现货成交维持清淡。
棕榈油:马来西亚棕榈油局MPOB公布7月供需报告显示,马来西亚7月棕榈油产量为1573560吨,高于彭博预期的151万吨,低于路透预期的158万吨,上月为154.5万吨,环比增加1.84%;马来西亚7月棕榈油进口为130615吨,高于彭博预期的9万吨和路透预期的8万吨,上月为5.92万吨,环比增加120.65%;马来西亚7月棕榈油出口为1321870吨,高于彭博预期的122万吨和路透预期的122万吨,上月为119.4万吨,环比增加10.72%;马来西亚7月棕榈油库存量为1772794吨,高于彭博预期的177万吨,低于路透预期的179万吨;上月为165.5万吨,环比增加7.71%。近期印尼棕榈油协会(GAPKI)最新公布的数据显示,印尼6月棕榈油库存降至668万吨,棕榈油产量升至362万吨,棕榈油出口量升至233万吨。
期权分析与操作建议
(1)玉米期权
玉米昨日快速回落大幅下跌,夜盘小幅回升,维持两周以来的区间盘整震荡,跌幅0.55%报收于2724,期权隐含波动率上升0.56%报收于14.25%,期权持仓量PCR报收于1.44。操作建议,玉米宽幅矩形区间盘整震荡;玉米期权隐含波动率小幅上升,持仓量PCR窄幅波动。构建卖出宽跨式期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速大涨或大跌,跌破区间上下限,则逐渐平仓离场,如C2301:S_C230PC2780和S_C2301P2680。
(2)豆粕期权
豆粕上周以来震荡上行,突破一个多月以来的高点,昨日冲高回落大幅下跌,夜盘跳空低开延续空头趋势,跌幅1.86%报收于3647;豆粕期权隐含波动率上升0.06%报收于22.30%,期权持仓量PCR报收于1.86。操作建议,市场行情波动剧烈,空仓规避风险。
(3)白糖期权
白糖维持近两个月以来的空头下跌趋势,上周以来维持低位弱势盘整震荡,跌幅0.05%报收于5600;期权隐含波动率上升0.18%至14.73%;期权持仓量PCR报收于0.29。操作建议,白糖延续弱势空头下跌趋势弱势盘整,期权隐含波动率持续下跌后小幅上升,而期权持仓量PCR维持较低水平,构建卖出看涨期权组合策略,获取时间价值,若市场行情快速反弹至低行权价,则平仓离场,如SR301,S_SR301C5700和S_SR301C5800。
(4)棉花期权
棉花上周低位反弹回暖上升后持续偏多头上行,突破近期高点,形成短期的偏多头上涨趋势,涨幅2.85%报收于15685;棉花期权隐含波动率上升1.17%报收于26.65%,持仓量PCR窄幅波动维持在较低水平报收于0.60。操作建议,棉花突破近两周以来区间上限后持续上行,期权隐含波动率有所上升,持仓量PCR维持较低水平,构建看跌期权牛市价差组合策略,若市场行情快速回落至低行权价,则逐渐平仓离场,如CF301:B_CF301P15200和S_CF301P16200。
(5)棕榈油期权
棕榈油延续一周以来的震荡上行偏多头上涨趋势,突破近期高点,昨日冲高回落夜盘跳空低开大幅下跌,而趋势线方向仍向上,跌幅2.07%报收于8430,期权隐含波动率上升0.19%至37.94%,持仓量PCR报收于1.57。操作建议,棕榈油低位反弹回升后持续上涨冲高回落,仍维持多头向上方向,期权隐含波动率持续大幅下降后小幅回升,持仓量PCR持续上升,构建看跌期权牛市价差组合策略,若市场行情快速回落至低行权价,则平仓离场,如P2210,B_P2210P8200和S_P2210P8600。
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分析师团队
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