策略摘要
矿端供应虽然小幅缓解但当下冶炼厂原料库存仍处于低位，国产矿加工费难走出顺畅的上涨趋势，进口矿加工费长单谈判仍处于僵持阶段。12月份冶炼段产量预期有所提升，但锌锭社会库存仍在去化，镀锌厂开工率仍坚挺原料库存亦处于较低水平，现货市场升水维持高位，基本面强现实状态尚未改变。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-30.62 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至26340元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌35元/吨至400元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至26380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至440元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至26440元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至500元/吨。
期货方面：2024-12-12沪锌主力合约开于25790元/吨，收于25965元/吨，较前一交易日上涨60元/吨，全天交易日成交128211手，较前一交易日减少24168手，全天交易日持仓141979手，较前一交易日增加2086手，日内价格震荡，最高点达到26000元/吨，最低点达到25765元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25790元/吨，收于25675元/吨。
成交方面：现货市场整体依旧偏紧供应，虽有部分到货，但部分贸易商年底清库存无货报价，贸易商挺升水心态明显，。终端消费存在一定的畏高情绪，刚需采购为主，接货情绪不佳，现货市场整体维持高升水运行，成交活跃度未见改善。
库存方面：截至2024-12-12，SMM七地锌锭库存总量为9.14万吨，较上周同期减少0.33万吨。截止2024-12-12，LME锌库存为273650吨，较上一交易日减少1300吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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