【焦点分析】电解铝：2024上半年原铝进口维持高位_新浪财经

【导语】2024年上半年中国原铝进口量同比增长，进口依存度提高。虽3月至今进口窗口持续关闭，但2023年年底我国与东欧某国签订每月10万吨的俄铝长单稳定供应，支撑进口保持高位。

2024年上半年我国原铝进口维持高位

由下图可以看出，2024年1-6月我国原铝进口量处于近3年同期高位水平。根据中华人民共和国海关总署数据统计，2024年1-6月原铝进口总量约为121.98万吨，同比涨幅达151.64%，进口依存度较2023年的3.52%升至5.53%，进口量未对电解铝市场供需有明显影响。分月来看，1-3月原铝进口维持在22万吨以上，同比增幅皆大于200%，主要原因除有俄铝10万吨供应外，该阶段进口窗口基本打开，国内外铝价存在套利空间，进口货源不断流入市场，贸易相对活跃。3月中旬随着铝价攀升至2万吨以上，进口亏损高达1500元/吨以上，进口窗口关闭，进口货源流入减少明显，并持续到现在。

进口贸易伙伴：集中度较高，东欧某国稳居我国原铝进口来源国首位

根据中华人民共和国海关数据显示，2024年1-6月我国原铝进口主要有5个贸易伙伴，分别是东欧某国、印度、中国、印度尼西亚、马来西亚。其中东欧某国在国内原铝进口来源国中一直占据首位，上半年进口量为61.89万吨，占比50.73%；其次是印度，进口量为13.77万吨，占比11.29%；中国进口量为13.63万吨，占比11.17%；印度尼西亚进口量为10.82万吨，占比8.87%；马来西亚位居第五位，进口量为6.44万吨，占比5.28%。其余国家进口量不足6万吨，占比小于5%。(注：进口来源国有中国有以下原因：1.之前出口到国外产品，因各种原因退回国内，进口报关原产地写中国；2. 国外企业在中国的代工厂，生产的货物需要出口，无法内销。3. 来料加工/进料加工，从国外进口配件或物料，再加工成成品后，出口到国外。2和3情况下，国内企业购买该产品时，需从国外进口回来，原产地也是中国。)

进口贸易方式：原铝进口以一般贸易为主

根据中华人民共和国海关数据显示，2024年1-6月我国原铝进口主要有6种贸易方式。其中一般贸易进口量为66.43万吨，占比54.46%，位居第一；其次是海关特殊监管区域物流货物进口量为22.54万吨，占比19.30%；保税监管场所进出境货物进口量为14.62万吨，占比11.99%；出料、来料、进料加工贸易进口量分别是13.63万吨、2.04万吨、1.72万吨，占比分别为11.17%、1.68%、1.41%，依次处于第四、五、六位。2024年上半年原铝进口贸易方式占比较23年整体变动不大。

后市预测： 2024年下半年原铝进量或低于上半年，月度进口量在10万吨以上。7月份进口亏损虽然较二季度明显收窄，但吨铝进口仍有500元/吨左右的亏损，进口窗口仍然关闭。目前宏观偏空，现货市场需求较弱，预计8月铝价仍有一定下跌空间，随着后市“金九银十”到来，需求提振，进口货源或作为补充，但考虑到9月美联储或降息，对铝市有提振作用，国内外价差不足，原铝进口或有限。而11-12月需求再次进入淡季，对进口需求不大。综上所述，预计下半年我国原铝进口或低于上半年总量，但由于俄铝长单存在，月度原铝进口量维持在10万吨以上。(考虑到国内外价差受多种因素影响，除国内需求表现外，还应综合以下风险因素进行考量)

风险因素：国外政治经济局势；美联储降息预期；国内外铝价走势。

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