导语
2024年二季度再生PP呈现倒“V”趋势，波动空间极小，二季度末价格较一季度末持平。主要因为二季度为行业季节性需求淡季，企业出货压力逐步加大，价格承压，但新旧料价差不断拓宽，且上游原料货少支撑，多空博弈下价格趋于僵持。三季度逐步进入行业需求旺季，价格存上涨概率。
价格：二季度呈现倒“V”趋势，价格波动空间极小，月均价基本处近六年最低值
二季度再生PP呈现倒“V”趋势，价格波动空间极小，且月均价基本处近六年最低值。价格波动空间很小，主要受需求持续转弱，下游多压价限收，但新旧料价差不断拓宽，且上游原料货少支撑，多空博弈下价格趋于僵持。4月新旧料价差拓宽，中下旬价格上涨50元/吨，山东白透明一级颗粒涨至5650元/吨。5月进入行业季节性需求淡季，出货压力较大，价格延续僵持。6月初，下游工厂订单减少，压价限收，但在新料及成本支撑下仅下调50元/吨，山东白透明一级颗粒再次降至5600元/吨，较一季度持平。
从近几年月均价对比来看，二季度月均价多次创近六年新低。二季度月均价在5600-5650元/吨，而近六年月均价最小值在5579-6188元/吨，故今年价格基本处于近六年最低水平。从季节性特点上看，今年二季度价格与季节性指数有所不同，其中4月、5月打破季节性规律，出现超季节性上涨。主要因为今年下游需求延弱，价格持续在历史低位。二季度价格延续低位水平，给与价格底部支撑，且新旧料价差不断拓宽、上游原料货少撑盘，价格并未出现下跌走势。
进入季节性需求淡季，企业出货压力较大，进而持续抑制价格
二季度进入行业需求淡季，需求端进一步转弱，下游对再生PP多压价限收。再生PP主要用于塑编、注塑行业，二季度制品厂订单逐步减少，且部分工厂成品库存较高，多数主动下调开工负荷。卓创资讯数据调研显示，二季度两大下游领域开工负荷均有所下降，其中塑编行业平均开工负荷在44%，较去年同期下降2个百分点，注塑行业平均开工负荷在49%，较去年同期下降1个百分点。下游工厂开工负荷下降，对原料采购同步缩量。二季度企业交投转弱，据再生PP样本企业周度交易量数据显示，二季度周度交易量呈现震荡下降趋势，企业出货压力加大，进而抑制价格。
新旧料价差不断拓宽，带动部分货源交投，对价格形成支撑
二季度以来，新料PP延续上涨趋势，新旧料价差不断拓宽，进而支撑再生PP价格。二季度新旧料价差长期在合理价差（1000-1500元/吨）的中高水平，且在6月份突破合理价差，持续在1500-1550元/吨。在下游工厂订单较少，新料持续上涨格局下，再生PP低价优势显现，部分下游工厂选用再生PP特级、一级透明颗粒，因此再生PP在4月中下旬—即将进入传统淡季的时间节点上价格逆势小幅上涨。而在5月，依旧在新旧料高位价差的支撑下，再生PP价格延续僵持，仅在6月份需求压制下，价格窄幅下调。
上游原料货少撑盘，且价格持续在历史低位，对价格形成底部支撑
二季度再生PP上游原料货源趋紧，且价格持续在历史低位，对价格形成底部支撑。伴随气温逐步升高，毛料端货源惯性减少，使得上游破碎料供应趋紧。而今年上游破碎料价差持续在低位运行，且月均价基本处在近六年最低值，因此在货少格局下价格继续下行空间有限。货少同样反应到二季度上游破碎料价格趋势上，4-5月在货少支撑下，价格持续在年内高位4650元/吨，仅在6月份价格承压下跌。因此，在上游原料货少格局下，给与再生PP较强的底部支撑，进而收窄价格跌幅。
三季度进入季节性需求旺季，供需或同向增量，市场人气提升
三季度需求端仍是主导行业运行的关键指标，需求较二季度将有所提升，企业仍将灵活调整开工负荷。根据目前下游主要领域订单及库存来看，7月份订单普遍不多，以消化库存为主。8月下旬需求端缓慢有所好转，9月在传统旺季带动实盘或增量。再生企业仍延续以销定产，在需求影响下灵活排产，其中7-8月维持低负荷生产，9月开工负荷或提升至年内高位。
新料存小幅上涨预期，持续提振再生PP价格
三季度新料PP价格有所支撑，对再生PP有所提振。三季度PP新料新投装置多有延期，供应预期压力有限，叠加金九银十传统旺季及高成本支撑，PP市场将呈现上涨势头，有望出现年内高点。目前新料PP已在年内高位，新旧料价差已突破合理价差，若后期延续上涨趋势，新旧料价差将进一步拓宽，更为提振下游对再生料的使用需求，进而带动再生市场交易气氛，提振价格。
上游原料货紧格局难改，对报盘形成支撑
三季度上游原料对报盘形成底部支撑。目前回收站库存偏低，供应趋紧后供货商惯性捂货惜售；叠加后期将逐步进入传统旺季，再生PP交投好转后对原料采购将增量。另外，从图7可以看出，目前上游破碎料价格已降至近六年最低位，供货商大概率在货少需求好转后上调报盘。短期将持续关注毛料供应量变化、供货商心态变化等。
三季度再生PP市场主要驱动因素仍集中在需求、供应、替代品、成本等方面。其中需求端为最大影响因素，8月下旬为行业淡旺季转折点，需求将有所好转，9月在传统旺季带动实盘将逐步增量，在此影响下企业灵活排产。整体来看，三季度供需节奏上或先弱后强。而替代品方面是决定再生PP价格波动空间的关键因素，三季度新料价格重心或继续上移，提振再生PP交投气氛。同时，上游供应偏紧，报盘不乏上涨概率。整体来看，三季度再生PP或呈现僵持整理后小幅上涨趋势，其中9月份上涨概率较大。
文|石蓝
来源|卓创资讯
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