策略摘要
下半年全球原料供应增加预期不变，加之国内浓乳胶利润持续亏损，带来国内原料部分流向全乳胶的生产，全乳胶产量有望得到提升，对胶价产生压制。
核心观点
■市场分析
期现价差： 6月1日，RU主力收盘11850元/吨（+20），NR主力收盘价9475元/吨（+10）。RU基差-300元/吨（-95），NR基差141元/吨（+10）。RU非标价差1325元/吨（+45），烟片进口利润-1607元/吨（+67）。
现货市场： 6月1日，全乳胶报价11550元/吨（-75），混合胶报价10525元/吨（-25），3L现货报价11275元/吨（-75），STR20#报价1355美元/吨（0），丁苯报价11400元/吨（0）。
泰国原料： 生胶片46.60泰铢/公斤，胶水43.60泰铢/公斤（0），烟片50.05泰铢/公斤（-0.09）,杯胶39.50泰铢/公斤（+0.05）。
国内产区原料：云南胶水10900元/吨（0），海南胶水11400元/吨（0）。
截至5月26日：交易所总库存182547（-1730），交易所仓单177600（-80）。
截止6月1日，国内全钢胎开工率为63.33%（-0.43%），国内半钢胎开工率为70.56%(-0.29%）。
观点：在整体商品市场氛围转暖带动下，橡胶期价呈现出弱稳走势。国内外产区短期胶水释放有限，原料价格稳中有涨，但下半年全球原料供应增加预期不变，加之国内浓乳胶利润持续亏损，带来国内原料部分流向全乳胶的生产，全乳胶产量有望得到提升，对胶价产生压制。需求端，内销走货偏弱，轮胎成品有累库压力，轮胎开工率小幅调整；导致国内库存去化难度较大。预计胶价短期低位震荡为主。
策略
中性，内销需求偏弱，轮胎成品有累库压力，但主产区原料释放缓慢下胶价继续下跌动能不足，橡胶低位震荡运行。
风险
国内进口节奏的变化、橡胶开割情况的变化、国内需求恢复不及预期等
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