华泰期货橡胶日报20230530:库存累库趋缓,橡胶区间震荡

华泰期货橡胶日报20230530:库存累库趋缓,橡胶区间震荡
2023年05月30日 00:39 华泰期货

策略摘要

云南产区逐渐进入全面开割,随着泰国和越南原料供应的同步上量,未来全球原料供应有增加预期;社库累库趋缓叠加短期原料供应释放有限下,胶价低位继续下跌动力不足,橡胶区间震荡为主。

核心观点

■市场分析

期现价差: 5月29日,RU主力收盘11910元/吨(+35),NR主力收盘价9555元/吨(+25)。RU基差-285元/吨(+65),NR基差149元/吨(-15)。RU非标价差1360元/吨(+35),烟片进口利润-1539元/吨(+69)。

现货市场: 5月29日,全乳胶报价11625元/吨(+100),混合胶报价10550元/吨(0),3L现货报价11350元/吨(+100),STR20#报价1375美元/吨(+5),丁苯报价11400元/吨(0)。

泰国原料: 生胶片暂无报价,胶水43.60泰铢/公斤(0),烟片50.11泰铢/公斤(+0.09),杯胶38.95泰铢/公斤(-1.00)。

国内产区原料:云南胶水10750元/吨(+150),海南胶水11400元/吨(0)。

截至5月26日:交易所总库存182547(-1730),交易所仓单177600(-80)。

截止5月25日,国内全钢胎开工率为63.76%(-0.92%),国内半钢胎开工率为70.85%(-0.20%)。

观点:云南产区进入全面开割,胶水产量同比依然偏少,云南胶水小幅上涨;随着泰国和越南原料供应的同步上量,未来全球原料供应将逐步增加;国内浓乳利润亏损扩大,带来国内原料部分流向全乳胶的生产,全乳胶产量有望得到提升,上期所RU仓单连续小幅降库的情况也将得到缓解;全国规模以上工业企业利润下滑较大,宏观弱势下,轮胎需求不足,下游轮胎厂成品库存仍有压力;库存方面,中国天然橡胶社会库存连续两周小幅去库,社库累库趋缓叠加短期原料供应释放有限下,胶价低位继续下跌动力不足,橡胶区间震荡为主。

策略

中性,成品胶社会库存周环比下跌叠加原料短期供应较少,胶价低位继续下跌动力不足,但宏观弱势下轮胎需求不足,轮胎成品去库仍有压力,橡胶低位区间震荡。 

风险

国内进口节奏的变化、橡胶开割情况的变化、国内需求恢复不及预期等

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