贵金属：
昨日贵金属市场冲高回落，晚间公布的美7月CPI不及预期，一度刺激贵金属急涨，其中伦敦金突破1800关口并最高接近1808，期间美元及美债收益率快速回落亦支撑贵金属反弹，因通胀数据回落下缓和市场对美联储激进加息预期，市场亦出现美通胀已见顶声音。CME美联储观察数据显示，交易员预期美联储9月加息50BP概率提升至58%，而上周五公布强劲非农就业报告后加息幅度预期已经向75BP倾斜。
但很快贵金属市场回吐涨幅，并伴随美债收益率收复跌幅，因投资者重新评估通胀报告，并认为目前预期美通胀见顶仍为时尚早，因7月通胀回落主要受能源价格大幅下跌影响，而其他通胀分项的通胀压力依然严峻，后续通胀形势仍将依据能源价格走势，而能源供应仍有不确定性。
此外，晚间两位美联储2023年票委发表鹰派言论，芝加哥联储主席埃文斯表示，美国通胀高得“令人无法接受”，埃文斯预计，到2023年底，联邦基金利率在3.75%-4%的范围内。埃文斯称，如果需要，美联储可以转向更为鹰派的立场。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，7月CPI不会改变他的看法，他希望美联储在今年年底前将基准利率提高到3.9%，2023年底前提高到4.4%。数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，低于预期的8.7%，及前值9.1%；环比为0，低于预期的0.2%，及前值1.3%。核心CPI同比升5.9%，低于预期的6.1%，但与6月持平；环比升0.3%，低于预期的0.5%及前值0.7%。物价上涨趋缓的主要原因是能源价格的暴跌。
其他消息面，高盛下调对现货金银价预期，预计现货黄金未来3/6/12个月的价格是1850/1950/1950美元/盎司，现货白银价格为21/23/25/美元/盎司。基金持仓看，昨日SPDR黄金ETF持仓继续下降1.74吨至997.42吨，反映中长线投资热情的不足；iShares白银ETF持仓维持在15090.15吨。今晚适当关注美当周初期失业金人数以及7月PPI数据。操作上，我们认为三季度贵金属大概率将呈现宽幅震荡格局，但中长线维持看多，适宜回调后分布布局中长线多单。短线看，短线贵金属进一步上冲动能继续衰竭，可等待右侧跌破5日均线后的逢高试空机会。
油料：
隔夜美豆受宏观情绪提振影响继续上行，国内蛋白粕总体增仓跟涨。近期美豆产区受天气影响较大，对单产影响众说纷纭，市场对单产的预估区间范围从48-51.8莫衷一是。从近期天气预报来看，主产区天气降水偏少，温度偏低，考虑对单产有影响但有限。根据近期出口数据表现国内对美豆的采买开始逐渐积极支撑美盘价格，导致国内盘面被动跟涨保持利润。
对于后市的蛋白粕，进口利润的修复在美豆旧季没有向下驱动的情况下，预期将会以国内涨价的方式给出，因此近远月差将会始终保持较高水平。同时需要新季美豆对国内两方面的影响：第一，新季美豆面积最终的确定，如果较3月预期出现较大偏差，美豆供给由宽松转紧将会利多美豆价格；第二，关注我国对新季大豆的买船，当前国内对新季美豆的买船缓慢进行，对新季榨利依旧偏紧，需要警惕未来市场可能会开始关注远月供给问题，在月差结构已经偏强的情况下继续拉涨价格。策略上前期11-1豆粕正套继续持有，01菜粕关注区间高空机会。
油脂：
隔日美国CPI数据依旧高企但不及市场预期被作为利多交易反弹，提振商品情绪。MPOB报告显示马棕产量依旧环比增加，虽然出口表现较好，但随着印尼出口后续好转预期马棕将会累库，报告偏空看待；印尼方面已经确定上半月出口方面的相关信息，印尼棕油上半月已经可以正常发运。油脂方面在油脂总供给充裕的情况下，依旧是偏弱势的基本面。虽然加息预期有所减弱，但宏观货币政策依旧处在加息期间，向下的压力将会持续，对于油脂的影响也是偏空。
报告表现出的棕榈油月产量依旧环比增加，削弱市场对主产国已经进入季节性减产的担忧，在绝对库存压力依旧很大情况下，棕油价格向上乏力。在棕榈油的供给压制下，价格的上涨依旧只能理解为反弹，长期趋势依旧向弱。油脂间的价差在的大幅走弱对油脂替代带来的边际消费影响减弱。策略上建议关注印尼发运和国内到货情况，关注p01做空机会。
橡胶：
昨日夜盘橡胶整体震荡。现货成交一般。本周降雨量存在环比增加预期，其中柬埔寨、缅甸南部和泰国南部降雨量高位。昨日今日泰国原料胶水价格下跌0.4泰铢/公斤，杯胶价格维持稳定。云南胶水制浓乳和制干胶分别上涨100元/吨和50元/吨。儋州市听闻暂停割胶，后续观察疫情管控对原料的影响。
深色需求方面：上周轮胎开工环比延续跌势，预计本周轮胎样本企业开工小幅下滑，年中需求弱势情况暂无改善预期。浅色需求，制品厂：8月4日。温州一带发泡工厂开工负荷环比窄幅走跌，平均开工大致5-6成，成品库存累增，原料重组，短期备货意愿有限；胶乳气球制品：气球工厂开工整体处于比较稳定状态，全国气球工厂整体开工率普遍维持在5成左右，开工偏低，后续仍有降价的可能。手套需求：医疗手套行业开工运行一般，整体开工6-7成状态，部分大厂开工较好，成品销售较好，但部分小厂表示外销订单减少，成品出现累库压力；劳保手套厂整体开工偏弱，成品内外销情况不及预期，成品累库压力较大；丁腈胶乳手套一般：劳保及一次性丁腈胶乳开工持续下滑，对于原料丁腈胶乳采购积极性差，企业在订单少、库存高的情况下，企业间竞争加剧。进口方面，预计7月进口量环比+1.58万吨/+3.64%，同比+2.52万吨/+5.94%，预计8月份环比维持增加。库存方面：上周全乳胶去库较多，3L开始累库；截至2022年08月07日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.79万吨，较上期增加0.5万吨，环比上涨1.34%，涨幅较上涨小幅扩大，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减9.73万吨，跌幅20.48%，维持近期同比跌幅不断收窄走势。
总的来说，供给上量：国内外原料产出仍处于增加周期当中，泰国已经上量，越南早于往年开割，国内云南方面胶水产出已经全面上量，海南8月份预计能全面上量。需求一般：下游轮胎成品库存仍高，长期的去库仍偏悲观，预计持续压制下游轮胎开工率；终端汽车的产销不乐观，7月汽车经销商库存环比回升。制品开工率整体一般，亮点不多。总体来说，近期处于上游产量逐步增加的时期，奠定了胶价难⼤涨的基础，但整体三季度国内经济有环比好转迹象，小幅反弹后暂时没有出现大的矛盾。近期一方面需要关注国内疫情情况，后续的大矛盾点仍是通胀以及美国明年可能出现的衰退。
以上评论由分析师戴一帆（Z0015428）、夏莹莹（Z0016569）、边舒扬（Z0012647），助理分析师周昱宇（F03091976）、楼宇航（F3096349）提供。
责任编辑：赵思远
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