【能化早评】成品油继续紧张，油价继续震荡|开工率_新浪财经

能化早评 | 2022年5月25日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

Brent原油结算价113.56美元/桶，涨0.12%

供应端：OPEC仍然维持原有计划，美国仍然缓慢增产，目前产量仍然为1180万桶/日。变数主要仍在地缘政治。俄乌局势上，战争进展有限，欧盟对于制裁俄罗斯原油未达成共识，但俄罗斯石油自身有所减产。美国考虑抛售柴油储备缓解成品油紧张局面。

需求端：EIA表需回升，欧美从疫情中恢复仍有空间，5月旺季预期，但高油价可能损害需求。随着美国扩大成品油进口，裂解价差有所回落。国内新增病例数字减少，需求预期改善。随着市场认识到供应链劳动力问题导致通胀长期化，美联储紧缩还将继续加强，市场开始担忧全球经济衰退。

库存端：截至5月20日，API库存增加56.7万桶。截至5月13日，EIA原油库存降低339.4万桶，汽油库存去化477.9万桶，柴油库存增加123.5万桶，库存整体去化。

观点：原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，预计原油向下有支撑，5月维持偏强震荡。

PTA/MEG

PTA日评

供应：整体负荷降至70.96%。百宏降负至五成。

需求：聚酯开工升至83.34%。涤纶长丝产销60.90%。涤纶短纤产销43.42%。聚酯切片产销49.79%。

库存：截止5月19日，PTA工厂库存4.81天，环比上周下降0.02天。pta聚酯工厂原料库存6.59天，下降1.91天。

预期：供应小幅下跌，原油还有上涨空间。需求也出现回升。故价格还有上涨空间。逢低买入为宜。

MEG日评：

供应：综合开工率48.94%，环比下降1.31%；一体化开工-2.04%，环比下滑2.49%；煤制开工持平，仍为46.19%。

需求：聚酯开工升至83.34%。涤纶长丝产销60.90%。涤纶短纤产销43.42%。聚酯切片产销49.79%。

库存：华东主港库存总量117.78万吨，环比下跌0.95万吨。截至29日预计到港14.2万吨，环比减少3.7万吨，下降20.67%。

预期：成本支撑下，价格下跌不易，eg09预计在4900-5000元/吨盘整完后，等待重新上涨之势。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周下降1%至71.5%，西北开工率83.6%较上周上升2.2%，非一体化甲醇装置开工率58%，较上周上升0.3%。本周期内，虽然西北等地区开工负荷有所提升，但受华南地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷略有下滑。本周到港量在14.6万吨，下周预计到港量34.5万吨，环比增加130%。

需求端：MTO开工率84.3%，环比上周下降0.2%，同比往期同年下降2.8%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升0.2%。二甲醚开工率较上周下降2.2%。MTBE开工率较上周上升2.5%。醋酸开工率较上周下跌6%。甲缩醛开工率较上周下跌2%。DMF开工率较上周持平。下游利润压缩抑制部分传统需求，开工小幅下降。

库存：西北库存量27.3万吨，较上周上升5.5吨，同比往年同期上升7.7万吨，处于历史中等水平。港口库存83万吨，较上周上升6万吨，同比上升5万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，进口增量，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货多地出现下跌，跌幅在10-60元/吨之间。目前主流报价在3200-3450元/吨之间。

供应：企业故障频繁，日产将至16万吨以下。月底前后日产可能会逐步回升。

需求：5月下旬到6月上旬，北方冬小麦收割期，农业备肥进入短暂的空档期。准备夏玉米的播种。

预测：需求有暂时的空档期，因此价格可能有短期的调整和回落。09合约预计最坏可能在2700元/吨附近可以形成有效支撑。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率86.8%，拉丝排产29.7%，纤维料排产比例10%。MTO开工率84.3%，环比上周下降0.2%，同比往期同年下降2.8%，处于历史中等水平。周二拉丝进口报价折合人民币9983元/吨较上一交易日下跌1.5%，国内报价较上一交易日下跌0.3%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。

需求端：塑编开工率45%较上周上升1%。注塑开工率57.5%较上周上升2.5%。BOPP开工率61.6%较上周上升0.44%。PP管材开工率45%较上周下跌0.56%。胶带母卷开工率54%较上周上升1.3%。无纺布开工率55%较较上周下降5%。CPP开工率44%较上周上升3%。整体平均开工率52.2%较较上周上升0.5%，同比往年同期下滑5%。

库存：石化聚烯烃库存82万吨，较周一下降1.5万吨，同比往年同期上升4万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。下游开工较上周有所回升。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率83.6%，线性排产为35.6%。MTO开工率84.3%，环比上周下降0.2%，同比往期同年下降2.8%，处于历史中等水平。周二线性进口报价折合人民币9710元/吨较上一交易日下跌0.8%，国内报价较上一交易日下跌1.1%，内外价差维持倒挂，幅度扩大，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工多数持平。农膜开工下降4%至15%，其余行业开工暂稳，目前除农膜外下游各行业主流开工在47%-60%。农膜生产淡季，部分企业零星接单，少量生产。地膜需求结束，工厂多陆续停机；棚膜需求清淡，订单跟进不足，企业多处于停机状态或阶段性生产。管材方面，目前下游管材工厂新增订单有限，开工恢复缓慢，且低于往年同期，当前下游采购积极性不高，逢低适量拿货为主。目前工厂采购偏谨慎，对原料市场的支撑力度有限。

库存：石化聚烯烃库存82万吨，较周一下降1.5万吨，同比往年同期上升4万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。农膜旺季结束，开工下滑。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

PVC

1、市场情况

周二国内PVC市场期现货价格弱势下行，期货延续增仓下跌，现货点价货源优势明显，但部分贸易出货意向较强，存在部分一口价偏低货源，整体成交气氛一般。参与者观望心态浓厚，部分对短期后续市场信心不足。

华东地区电石法PVC价格继续走低，商品气氛不佳，PVC期货弱势下跌，贸易商继续点价出货，但随着期货价格下调，下游看跌心态存在，所以期货挂单较低，日内整体成交重心下移，但成交一般。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在8500-8600元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅下降，后市逐步进入检修季。疫情对终端需求仍影响较大，下游开工不足，国内需求较弱。东南亚及印度市场进入淡季，台塑6月份价格下调，对国内出口市场形成压制，未来几个月中国出口接单预期偏弱。国内宏观政策频出，影响影响现实，整体仍处于弱现实强预期阶段，政策刺激效果仍待观察，国际地缘不稳，原油波动较大，美元加息或抑制全球商品需求，整体市场处于矛盾之中，仍建议观望为主。

橡胶

橡胶日评：

供应：主产区陆续开割上量。

需求：4月外胎产量6470.7万条，环比下降20.37%。1-4月累计产量2.71亿条，同比下降8.4%。4月外胎产量跌至5年来最低点。海南浓乳厂从云南争夺胶水。

库存：4月轮胎原料备货量环比下滑10.83%。同比下滑26.26%。截至23日，区内库存10.87万吨，下跌0.04万吨，跌幅0.37%。一般贸易库存29.99万吨，上涨0.25万吨，涨幅0.84%。

预期：供应端上有暂时收缩影响，因降雨较多，预计影响割胶量，但这一影响是暂时的。需求上，预计近期内可能以复工复产为主基调，因此需求可能会有所恢复，价格在震荡之中可能见到上涨的曙光。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱市场大致盘稳，市场交投气氛温和。新都纯碱装置开工负荷提升，云南大为尚未开车运行。期货盘面弱势震荡，业者多谨慎观望市场为主。目前纯碱厂家多执行前期订单为主，厂家库存延续下降态势。

玻璃：周二全国浮法玻璃加权平均价1952.48元/吨，较昨日（1955.15/吨）下跌2.67元/吨。

国内浮法玻璃市场价格部分下调，交投平淡。华北京津唐部分厂价格下调1-3元/重量箱不等，沙河个别厂价格下调，市场交投平平，观望偏浓；华东今日安徽、江苏多数厂价格有所下调，降幅2-4元/重量箱不等，成交仍显一般，其余厂暂观望，短期价格仍有下行预期；华中今日部分价格下调3-4元/重量箱，成交仍显一般，场内观望情绪较浓。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所提升，预期后市开工负荷处于高位。本周国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和，厂家开工提升供应增加，多数厂家订单充足，执行前期订单为主，厂家库存继续大幅下降。光伏预期较强，对纯碱用量逐步增加，而浮法玻璃终端需求仍较弱，厂家库存压力大，对纯碱形成压制，整体仍看好纯碱后市，期货波动较大，注意控制风险。

本周玻璃市场弱势整理，部分区域成交重心下移。北方地区价格下跌明显，处于价格洼地，产销有所好转，其他地区产销仍较差，玻璃厂家库存继续增加，库存压力较大，部分玻璃厂逐步进入亏损。各地房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，受疫情影响市场短期内恢复难度加大，如果跌破成本，供给可能减少，盘面仍有成本支撑，在成本线附近买入较为安全。