华泰期货煤焦钢矿期货日报20220120：央行维稳意愿强烈，黑色商品纷纷上行|铁矿_新浪财经

原标题：华泰期货煤焦钢矿期货日报20220120：央行维稳意愿强烈，黑色商品纷纷上行

钢材：限产预期增强，LPR公布在即

观点与逻辑：

昨日螺纹2205合约放量增仓上行收于4713元/吨，涨138元/吨，上海中天报4720元/吨，环比持平。热卷2205合约放量增仓上行收于4815元/吨，涨135元/吨，上海本钢报4960元/吨，涨40元/吨。螺纹现货0至30元/吨，热卷现货0至80元/吨。昨日全国建材成交6.72万吨，属于节前正常走弱。

昨日钢谷网公布钢材产销存数据，供应方面，全国热卷产量244.15万吨，周环比增0.88万吨，全国建材产量439.75万吨，周环比增16.66万吨；库存方面，全国热卷库存350.49万吨，周环比增加2.39万吨，全国建材库存907.36万吨，周环比增85.72万吨。全国建材需求354.03万吨，环比减少43.18万吨，全国热轧需求241.76万吨，环比增加6.13万吨。

整体来看，春节前需求走弱，库存累积，属于正常季节性规律，当前最大的变量在于供给端。本周各地钢企冬奥会错峰生产预期增强，如按政策文件严格执行限产要求，钢材供给端将出现较大减量，但此举又和今年稳经济增长，减少供给端干预的政策相左，一季度供给端是增是减有待观察。今日LPR公布在即，宏观稳经济政策有不断增强态势。由于长假将近，全国疫情反复，假期累库的幅度、节后旺季需求的表现以及一季度供给端的增减变化存在诸多不确定性，建议减仓或空仓过节，短期观望为主。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

钢厂复产水平、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等。

铁矿：限产博弈宏观宽松，铁矿期现表现强势

观点与逻辑：

受疫情以及冬奥会影响，昨日全国多地区采取停炉减产政策，整体铁水产量均有不同程度的下滑。然而，宏观政策仍有刺激消费方面的友好政策发出，有利于提振市场信心。至收盘，铁矿石期货主力05合约735元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。受期货影响，昨日进口铁矿港口现货价格偏强运行，全天累计上涨15-25元/吨，铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交111万吨，环比下降19.9%；远期现货：远期现货累计成交130万吨（12笔），环比上涨17.1%(其中矿山成交量为87万吨)。

整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，行政的产量限制政策，导致铁元素累库全部发生在矿端，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导（去库）。趋势上，预计铁矿仍将表现为震荡偏强。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

双焦：焦炭提降预期初现，焦煤供给难以缓解

逻辑与观点：

焦炭方面：昨日国内焦炭市场震荡偏稳运行，考虑冬奥会在即加上唐山地区的错峰限产方案，后期钢厂限产预期或逐步兑现，部分前期落实四轮涨价的焦企将价格回调至第三轮水平，市场情绪稍有转弱，但厂内焦炭库存偏紧，在成本强支撑下焦炭市场预计短期还是维稳为主，后续关注钢厂开工及库存的变化。

焦煤方面，昨日国内炼焦煤市场延续偏强走势，临近春节假期，部分地区个别煤矿近期开始放假，其中山西古交地区部分民营煤矿已停产放假，涉及产能约800万吨，且个别大矿有检修计划，叠加主产地区安全检查仍严格执行，焦煤市场供需仍呈现紧平衡局面。进口蒙煤方面，因蒙古疫情严重，中方暂停蒙古司机核酸检测，预计20日后可重新恢复通关，蒙煤价格近两日出现小幅上涨，短期内预计国内炼焦煤和进口煤价格偏强运行。

综合来看，上周焦炭第三轮提涨已经落地，部分累计涨幅500-520元/吨，第四轮提涨无疾而终，市场传言短期第一轮提降或将开启，下游部分钢厂补库接近尾声，目前焦煤仍有较强的成本支撑，焦炭价格有望维持高位。焦煤方面，受疫情影响进口蒙煤供给不足，澳煤进口仍受限，国内部分煤矿临近春节假期，整体煤炭资源紧张，焦煤价格预计继续表现强势。

策略：

焦炭方面：震荡偏强

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤：印尼禁令逐步松动，产地煤价仍未止涨

市场要闻及数据：

期现货方面：昨日动力煤期货主力合约2205持续上涨，尾盘收于774.8元/吨，涨幅为6.63%；环渤海现货价格指数5500K价格为935元/吨。产地方面，陕西榆林部分小矿井已经停产放假，大矿生产稳定，以铁路发运为主，整体供应略有收紧，下游终端客户年终采购积极；港口方面，近期上游矿价持续上涨，港口市场现货短缺，市场情绪向好，询货有所增多；进口煤方面，印尼已完成国内市场煤炭供应义务的企业正在陆续装船，短期内出口禁令不会恢复，当地部分矿商不得不减产。

需求与逻辑：当前产地煤价仍未止涨，贸易商发运倒挂情况日益加剧，港口调入低位导致港口库存持续去化，现货资源结构性偏紧问题仍存，坑口煤价仍有一定支撑，终端库存阶梯式去化。中期来看，随着印尼煤出口禁令事件对市场影响的逐步弱化，煤炭市场将重回供需基本面主导模式，春节期间动力煤保供煤矿大概率将继续执行保供政策，春节过后用煤需求将逐步走弱，中期煤价或将面临下行压力。

策略：

单边：短期偏强中期看空

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。

玻璃纯碱：企业积极备货，盘面持续拉升

观点与逻辑：

玻璃方面，受下游企业节前补库影响，近期玻璃消费表现不凡，昨日玻璃期货盘面延续涨势，玻璃2205合约收盘价为2131元/吨，环比上涨69元/吨，涨幅3.35%。现货方面，昨日玻璃现货价格稳中偏强，多地报价小幅上涨，其中华北地区涨幅较为明显，隆众统计华北浮法玻璃报2017/吨，上涨24元/吨；华东浮法玻璃报2127元/吨，上涨3元/吨。近期多地玻璃厂家出台保价政策，叠加春节前终端企业积极备货，玻璃短期消费尚可。长期来看，房地产市场有所回暖，提振远期市场信心，期货价格连续上涨，相较而言现货价格表现较为平稳。但临近春节假期且疫情不断干扰，下游消费的持续性有待考验，期货价格快速上涨后存在回调风险，建议盘面适度回调后逢低做多。

纯碱方面，受玻璃期货价格上涨拉动，纯碱高位偏强运行，昨日纯碱期货盘面先抑后扬，纯碱2205合约收盘2596元/吨，环比上涨54元/吨，涨幅2.12%。现货方面，相较期货而言，纯碱现货表现更为平稳，但随着下游企业补库需求逐步得到满足，玻璃现货交投情绪也将逐步弱化。整体来看，近期纯碱装置生产较为稳定，供应充足，需求端短期受玻璃厂和中间商补库影响，库存结构有所优化，纯碱企业挺价意愿较强。但临近春节假期叠加疫情不断干扰，下游消费的持续性有待考验，市场观望情绪渐浓，且盘面过快上涨后存在回调风险，建议盘面适度回调后逢低做多。

策略：

纯碱方面：中性偏多，关注生产装置、库存变化及玻璃产线生产变动情况

玻璃方面：中性偏多，关注生产线及地产端的变化情况

风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期