华泰期货农产品日报20210622:猪粮比价跌破5:1

华泰期货农产品日报20210622:猪粮比价跌破5:1
2021年06月22日 07:51 华泰期货

原标题:华泰期货农产品日报20210622:猪粮比价跌破5:1

郑糖:夜盘大幅反弹

昨日原糖大幅反弹,巴西干旱持续,乙醇价格高企、后期制糖比还有变动,原糖期价后期仍受到较强支撑。国内夜盘跟随外盘上行,盘面似有企稳迹象。消费旺季到来,现货走量维持稳定状态。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高,季节性产业需求已经启动,市场保持稳价出货状态,国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨,同比环比均有所增加,高于过去5年及10年均值水平,也高于此前市场预期,显示需求面的改善。但工业库存477万吨,同比增加68万吨,仍处于偏高水平。

整体来看,当前宏观利空较大,大类农产品全线暴跌,原糖也受到冲击,但甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或仍会下跌,但再往下跌是机会不应恐慌,待企稳做多为宜。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

郑棉:内外盘棉价止跌趋稳

昨日美棉止跌反弹,目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声,截至6月13日,生长状况达到良好以上的占45%,较去年同期增加2个百分点。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%,4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨,数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平,甚至有增长。国内郑棉夜盘止跌企稳,短期弱势主要是滑准配额发放所致,产业链上纺企纱线库存小幅累积,但仍处于低水平,高负荷、高利润状况持续,部分企业仍有排单,目前纺织市场正处于淡季之中,企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。

策略层面看,我们认为阶段棉花回调主要在于宏观层面影响,但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑,不建议追空,今年疆棉预期减产、种植成本上升,市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限,待企稳后做多。谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料:粕类止跌企稳,油脂小幅反弹

前一交易日收盘粕类止跌企稳,油脂小幅反弹。国际油籽市场,DTN:最新的干旱监测显示,明尼苏达州中部和南部地区的中度和重度干旱正在扩大。随着明尼苏达州干旱状况的恶化,该州已通知包括灌溉者在内的用水户,可能即将限制地表水使用。DTN气象学家John Baranick说,尽管该州的部分地区(包括非常干旱的南部县)已经收到了一些降雨,但该州仍然干燥。预报显示上周末和本周一全州范围内有广泛的降雨,预计本周气温将下降;Reuters:荷兰合作银行(Rabobank)周五预估,巴西2020/21年度大豆产量达到1.37亿吨,尽管播种延误以及天气情况不稳定。此前4月份的预估为1.36亿吨;布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称,截至6月16日,2020/21年度阿根廷大豆收获进度达99.4%,高于一周前的98.9%,已收获大豆产量为4330万吨,平均单产为2.67吨/公顷。预计2020/21年度阿根廷大豆产量为4350万吨,低于2019/20年度的4900万吨;ITS:2021年6月1-20日马来西亚棕榈油出口945745吨,环比-7729吨,去年同期出口1212505吨;AmSpec:2021年6月1-20日马来西亚棕榈油出口937135吨,环比-16725吨,去年同期出口1213696吨。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差M09-20,华南菜粕现货基差RM09+10;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09+1200,华北地区豆油现货基差y09+800,华南地区四级菜油现货基差oi09+310。

天气预报显示美国中西部主产区降雨改善,叠加美豆油大跌,导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前,美豆暂无明显向上驱动,但美豆长期牛市供需格局尚未改变,短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响,油脂短期出现大幅下跌,目前国外上涨驱动不足,而国内油脂也出现持续增库,短期以下跌回调为主。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边谨慎看空

风险:

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米淀粉:期价继续下跌

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体转弱,华北产区周末普遍下跌;淀粉现货亦继续弱势,各地报价下调10-100元不等。玉米与淀粉期价周五夜盘以来增仓下行,临近尾盘略有反弹,其中淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,在外盘带动大幅下跌之后,玉米近月基差显著走强。在这种情况下,市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向,即贸易商挺价心态会否如期崩盘,带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言,考虑到短期行业供需宽松,加上原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,后期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋:现货价格继续下跌

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格周末以来继续下跌,主产区鸡蛋均价下跌0.05元至3.93元/斤,主销区均价下跌0.07元至4.12元/斤;期价则继续弱势下行,以收盘价计,1月合约下跌38元, 5月合约下跌15元,9月合约下跌37元,主产区均价对9月合约贴水805元。

逻辑分析:分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下,后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪:猪粮比价跌破5:1

据博亚和讯监测,2021年6月21日全国外三元生猪均价为12.48元/kg,较6月18日下跌0.77元/kg;仔猪均价为34.11元/kg,较6月18日下跌0.85元/kg;白条肉均价17.88元/kg,较6月18日下跌0.82元/kg。今日东北猪价仍偏弱调整,华北及河南、山东地区猪价有涨,整体市场猪源仍显充足,规模场出栏量仍较大,市场缺乏实质性利好,猪价或维持低位盘整态势。猪粮比价低于5:1,市场等待收储政策出台。期货方面,期价继续跟随现货价格大幅下跌,增仓下跌情况下,期价仍然维持近5000元/吨升水,盘面易跌难涨。

策略:现货价格难以止跌,盘面依旧面临高升水压力,期价短期仍难企稳。谨慎偏空

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。

纸浆:浆价弱势整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,商家疲于报盘,部分维持前期价格。据闻市场部分含税参考价:南方松5800-5900元/吨,银星6250元/吨,部分加针6250-6350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,期现货商根据07合约报价。据闻市场部分含税参考价:部分加针6200-6350元/吨,南方松5800-5900元/吨,卷筒浆价格较为混乱。银星货少,报盘稀少。华南地区进口针叶浆市场偏弱整理,成交重心略有下移,交投不温不火,业者报价意愿不足,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:个别银星报价6300元/吨,加针部分品牌报价6500-6500元/吨。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳,国产木浆厂家例行检修,整体供应面起伏有限。需求方面,下游原纸市场价格偏弱运行,影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需,浆价承压运行,短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。

策略:纸浆消费淡季已至,可考虑反弹后布局远月空单。谨慎偏空;正套操作。

 风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)。

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