【农产品早评】下调美豆国内压榨，美豆走弱

5月马棕产量和出口均不及预期，由于国内棕榈油消费量激增，库存低于预期，报告偏多，但机构出口数据显示，6月前10日马棕出口环比下降10-14%，上行驱动减弱。6月USDA报告上调美国和全球新季大豆结转库存，巴西产量调增至1.37亿吨，报告利空，美豆主产区旱情持续，短期油脂压力较大，套利豆棕扩，关注月底美作物实播面积报告。

油厂和中间环节花生库存较高，当前仅个别大油厂维持少量收购，同时提高收购标准，其余油厂基本停止采购，叠加进口米集中到港，花生供应压力大，消费疲软，现货价格偏弱。新季花生陆续种植，当前天气利于种植和生长，维持偏弱运行。

棉花日评：供应端：1.美棉主产区得州西部旱情持续改善，部分地区过湿，近期降水预报或将导致更大面积作物受损；路易斯安娜棉区土壤过湿不利于播种，预计降雨仍将持续，东南棉区仍偏旱；截止6月6日，美棉播种完成71%，同比慢5个百分点，较5年均值慢7个百分点，得州偏慢，路易斯安那州也偏慢；现蕾率为9%，同比慢3个百分点，较5年均值慢2个百分点；得州劣差率为21%，环比下降9个百分点；竞品种植利润仍好于植棉，面积降低预期维持不变，影响或持续到下一个作物季度。2.本周新疆气温不稳定，强对流天气增加，预计未来一段时间仍有降温，当前北疆重播棉田较正常发育期晚10天，未补种棉田大小苗情况也对田间管理带来挑战，当下需以促发育为主，需持续观察后期积温是否充足。3.发改委继续观察商品通胀速度。4.储备棉轮出或达30万吨。需求端：5.据tteb，国内棉花成交不佳，淡季不淡趋势或减弱。6. 5月，纺织服装出口243.1亿美元，下降17.7%，其中纺织品出口121.2亿美元，下降41.2%，服装出口121.9亿美元，增长36.9%。防疫物资出口回落，纺织品出口下降。7.广东疫情加强，影响坯布印染和出口节奏，但限电政策逐步退出。8.美棉出口：新增20/21年度2.45万吨，其中巴基斯坦1.07万吨，越南0.49万吨，中国0.43万吨。新增21/22年度0.49万吨。装运5.86万吨，其中发往中国1.40万吨，发往越南1.01万吨。综合来看，签约装运速度均减慢。9.USDA发布6月全球棉花供需报告显示，2021/22年度棉花库销比继续改善，产量减消费增。美棉产量没调，出口消费调整；中国下调16万吨产量，上调21.8万吨消费。总体来看，新年度产不足需格局没有发生改变，短期得州降水有一定影响，国内产销格局尚可，新疆继续关注积温。

白糖日评：供应端：巴西旱情近期有缓解预期，目前巴西糖厂制糖利润现在好于制醇，近期制糖速度加快，5月下半月巴西中南部产糖262万吨，略高于市场预期。国内供应宽松，国内预计本榨季配额外进口少35万吨印度政府推广燃料乙醇或减少糖产量，印度库存高，出口总量不受影响，18美分/磅高价理论上可以实现印度食糖无补贴出口。印度3月累计产糖2776万吨，出口450-460万吨。法国甜菜受到冻害影响6%面积。巴西以外地区政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。印度疫情好转，本土消费量下降预期减弱，国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，进口配额发放推迟，但现货销售不旺，进口利润改善明显，大方向来看，内盘跟随国际糖价运行。

供给：Agrural把巴西二茬玉米继续下调500万吨，美玉米播种进度及出芽进度都快于往年，北他科他州干旱，对美玉米暂无影响，出芽期对水需求不高，霜冻也可以补种。美玉米种植面积：美玉米从种植地绝对利润来看，跟美豆的相对利润来看，美玉米种植面积一定是被低估了。美玉米出口：保税区破碎玉米进口利润低，进口量少。玉米维持高位震荡思路。

美豆豆粕：之前GFS模型显示美豆干旱产区将在下周迎来1英寸以上的降水，后来天气预报显示下周的降水预报消失了，美豆美玉米的天气升水重新注入，价格开始走强。需求端，中国生猪养殖利润已经很糟糕，豆粕需求不会好到哪里去，也就是说盘面也许会跟随美豆上涨，但基差无疑会比较弱。

鸡蛋：供应上，未来几个月新开产的蛋鸡仍不多，因为今年一季度补栏量正常偏少；淘汰上，有利润就会惜淘压栏，因为淘汰日龄比较低，空栏率比较高；供应上虽然还没有进入到趋势性偏空的产业周期，但生猪价格太弱，鸡蛋需求肯定偏弱，而且目前期货价格处在绝对高位，期货对未来现货的上涨表达的比较充分。各个合约前高就是顶，技术偏空。

供给：在多数地区现货接近现金成本时，养殖端已经开始缩减产能，这个对产量的影响是长期的，产能到产量的传导至少需要10个月，就中短期供应而言，供应压力仍未得到有效释放，养殖端上游的高库存、冻肉端的高库存、前期产能的产出释放；需求端存在边际利好，包括收储及季节性转好。但期货背负着高升水的背景下，难以大涨，以空头思路为主。至于市场一直所谓的断档，不可能存在，除非华北一季度疫情仔猪、母猪死亡比例比肥猪多，但事实上死亡比例都差不多。

产区库存富士整体走货速度不快，果农多忙于苹果套袋，拿货客商采购积极性不高，按需挑拣合适货源采购为主，因货源质量参差不齐，实际卖价混乱，交易以质论价，行情暂无明显波动。6月10日苹果期货波动率较大，主力合约最高上冲至6488元/吨，尾盘回落，截至收盘，涨幅为0.3%。6-8月份属于新季苹果的生长期，这段时间产区难免会出现异常天气，例如：冰雹、暴雨、台风等等，但这对新季产量的扰动较小，短期苹果处于消息真空期，行情缺乏驱动，主力合约在6300元/吨一带震荡。