华泰期货农产品日报20210428：外盘农产品持续大涨|汇率_新浪财经

原标题：华泰期货农产品日报20210428：外盘农产品持续大涨

郑糖：跟随外盘偏强运行

昨日郑糖日内再度走强，外盘大涨，巴西双周周报显示4月因产糖量偏低，天气影响仍存。盘面需注意5月交割后或有回落平稳。内盘跟随外盘上行，盘面当下外盘受阶段供应短缺影响偏强，但国内供过于求的市场形势依旧不改，随着五一节日假期的临近，预计供应端对市场的影响将逐步弱化，而价格运行的主要影响因素将转移至需求面。目前大多数贸易商均有适量补充库存，接下来主要关注下游产业实际消费启动情况为主。综合来看，加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。

整体来看，对于仍处于价格低位的糖市来说，经过一段去库存之后，会更为吸引资金关注。加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。交易层面郑糖连续拉涨后再度面临压力，短期谨慎追涨。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：维持逢低做多操作

昨日日内郑棉回落后再度走强，整体农产品均偏强运行带动明显。棉纺产业链上，因印度疫情大面积爆发，每日新增严重，订单开始向其他国家转移，印度纱线产能占全球比重超20%，据了解国内纱线走货开始转好，主流中低支纱品种报价涨每吨500元左右。库存情况棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库。

策略层面看，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，继续逢低布局9月合约企稳后的做多机会。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕震荡整理

前一交易日收盘油粕震荡整理。国际油籽市场，美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高5.3%，但是仍比去年同期减少58.3%。截至2021年4月22日的一周，美国大豆出口检验量为233,911吨，上周为222,065吨，去年同期为561,063吨。迄今为止，2020/21年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为55265233吨，同比提高65.5%，上周同比提高67.5%，两周前同比提高69.7%;巴西商贸部:截止4月25日当月(共15个工作日)，巴西累计装出大豆1461.98万吨，大豆日均装运量由上周的96.51万吨/日增至97.47万吨/日，较去年同期的74.27万吨/日增加31.22%;累计装出豆粕114.27万吨，日均装运量由上周的686万吨/日增至7.62万吨/日，较去年同期的8.56万吨/日降11.04%;累计装出玉米1301万吨，日均装运量为0.87万吨/日，高于去年同期的0.033万吨/日。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3499元/吨，较前一日+13；全国菜粕现货均价2900元/吨，较前一日+25。巴西大豆近月cnf价格624美元/吨，盘面压榨毛利-12元/吨。

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+30，华北地区一级豆油现货基差y05+830，华南地区四级菜油现货基差oi05+100。印尼棕榈油近月cnf价格1070美元/吨，盘面进口利润-801元/吨。南美豆油近月cnf价格1348美元/吨，盘面进口利润-1570元/吨。

在供需紧张的状态下，美豆价格易涨难跌，国内豆粕价格未来仍将跟随美豆趋势，在盘面榨利亏损的情况下豆粕具备较好的做多价值。印度疫情爆发，海外油脂需求受到较大冲击，马棕价格面临下跌压力，国内油脂价格预计跟随回落。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看空

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价震荡偏强

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多稳定，局部地区小幅波动；淀粉现货价格则整体稳定，各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价夜盘冲高后，日盘震荡偏强运行，各合约小幅收涨。

逻辑分析：对于玉米而言，在前期现货带动之后，近期在外盘美玉米强势带动下，远月-近月价差收窄，而近月接近平水状态，后期重点留意现货供需博弈走向，慎防期现货价格回落风险。对于淀粉而言，从目前淀粉近月基差及其淀粉-玉米价差的月间结构可以看出，市场反映两个方面的预期，其一是产区玉米现货价格继续上涨的预期，其二是后期特别是7-9月因季节性因素淀粉供需优于当前的预期，但我们倾向于认为这两个方面的预期或过于乐观。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期现背离

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续稳中有涨，主产区鸡蛋均价上涨0.02元至4.30元/斤，主销区均价上涨0.01元至4.41元/斤；期价震荡下行，以收盘价计，1月合约下跌34元，5月合约下跌73元，9月合约下跌80元，主产区均价对5月合约贴水185元。

逻辑分析：上周现货大幅上涨带动基差修复，表明市场较为担心当前现货上涨的持续性，在这种情况下，一方面关注畜禽产品特别是猪价走势，因其反映国内动物蛋白整体供需走向；其二是继续留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否继续大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格延续下跌

据博亚和讯监测，2021年4月27日全国外三元生猪均价为22.78元/kg，较昨日下跌0.11元/kg；仔猪均价为72.65元/kg，较昨日下跌0.31元/kg；白条肉均价28.96元/kg，较昨日下跌0.24元/kg。当前市场标猪压栏与大猪出栏同时存在，部分养殖户看好5月份以后行情而压栏。短期节日效应对猪价刺激有限，没有疫情干扰下猪价继续承压。期货方面，现货连续下跌，盘面无力支撑，市场对于南方疫情的担忧不构成实质驱动，日内偏弱整理为主。

策略：现货企稳反弹，对盘面提供一定支撑，短期盘面有向上跟随趋势，但考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意4月份现货反弹及南方猪病炒作。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：下游需求欠佳

山东地区进口针叶浆现货市场横盘整理运行，下游需求欠佳，交投偏弱，业者观望气氛浓郁。据闻市场含税参考价：南方松6700-6800元/吨，银星7200元/吨，加针7250-7350元/吨。实单实谈。华南地区进口针叶浆市场延续横盘整理态势，针叶供应量有限，但市场交投平平，业者报价积极性不高，多实单实谈。市场含税自提参考报价：银星报7100-7200元/吨。短期纸浆供应面变化不大。供需边际短期变化不大，需关注需求落实情况，把握交易节奏。

策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）