华泰期货农产品日报20210420：粕类继续上涨_新浪财经

原标题：华泰期货农产品日报20210420：粕类继续上涨

郑糖：震荡运行，短线交易为主

昨日郑糖日内走高，夜盘回落。当前国内供过于求的市场形势依旧不改，但随着五一节日假期的临近，预计供应端对市场的影响将逐步弱化，而价格运行的主要影响因素将转移至需求面。目前大多数贸易商均有适量补充库存，接下来主要关注下游产业实际消费启动情况。综合来看，加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。

整体来看，对于仍处于价格低位的糖市来说，经过一段去库存之后，会更为吸引资金关注。加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。交易层面糖价预计偏强震荡，倾向后期逐步逢低买入郑糖。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：阶段震荡为主

昨日郑棉震荡，夜盘冲高回落。供应层面2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。棉纺产业链上，棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库，后期关注消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。

策略层面看，前期宏观波动导致跌幅过大，我们认为阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，进入4月后天气逐步是影响行情的关键，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，可逢低布局9月合约企稳后的做多机会。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油脂滞涨震荡, 粕类继续上涨

前一交易日收盘油脂滞涨震荡, 粕类继续上涨。国际油籽市场，美国农业部参赞报告显示，2021/22年度巴西农户将把大豆播种面积提高到4000万公顷，高于2020/21年度的3850万公顷。参赞预计2021/22年度巴西大豆产量将达到1.41亿吨，高于本年度的1.34亿吨; 布官诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至4月14日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到7.2%，高于一周前的3.5%。阿根廷已经收获的大豆平均单产为每公顷3.06吨，低于一周前的每公顷3.1吨。交易所将大豆产量预测值调低到4300万吨，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3387元/吨，较前一日+30；全国菜粕现货均价2780元/吨，较前一日+32。巴西大豆近月cnf价格578美元/吨，盘面压榨毛利131元/吨。

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+100，华北地区一级豆油现货基差y05+520，华南地区四级菜油现货基差oi05+280。印尼棕榈油近月cnf价格960美元/吨，盘面进口利润-428元/吨。南美豆油近月cnf价格1289美元/吨，盘面进口利润-1540元/吨。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边中性

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

玉米与淀粉：期价偏强分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格涨跌互现，整体稳定；淀粉现货价格则继续稳中偏弱，部分厂家报价下调10-50元不等。玉米与淀粉期价偏强分化，近月相对弱于远月，玉米相对弱于淀粉。

逻辑分析：对于玉米而言，近期反弹更多可以理解为现货推动，在此过程中，远月相对弱势，近月-远月价差继续扩大。但考虑到东北产区压力仍存，因东北产区陈化水稻定向足以弥补挤出的小麦饲用替代量，其他区域进口与替代仍无法挤出，即国产玉米需求难有改善，在近月期现回归之后，继续上涨空间或有限。对于淀粉而言，根据我们专题报告，淀粉-玉米价差收窄主要源于前期导致价差走扩的两个方面因素或走向反面，而近期供需端即行业库存持续上升，原料成本端即产销区价差或趋于修复，后期淀粉-玉米价差有望继续收窄。

策略：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可继续持有淀粉-玉米价差套利组合。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格周末上涨

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末出现较大幅度上涨，主产区鸡蛋均价上涨0.17元至4.02元/斤；主销区均价上涨0.18元至4.21元/斤；期价则继续转为震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌18元，5月合约下跌24元，9月合约下跌17元，主产区均价对5月合约贴水391元。

逻辑分析：上周期价表现强于现货，带动基差再度走弱，后期现货涨幅能否覆盖期价升水是市场关注焦点，短期留意五一节前备货期现货价格走势，中期继续留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否继续大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以参考现货价格走势轻仓短线操作。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格转跌

据博亚和讯监测，2021年4月19日全国外三元生猪均价为23.18元/公斤，较上周五下跌0.65元/公斤；仔猪均价为78.83元/公斤，较上周五下跌1.8元/公斤；白条肉均价29.61元/公斤，较上周五下跌0.12元/公斤。上周猪价反弹，大猪继续消化，终端走货不佳，难以支撑屠企继续提价采购，猪价再转跌。短期猪价震荡调整为主。期价方面，现货未能持续上涨提供支撑，期价震荡回落，短期仍有回调压力。

策略：现货企稳反弹，对盘面提供一定支撑，短期盘面有向上跟随趋势，但考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意4月份现货反弹及南方猪病炒作。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：期价高位整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，成交情况一般，业者疲于报盘，观望气氛浓郁。偶有报价，据闻市场含税参考价：银星7250元/吨，现货报价上涨100元/吨。市场对于近两月供应偏紧较为认可，近月合约仍保持强势。但外盘报价提涨后，国内期现价格未延续跟随状态，警惕后期浆价及远月合约价格高位调整。

策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。或考虑正套操作。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），孜然因素（恶略天气，地震等）

华泰期货农产品日报20210420.pdf