原标题：[机构会诊]主流焦化企业纷纷提涨 焦炭能否复刻去年末荣光？
来源：文华财经
时隔两个半月，焦炭再次以惊人的涨势震惊全场。自3月24日触及阶段性底部以来，期价已经上涨超15%，并触及6周高位。
主流焦化企业纷纷宣布提涨，去年末快节奏提涨的景象会重现吗？当前供需重新收紧的原因有哪些？期价还有继续强势上涨的动力吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深焦炭期货专家为您一一解答。
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【文华财经】：主流焦化企业纷纷宣布提涨，个别资源提涨已落地。去年末快节奏提涨的景象会重现吗？目前看上方有多少空间？
东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：去年年末的情形不会重现。去年焦炭价格大幅拉升，主要是由于“十三五”最后一年焦化去产能力度大，四季度产能净淘汰2717.6万吨的影响，加上铁水产量持续在245万吨以上高位，在供应收缩需求上升的影响下，焦价不断走高。而目前的供需情况与去年年底并不想通过，焦炭供应端和需求端纷纷收紧，目前来看现货上方大概还有1-2轮提涨的空间。
国联期货研究发展部研究员 刘志诚：我们认为像去年末焦炭快节奏提涨的景象不会重现，现在的提涨只是数轮提降后的反弹。与去年末不同的地方，一方面在于去产能政策的紧迫程度。去年是焦化去产能的关键一年，是为了完成任务不得已而为之的“冲刺”，因而才造成了焦炭市场非常紧缺的状况。另一方面在需求端，当前铁水的产量与去年末不在同一个层次，压减粗钢产量是一个更主要的矛盾，这样一来会造成成材强、炉料相对较弱的局面。目前看上方的有限，在回答该采访的时间点09合约报2480元/吨，已经反映了四轮提涨的预期，盘面焦化利润回归到500元上方。而论议价能力，当前钢厂应当明显强于焦化厂，因此2500一带将面临较大压力。
徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：随着唐山钢厂超预期的环保限产影响因素的逐步弱化，恰逢钢材终端需求正值旺季阶段，钢厂对于原料的需求有增加的倾向。焦化厂焦炭库存近期也一直呈现下滑趋向，且焦炭利润自高位大幅收缩，而钢材利润则在不断扩大。产业链利润重新分配有助于行业健康发展，从当前的基本面情况来看，焦炭提价仍有空间。
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【文华财经】：春节前后受高利润刺激，焦企投产能释放加快，牵累市场信心。当前供需重新收紧的原因有哪些？是否可持续？
东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：3月开始，受本年度环保政策影响，唐山地区高炉减产30%以上，导致焦炭需求大幅收缩，基本面从供弱需强的状态一下子转向供应过剩。到了3月底，唐山高炉部分复产，而受到环保政策收紧的影响，山西吕梁、孝义等地焦炉开启限产，导致焦炭过剩情况缓解。从政策端来看，高炉减产的情况将延续到年底，导致焦炭需求持续收缩，但焦炉限产受环保因素影响相对有限，若焦化利润随着提涨有所提振，则目前限产的部分焦炉可能开启复产，加上后续5-6月大批焦炭新增产能即将达产，今年焦炭或始终维持过剩状态。
国联期货研究发展部研究员 刘志诚：原因一：碳中和有望在焦化企业展开；原因二：钢厂高利润下，排放达标钢企开工率有抬升趋势，对焦炭提涨的接受度也相应提高。由于今年焦化产能有3700万吨左右的净新增，供应增加仍是主要方向，而焦化利润的反弹又增强了焦化产能投产的动力，因此焦炭连续提涨的持续性不强。
徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：一是阶段性的淘汰落后产能，一季度的淘汰任务有所后移，加上二季度原本的淘汰计划，使得部分区域产能收紧，产量减少。二是下游需求旺季阶段，贸易商拿货意愿增加，钢厂采购进程加快。三是炼焦煤不同程度上涨，使得焦企心态逐步走强，惜售待涨。
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【文华财经】：焦炭期货先于现货出现拐点，现已自底部反弹15%，还有继续强势上涨的动力吗？预计将怎样运行？
东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：短期焦炭期货还有一定上涨的动力。根据孝义市政府文件，当地即刻关停焦化产能145万吨，加上4月初吕梁市关停焦化产能140万吨，汾阳市四户焦化厂限产30-60%，近期焦炭停限产力度较严，短期改善焦炭过剩情况，加上目前焦炭整体库存维持五年同期低位，对焦炭价格有提振作用。目前焦炭现货价格较为坚挺，一级焦港口价格在2250元左右，我们预计短期2500-2550或为焦炭05合约的压力位。然而根据目前文件来看，4月下旬开始，国内钢厂高炉限产情况将继续加严，邯郸武安限产比例在30%左右，焦炭需求持续收缩。到了五月，焦炭现货提涨落地，焦化利润改善，焦化厂开启复产，再加上后续新增产能达产，焦炭可能继续进入供应过剩的情况当中，届时焦化价格将继续下跌。
国联期货研究发展部研究员 刘志诚：我们认为继续上涨的动力不大，冲高后构筑第二个顶部的概率较大。今年焦炭新增产能投产是主要方向，据统计，2021年全年淘汰2775万吨，新增6548.5万吨，净新增3773.5万吨。而2020年全国已淘汰焦化产能6154.6万吨，新增3637.5万吨，净淘汰2517.1万吨。即使在需求稳定的假设条件下，今年焦炭的供给端与20年底都大相径庭。因此上方的关键阻力位将大概率成为反弹的终点。
徽商期货研究所工业品分析师 刘朦朦：基于焦炭供需偏紧的局面仍将持续一段时间，盘价格上行驱动仍在。当下山西吕梁地区焦企限产趋严格，且仍有零星4.3米焦炉启动关停。山西孝义仍有三家落后产能有待执行关停，加上阶段性的环保影响供应，整体看焦炭市场有趋于好转的态势。
责任编辑：石莫言
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