原标题：华泰期货农产品日报20210413：油粕震荡下跌
郑糖：糖价承压回落 短线操作为主
昨日国内郑糖冲高回落，现货糖价承压，广西一级糖报价在5250-5300元/吨之间，产销数据显示，广西产区基本已经定产，截止3月31日糖产量在625万吨，同比增加25万吨（增幅为4.17%），工业库存395.16万吨，同比增加82.16万吨。广西库存量比去年多出80多万吨，今年整体加工糖的供应量较去年增加较多，抢占了一大部分国产糖的份额，同时广西糖产量较去年也增加了25多万吨到达了625万吨左右，国内的整体需求是好于去年同期的，且从3月单月的销售量33万吨来说也不差。目前看国内去库存还是需要一定时间，短期难以快速平衡市场需求变化。
整体来看，全球极度宽松的货币政策叠加宽松的财政政策，令市场对未来通胀的预期不断增强。对于仍处于价格低位的糖市来说，经过一段去库存之后，会更为吸引资金关注。阶段性销售淡季仍在，虽有好转但仍不宜太乐观，短期建议继续观望为主。中性。
风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。
郑棉：郑棉弱势震荡 向上暂缺驱动
郑棉昨日震荡走弱，现货层面上游棉花原料价格逐渐止跌，下游棉纱、棉布仍未止跌。棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来一到两周可能要陆续补库，后期关注消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。
策略层面看，现阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，但要想直接上涨缺乏明显驱动，前期囤货的贸易商已有亏损，若有反弹还是会形成一定抛压，阶段性关注天气情况对新疆棉种植推迟的影响，进入4月后天气逐步是影响行情的关键，可逢低布局9月合约企稳后的做多机会。中性。
风险点：政策发展、汇率风险、纺织品出口等
油脂油料：油粕震荡下跌
前一交易日收盘油粕震荡下跌。国际油籽市场，USDA4月供需报告:美国2020/2021年度大豆收割面积8230万英亩(上月8230万英亩、上年7500万英亩)，单产50.2蒲(上月502蒲、上年47.4蒲)，产量41.35亿蒲(上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲)，出口22.80亿蒲(上月22.50亿蒲、上年16.76亿蒲)，压榨21.90亿蒲(上月22.00亿蒲、上年21.65亿蒲)，期末库存1.20亿蒲(预期1.19亿蒲，上月1.20亿蒲、上年5.75亿蒲); 船运调查机构ITS数据:马来西亚棕榈油4月1-10日出口量在345,010吨，较上月同期309,898吨增加35,112吨，增幅11.33%;AmSpec:马来西亚棕榈油4月1-10日出口量在343356吨较上月同期311198吨增加32,158吨，增幅10.33%; MPOB:马来西亚3月毛棕油产量142.3万吨月比增28.43%(预期134.1-140，2月111，去年3月1397)，出口118万吨月比增31.83%(预期1117-116，2月90，去年3月118)，库存145万吨月比增10.72%(预期131.3-133万吨，2月130，去年3月173)，进口137万吨月比增57.26%(预期8-10万吨，2月8.7，去年3月7.5万)。
国内粕类市场，全国豆粕现货均价3333元/吨，较前一日-15；全国菜粕现货均价2810元/吨，较前一日-15。巴西大豆近月cnf价格569美元/吨，盘面压榨毛利118元/吨。
国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+180，华北地区一级豆油现货基差y05+580，华南地区四级菜油现货基差oi05+300。印尼棕榈油近月cnf价格920美元/吨，盘面进口利润-516元/吨。南美豆油近月cnf价格1248美元/吨，盘面进口利润-1410元/吨。
策略：
粕类：单边谨慎看多
油脂：单边中性
风险：
粕类：非瘟疫情大范围扩散
期现货跟踪：国内玉米现货价格分化运行，华北与东北产区涨跌互现，南北方港口小幅反弹；淀粉现货价格涨跌互现，整体偏弱。玉米与淀粉期价再度回落淀粉相对强于玉米。
逻辑分析：对于玉米而言，近期反弹更多可以理解为基差修复，在此过程中，远月相对弱势，近月-远月价差扩大。但考虑到东北产区压力仍存，因东北产区陈化水稻定向足以弥补挤出的小麦饲用替代量，其他区域进口与替代仍无法挤出，即国产玉米需求难有改善，在近月期现回归之后，继续上涨空间或有限。对于淀粉而言，根据我们专题报告，淀粉-玉米价差收窄主要源于前期导致价差走扩的两个方面因素或走向反面，而近期供需端即行业库存持续上升，原料成本端即产销区价差或趋于修复，后期淀粉-玉米价差有望继续收窄。
策略：中期维持中性，短期谨慎偏空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可继续持有淀粉-玉米价差套利组合。
风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。
鸡蛋：期价偏强分化运行
博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末以来继续上涨，主产区鸡蛋均价上涨0.07元至3.85元/斤；主销区均价上涨0.02元至4.00元/斤；期价偏强分化运行，受现货带动，近月显著强于远月，以收盘价计，1月合约上涨20元，5月合约上涨143元，9月合约上涨49元，主产区均价对5月合约贴水434元。
逻辑分析：接下来继续关注现货涨幅能否覆盖期价特别是近月合约升水。在这种情况下，一方面需要留意猪价走势，以了解春节前后非洲猪瘟疫情对鸡蛋替代需求的影响；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否继续大规模延淘。
策略：中期维持中性，短期谨慎看空，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑持有单边空单。
风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。
生猪：猪价超跌后反弹
据博亚和讯监测，2021年4月12日全国外三元生猪均价为22.23元/公斤，较上周五上涨1.31元/公斤；仔猪均价为81.51元/公斤，较上周五下跌1.28元/公斤；白条肉均价25.58元/公斤，较上周五下跌0.93元/公斤。上周猪价超跌后，养殖端挺价情绪高涨，部分养殖场/户选择暂停生猪出栏，市场呈现有价无市的现象，屠企采购难度增加，猪价随即反弹。从季节性角度看，现货消费也将进入反弹时间，短期现货价格预计企稳反弹。期货方面，受到周末现货大涨影响，期价一早高开，主力合约LH2109收于27095元/吨，但考虑到期价仍大幅升水现货价格，后期仍有收缩的需要。现货反弹后，逢高布局空单。
策略：现货企稳反弹，对盘面提供一定支撑，短期盘面有向上跟随趋势，但考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意4月份现货反弹及南方猪病炒作。中性。
风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。
纸浆：短期震荡整理
2021年4月9日，SP2105期货价格收于7154元/吨，持仓9.3万手。
针叶浆：
1. 山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者报盘积极性偏低，观望气氛浓郁。偶有报价，据闻市场含税参考价：银星7100元/吨，部分加针7200-7350元/吨。
2. 华南地区进口针叶浆市场到货不多，价格仍相对坚挺，但成交氛围平平，贸易商报价积极性不高，多继续观望。市场含税自提参考报价：月亮报7250元/吨，银星报7200元/吨。
3. 江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者报盘积极性偏低，期现商根据自身情况报价。据闻市场含税参考价：银星7100元/吨，部分加针7200-7350元/吨。目前市场价格较为混乱，市场成交略显匮乏。
阔叶浆：
1. 河北地区进口阔叶浆现货市场供应量相对充足，交投平平，多数业者疲于报盘；市场偶有报盘，多随行就市。市场含税参考报价：桉木浆5300-5350元/吨，杨木浆5250-5300元/吨。
2. 华南地区进口阔叶浆现货市场需求跟进有限，北方价格松动，场内个别报价下调50-100元/吨，贸易商偶有报盘。目前阔叶主流含税价格参考：金鱼、鹦鹉报5800元/吨左右。
分析：
供需：短期纸浆供应面变化不大。下游文化纸厂陆续公布停机检修函，对市场心态面有一定影响。
成本：短期现货市场价格难继续冲高，且到港成本增加，预计毛利率窄幅下行。
策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。
风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）
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