橡胶：短期预计维持区间震荡（附平衡表）

原标题：橡胶：短期预计维持区间震荡（附平衡表）

观点小结

国内产区部分开割，后续关注开割进度：1）据了解，目前云南未受影响的林段已开始正常生产，胶水收购价格处于较高水平，部分林段受白粉病影响出现落叶，但受影响面积占比较小；2）海南产区已有部分区域开割，主要种植区域预计也将在未来一周内开割，胶水收购价格同样也处于较高水平，且在理论上，浓缩乳胶生产利润远高于国产全乳胶；3）上周保税区库存小幅减少，期货仓单数量基本维持平稳。

轮胎企业维持高开工率：1）目前由于用工问题基本缓解，订单充足，轮胎样本企业开工率维持高位；2）据了解，近期现货市场主要以下游消费厂家逢低补货为主，买盘活跃度较低。

观点小结：上周期货市场的整体氛围较为悲观，叠加国内产区开割，海外汽车工厂停工等消息，RU2105合约的价格大幅下跌至13650点，后反弹至14000点左右的位置，目前主力合约已经换月至RU2109合约，在市场情绪稳定的情况下，主力合约RU2109预计短期内将维持在14000~14500点之间窄幅振荡；国内产区预计将在五月份开始放量，同时东南亚各主要产区也将开割，在当前需求不是十分强劲的情况下，预计会对价格造成一定打压，依然认为二季度中，相比其他大宗商品，天然橡胶的表现将较为弱势，后续的上涨需要等待新的刺激。

国内产区部分开割，后续关注开割进度

云南部分区域已经开始割胶，胶水收购价格较高

目前云南产区的白粉病情况已基本清晰，部分区域已经开始正常的割胶生产，据了解，当前的胶水收购价格在12000~12500元/吨不等，处于近几年来开割初期的较高水平；

据了解，云南最大的橡胶种植地区，西双版纳，现在受到白粉病影响出现落叶的橡胶树林达到20余万亩（折合约1.35余万公顷），且新叶已开始生长；以2019年为例，云南省天然橡胶种植面积57.14万公顷，收割34.11万公顷，基本可以确定今年白粉病的影响有限；

4月中下旬有连续降雨，或会影响割胶作业。

数据来源：云南农垦热作病虫害监测与防控简报 (2021年第9期) 路透 QINREX 天风期货研究所

海南产区主要区域即将开割，浓乳具有生产利润优势

目前海南产区也已有小部分区域开割，中部核心产区预计将在一周内开割，目前海南产区公布的胶水收购价格大约在进浓乳厂15000元/吨，干胶厂12000~12500元/吨；

今年的浓乳市场价格依然偏高，浓缩乳胶的理论生产利润仍远高于国产全乳胶，今年胶水向浓乳分流的局面我们认为仍然不会改变。

数据来源：路透天风期货研究所

泰国原料收购价格跟随市场下跌

上周泰国原料胶水价格收60.2泰铢/千克，较前一周下跌3.3泰铢/千克，跌幅5.20%；

杯胶价格收43.6泰铢/千克，下跌0.85泰铢/千克，跌幅1.91%。

数据来源：WIND天风期货研究所

NR仓单数量大幅减少

上周RU仓单为171930吨，较前一周增加1010吨，增长0.59%；

NR仓单为57250吨，较前一周减少3690吨，减少6.06%；

数据来源：WIND天风期货研究所

青岛库存整体降低，下游消费端多逢低价采买

截至3月29日，青岛保税区样本库总库存为72.24万吨， 环比减少1.38%；

保税区内样本库存为10.65万吨，环比减少1.57%；

保税区外样本库存为61.59万吨，环比减少1.35%。

数据来源：卓创资讯天风期货研究所

轮胎企业维持高开工率?

轮胎企业维持高开工率

截止4月1日，山东地区半钢胎样本企业开工率为74.17%，较前一周提高0.81个百分点；

半钢胎样本企业开工率为78.17%，较前一周提高0.14个百分点；

目前国内工厂整体的开工率因为有订单支撑，同时用工问题近期得到缓解，未来一段时间内预计都可以维持在高位。

数据来源：WIND天风期货研究所

深浅色胶走势分化，非标基差走弱?

浅色胶价格小幅上涨

4月2日，RU主力合约较前一周下跌60/吨，跌幅0.42% ；

全乳胶上涨20元/吨，涨幅0.15% ；

越南3L上涨50元/吨，涨幅0.38% ；

泰国RSS3上涨50元/吨，涨幅0.25% 。

数据来源：WIND天风期货研究所

深色胶现货表现弱势，小幅下跌

4月2日，NR主力合约较3月26日上涨80元/吨，涨幅0.72%；

泰国标准胶STR20下跌55美元/吨，跌幅3.12%，混合胶价格下跌30美元/吨，跌幅1.72%；

马标SMR20下跌55美元/吨，跌幅3.13% ，混合胶下跌20美元/吨，跌幅1.16% ；

印标SIR20下跌55美元/吨，跌幅3.14% 。

数据来源：WIND天风期货研究所

非标基差走弱，预计后期仍将继续

上周非标基差走势开始逆转，之前我们猜测非标基差快速走强是由于海外集中补库造成的，海外市场采购结束之后，深色胶存在被高估的可能，同时我们认为RU合约继续下跌空间有限，故后期非标基差预计仍将继续。

数据来源：WIND天风期货研究所

天然橡胶平衡表

天然橡胶年度平衡表

2021年国内生产预计可以恢复正常，给予正常情况下年产量80万吨的预期，进口受到海外消费市场的分流预计将有所减少，2021年国内供应总量预计基本持平2020年；

而国内消费总量预计与2020年持平，库存预计仍有所增加。

数据来源：中国海关ANRPC?天风期货研究所

天然橡胶月度平衡表

2021年1月与2月海关数据显示，2021年前两个月实际进口约81.5万吨，与预期相比有所减少，其中1月较预期减少约5万吨，2月减少约10万吨；同时出于对白粉病考虑，将2021年3月中国产量预期由2万吨下调至0.5万吨，4月产量由6万吨下调至4.5万吨；

2021年上半年消费较为乐观，给予较高的消费预期，同时考虑到海外需求的恢复，我国进口预计难有较大增幅，推导得上半年库存存在降低的预期。

数据来源：中国海关ANRPC天风期货研究所

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP