动力煤：工业用电负荷增加，期现价格呈现上涨_新浪财经

原标题：动力煤：工业用电负荷增加，期现价格呈现上涨来源：文华财经

征稿（作者：瑞达期货陈一兰）--1月中旬开始，动力煤期现货价格开始回落。其一，全国气温开始回升，南方取暖用电明显减少；其二，政策性保供，煤矿生产积极，且国有煤矿春节不放假。节后动力煤期现货价格继续探底之后开始反弹，工业企业全面复工复产，用电负荷将有所增加；而且年后煤矿安全检查较为严格，煤矿全面复产受影响。

期现货价格呈现上涨

2月，由于气温的持续回升，采暖用电需求明显减弱。而上游煤矿假期偏短，整体供应相对充足。节后陕蒙地区有序复工生产，站台调运积极，且单一煤种需求可观。大秦线接近满发状态，节后中下游市场寻货较有升温，主流现货报价跌幅开始缩窄。两会临近，煤矿环保安全检查比较严格，预计后期供应将呈现下降。正月十五以后下游企业将逐步复工复产，电厂日耗随之上升，预计三月上旬需求将陆续恢复。综上，在供应减少而需求回升的情况下，动力煤价格将呈现回升。截止3月3日，秦皇岛港大同优混（Q5500,A21,V25,S0.4,MT9）平仓含税价报580元/吨，较上月底跌220元/吨，跌幅27.5%；广州港内蒙优混Q5500，V24，S0.5港提含税价715元/吨，较上月底跌415元/吨，跌幅36.73%；澳大利亚动力煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CFR（不含税）报67美元/吨，较上月底持平。

煤矿环保安全检查趋严

由于之前全国范围气温较低，所以采暖需求较明显，政府保供政策的驱动下，春节国有煤矿不放假，民营煤矿放假的时间也缩短，所以整体供应是相对宽松的。节后各环节煤炭库存出现累积，煤矿的生产积极性也开始下降。叠加两会的临近，全国煤矿安全检查形势趋严；且由于全国范围内气温回升，各环节库存有所累积，保供压力减轻。进口煤价格暂时倒挂，会影响电厂采购进口煤的热情，增加国内煤的采购。水力发电份额回升也要在3月底，所以短期火力发电份额暂时不会受水力发电份额的挤压。

节后企业复工复产，用电负荷回升

由于2月天气回暖叠加春节假期因素，电厂日耗继续回落。春节期间工业企业停工停产，工业用电负荷明显下降，电厂日耗下降，电厂库存被动累积。虽然冬季用煤旺季接近尾声，但春节过后，工业企业全面复工复产，用电负荷将有所增加，电厂日耗也将出现恢复性增长。据Mysteel调研了6398万千瓦时装机容量的发电厂，电厂开机二月执行单机运行居多，三月计划多机运行，所以三月份用电会有增加。

港口库存有所累积，但仍处低位

截至2月26日，秦皇岛港煤炭库存为600万吨，较上月底增加98万吨，增幅19.52%；曹妃甸煤炭库存量为462.5万吨，较上月底增加175.2万吨，增幅60.98%；京唐港煤炭库存量为587.1万吨，较上月底增加274.9万吨，增幅88.05%；广州港煤炭库存336.5万吨，较上月底增加44.8万吨，增幅为15.36%；环渤海三港的总库存为1649.6万吨，较上月底增加548.1万吨，增幅49.76%。2月中旬以来，在主产地保供政策下、铁路港口高效周转、下游需求尚未回升时，煤炭库存快速向下游转移，且在各节点不同程度增加，其中港口煤炭库存较节前增幅较大。虽然动力煤港口库存较上个月明显增加，但是仍处于低位。由于主流现货价格止跌企稳，贸易商低价出货意愿不高，且部分贸易商认为产地和港口煤价跌幅较大，继续大幅下跌的可能性不大，并开始囤货。但是产地受各种因素影响，生产受限，港口调入量可能会受一定影响。

来源：瑞达期货研究院

综上所述，为贯彻保供稳价政策，主产区及重点矿企在保证安全生产的前提下，春节期间均执行不放假正常生产策略，加快产能释放。在保供的政策前提下，煤炭供应比较宽松。全国气温持续回升，电厂日耗高位回落，春节假期工厂停产放假，工业用电高负荷状态得到缓解，下游采购需求明显减少。正月十五以后企业逐步复工复产，电厂日耗逐步回升，需求增加。由于两会即将来临，煤矿安全检查将大概率趋严。在需求增加而供给减少的预期下，动力煤价格将呈现回升。

作者简介：陈一兰，主要从事焦煤、焦炭、动力煤的品种研究，坚持以基本面分析为主，技术分析为辅，相信供求关系是主导价格的最重要因素，从品种本身行业及上下游产业出发，对市场行为、品种走势等进行综合分析。多次获得期货日报最佳工业品分析师。