来源：混沌天成研究
铁矿石近期到港资源可能趋增，短期供应将有所改善，而钢厂目前库存处于正常水平，后期大幅补库概率不高，加上河北地区环保限产趋严，下周铁矿需求或将偏弱。不过，目前国外需求平稳，在短期国内供增需弱格局下，预计短期矿价将震荡偏弱运行。
1） 供应端，上周澳巴发运量因港口泊位检修又有所回落，不过受益于前期发运水平较高，预计本周及下周到港资源有望增长。不过，因春节假期影响，节后国内矿库存有明显增加。预计下周整体铁矿石市场供应较前期将有所改善。
2） 需求端，本周钢厂高炉开工率有所下降，但铁水产量仍维持在高位，考虑到两会将至，近期河北地区环保政策趋严，预计短期钢厂高炉开工可能稳中略降，铁水产量也难有大幅增长。
3） 库存端，由于节后钢厂采购补库增多，近期疏港量有所回升，在上周到港资源仍维持低位的情况下，港口库存表现小幅下降。不过，钢厂库存有小幅增加，进口矿库存可用天数环比增加1天至27天。目前钢厂库存处于正常水平。
4） 落地利润来看，目前远月资源到港仍有部分亏损，显示海外对铁矿石需求表现依然较好。
国内钢材市场近期延续供需双增的趋势，目前钢厂在长、端流程生产中都有一定的利润空间，节后钢厂产量恢复明显快于需求，另外近期钢坯进口空间打开，而钢材的出口收益有所收窄，但考虑到下周各地终端下游将全面复工复产，预计短期钢价走势仍将延续高位震荡格局。
1） 供应端，由于今年节后电炉钢复产较快，建材产量增加明显，但热卷产量因钢厂检修较多表现回落，不过冷轧及中厚板产量均有增加，整体钢材供应表现有所增长。另据了解，随着国内外钢坯价差扩大，节后国内钢坯进口有所增加。
2） 需求端，本周有部分制造业下游企业复产，冷轧、中厚板表需增加明显，但工地复工不多。考虑到元宵节后各地都将复工复产，预计下周终端需求可能进一步释放，但近期华东阴雨天气较多，或将给下游工地开工带来部分影响。
3） 库存端，本周钢材库存总量继续表现大幅增长，但钢厂库存略有下降，社会库存增加明显，显示当前钢厂库存在向社会库存转移，贸易商节后有一定的采购补库。
利润端，随着节后钢价大幅上涨，钢坯生产利润恢复，目前长、短流程钢厂生产都有一定的利润空间。值得注意的是，近期螺纹、热轧现货依然表现亏损，但盘面利润有大幅回升。
策略建议：
近期盘面波动较大，建议暂观望。
风险提示：
铁矿：疫情或恶劣天气影响澳巴发运；环保政策继续加码
钢材：国内外宏观经济政策变动；海外疫苗接种效果不及预期
第一部分 铁矿市场
一
铁矿供应
1. 铁矿进口及发运：上周因澳巴部分港口泊位检修，发运量有所回落，环比下降225万吨。
上周澳洲发运量降幅较大，发运量降至同期偏低水平，巴西发运量因泊位检修略有回调。
上周力拓发运量仍延续上升趋势，处于同期高位，但BHP发运量有小幅减量。
FMG及VALE上周发运量都有一定幅度下降，目前二者发运量都处于同期相对偏低水平。
2. 进口矿到港：上周45港到港量增加45.5万吨至2106.6万吨，其中26港到港量环比增加59.8万吨。根据澳巴发运量推算，预计未来两周港口到货资源将有明显回升。
3. 国产矿供应：因春节假期影响近期国内矿产量变动不大，基本维持在与节前相当的水平。
二
铁矿需求
1. 高炉生产情况：本周高炉开工率环比微降0.13至83.85%，仍高于往年同期，而铁水产量环比也微增0.25万吨至245.63万吨，同比增32.51万吨，仍明显高于历年同期水平。
2. 钢厂配比使用：大样本钢厂进口矿总日耗继续增长，小样本钢厂烧结矿入炉配比也大幅上升
近期球团入炉配比继续减少，但仍明显高于往年同期；块矿入炉配比也延续下滑态势。
3. 疏港情况：本周日均疏港量环比增加10.12万吨至294.97万吨，压港天数大幅减少12天。
4. 成交情况：本周钢厂对铁矿的采购补库增多，铁矿港口现货成交及远期成交均有明显反弹。
三
铁矿库存
1. 总库存：本周港口总库存12644.73万吨，环比下降62.17万吨，仍高于去年同期水平。
2. 分品种库存：块矿库存下降37.54万吨，降幅2%；球团库存下降60.85万吨，降幅10.7%
铁精粉库存减少19.67万吨，降幅2%。各品种铁矿库存均有不同程度下降，其中球团降幅最大。
3. 澳巴库存：澳矿库存环比增加21.6万吨但仍处于历史低位，巴西库存环比小降42.9万吨。
4. 国内矿库存：节后国内矿库存有明显增加，样本矿山环比节前库存增加20.45万吨。
5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存小幅增加，小样本钢厂进口矿可用天数升至27天。
四
落地利润
本周普氏价格震荡上涨，但港口现货价也较上周有所上涨，不过目前青岛港PBF落地利润依然为负，截至周五，远期美元货落地利润为-27.2元，较上周-5.45元的亏损有所扩大。
第二部分钢材市场
一
钢材供应
1. 本周螺纹钢周产量环比增加10.04万吨至同期高位，而热卷周产量环比大幅下降13.92万吨
本周五大品种周产量环比增加7.47万吨，同比增135.9万吨，仍处于历史同期高位水平。
2. 本周建材长流程产量继续增长，仍处于历史同期高位；短流程产量也有所增加。
二
钢材需求
1. 周度需求：本周五大品种表需整体有一定幅度的回升，但因华东工地尚未完全复工，沪市终端线螺采购量仍处于低位。
本周螺纹钢表需虽有大幅回升，热轧表需也有一定反弹，但二者均处于同期偏低水平。
冷轧及中厚板表需明显回升，冷轧表需环比增加22.7万吨，中厚板表需环比大幅增加52.89万吨
2. 现货成交：全国建材成交有所反弹，钢银现货成交表现也有明显回升，显示需求有所恢复
3. 土地及商品房成交：本周百城土地成交继续下滑，明显低于历史同期水平。但大中城市商品房成交面积表现持续上升，显示房地产市场消费需求依然向好。
4. 水泥、建材价格：由于元宵节前工地尚未完全恢复，水泥价格延续小幅下降，但综合建材价格指数表现仍继续回升，且建材综合价格指数水平仍明显高于往年同期。
5. 房地产施工及销售：12月房地产新开工、竣工面积、销售面积表现继续稳中向好
6. 挖掘机开工小时数：1月日本挖掘机开工小时数仍延续增长态势，但中国因春节假期影响开工小时数有所下滑但仍高于往年同期，欧美挖掘机开工小时数保持平稳。
7. 汽车及工程车：12月汽车产量同比增速放缓，但挖掘机产量同比仍明显好于往年同期
8. 集装箱及家电：12月集装箱产量继续维持在高位，显示对热轧板材需求依然强劲，家电方面冰箱产量继续保持同比正增长，但空调和彩电产量同比有所下滑。
9. 船舶:12月中国手持造船订单量在全球占比下滑至45%，新接订单量在全球占比也有小幅下降。
三
钢材库存
本周五大品种钢材社会库存环比增加317.53万吨至2120.78万吨，明显高于除去年以外的同期水平；五大品种钢厂库存环比下降11.27万吨至974.47万吨，仍明显高于除去年以外同期水平。
本周五大品种钢材库存总量3095.25万吨，环比增加306.26万吨，同比减少335.18万吨。
四
钢材利润
1. 铁水成本及与废钢价比较：由于部分原料价格下跌，本周铁水成本环比下降约8元/吨至3189元/吨。铁水与废钢的价差较上周有所收窄，但废钢较铁水的性价比优势依然显著。
2. 钢坯成本及吨钢利润：受益于成本小幅下降及钢坯价格上涨，本周北方及华东钢坯利润继续回升，即期钢坯利润恢复至110-120元/吨。
3. 螺纹钢现货及盘面利润：受益于螺纹钢价格上涨，本周钢厂螺纹钢亏损明显收窄，亏损收窄幅度在70-160元/吨。近期螺纹钢盘面利润增长明显，盘面利润环比增加近189元。
4. 热轧现货及盘面利润：由于热轧卷板价格增长明显，近期钢厂热卷亏损也大幅收窄，亏损收窄幅度在130-150元/吨。主力热卷盘面利润也大幅增长，热卷盘面利润环比增加近233元。
5. 电炉利润：由于本周废钢价格涨幅较大，电炉钢利润小幅收窄，平电利润环比减少33元/吨。
第三部分钢矿期现货价格表现
一
铁矿期限数据
（1） 铁矿石内外盘价差与主力合约月差
（2）铁矿石主力基差及螺矿比
（3）铁矿高低品价差
二
钢材期现数据
（1） 螺纹及热轧基差
（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差
（3）螺纹钢主要区域价差
第四部分本周结论
铁矿石近期到港资源可能趋增，短期供应将有所改善，而钢厂目前库存处于正常水平，后期大幅补库概率不高，加上河北地区环保限产趋严，下周铁矿需求或将偏弱。不过，目前国外需求平稳，在短期国内供增需弱格局下，预计短期矿价将震荡偏弱运行。
1） 供应端，上周澳巴发运量因港口泊位检修又有所回落，不过受益于前期发运水平较高，预计本周及下周到港资源有望增长。不过，因春节假期影响，节后国内矿库存有明显增加。预计下周整体铁矿石市场供应较前期将有所改善。
2） 需求端，本周钢厂高炉开工率有所下降，但铁水产量仍维持在高位，考虑到两会将至，近期河北地区环保政策趋严，预计短期钢厂高炉开工可能稳中略降，铁水产量也难有大幅增长。
3） 库存端，由于节后钢厂采购补库增多，近期疏港量有所回升，在上周到港资源仍维持低位的情况下，港口库存表现小幅下降。不过，钢厂库存有小幅增加，进口矿库存可用天数环比增加1天至27天。目前钢厂库存处于正常水平。
4） 落地利润来看，目前远月资源到港仍有部分亏损，显示海外对铁矿石需求表现依然较好。
国内钢材市场近期延续供需双增的趋势，目前钢厂在长、端流程生产中都有一定的利润空间，节后钢厂产量恢复明显快于需求，另外近期钢坯进口空间打开，而钢材的出口收益有所收窄，但考虑到下周各地终端下游将全面复工复产，预计短期钢价走势仍将延续高位震荡格局。
1） 供应端，由于今年节后电炉钢复产较快，建材产量增加明显，但热卷产量因钢厂检修较多表现回落，不过冷轧及中厚板产量均有增加，整体钢材供应表现有所增长。另据了解，随着国内外钢坯价差扩大，节后国内钢坯进口有所增加。
2） 需求端，本周有部分制造业下游企业复产，冷轧、中厚板表需增加明显，但工地复工不多。考虑到元宵节后各地都将复工复产，预计下周终端需求可能进一步释放，但近期华东阴雨天气较多，或将给下游工地开工带来部分影响。
3） 库存端，本周钢材库存总量继续表现大幅增长，但钢厂库存略有下降，社会库存增加明显，显示当前钢厂库存在向社会库存转移，贸易商节后有一定的采购补库。
4） 利润端，随着节后钢价大幅上涨，钢坯生产利润恢复，目前长、短流程钢厂生产都有一定的利润空间。值得注意的是，近期螺纹、热轧现货依然表现亏损，但盘面利润有大幅回升。
工业品组：
联系人：徐妍妍
13764926897
xuyy@chaosqh.com
从业资格号：F3079492
求真/细节/科技/无界
邮箱：yjy@chaosqh.com
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
