【有色周报】镍:成本与供需博弈,镍价震幅加大

【有色周报】镍:成本与供需博弈,镍价震幅加大
2021年01月30日 19:35 新浪财经-自媒体综合

来源:混沌天成研究

2021年01月30日 工业品-有色:镍

成本与供需博弈,镍价震幅加大

观点概述:

菲律宾或效仿印尼镍矿出口禁令?镍矿雨季供给特征继续,港口镍矿库存持续消耗,矿价上涨,国产NPI生产成本抬升,高镍铁招标价1150元/吨,冶炼利润部分被压缩。国产NPI产量环比或有增加,印尼NPI投产进度略高于预期,月内有3-4条线投放。NPI供应显宽松,FENI贴水扩大。 

内蒙实施能耗“双控”,百色、雅安限电,铬铁供应再受限,铬铁价格上触9000元/基吨位置,不锈钢成本抬升。

不锈钢库存增加,在途资源有所改善,低价交割品流入市场,下游加工企业逐步进入假期模式,现货供应紧张推升逻辑有所转弱。

镍-新能源产业链,硫酸镍保持高产,下游前驱体及材料企业仍在加紧采购,需求未见过节减缓迹象。中间品供应紧张格局短期难以改善,镍豆采购需求增加,但镍豆现货资源稀少,升水坚挺。国内电解镍库存持续下降。

综上,中印NPI供应整体保持增加趋势,不锈钢企业节日减产虚弱部分镍需求,NPI供应略显宽松。不锈钢随订单交付资源的增多,下游加工企业的放假,现货紧张逻辑有所减弱。

镍矿持续消耗,矿价坚挺,国产NPI成本抬升。铬铁供应减少,不锈钢厂加紧采购中助推价格,不锈钢成本支撑因素仍持续。

镍-新能源产业链,需求未见削弱,供应短缺有所加强,对镍行情驱动加强。

策略建议:

趋势策略:镍暂维持高位震荡。

风险提示:

宏观意外风险;

国内疫情的变化削弱需求的可能性;

钢厂供货节奏;

印尼投产进度高于预期。

供给端:

菲律宾或效仿印尼镍矿出口禁令?雨季供给有限,国内港口存库持续消耗,1.5%品位镍矿价格上涨,国产NPI成本抬升。印尼NPI投产推进,供应增加。

1、 镍矿:雨季供应补给有限,国内港口库存持续消耗,价格上涨。

1)疫情:疫情对镍产业影响至供需平衡点附近,镍行业受疫情影响减弱。

2)矿价与海运费:菲律宾1.5%镍矿CIF价格上涨至69美元/湿吨,海运费环比略下调。

3)菲律宾在装船只环比持平、离港数量环比增加。 

4)镍矿港口库存环比降6.7%至850万湿吨,其中中高品位镍矿库存670.5万湿吨,环比降7.3%。

2、 镍铁:矿价上调,国内镍铁企业生产成本环比抬升,钢厂采购节后所需原料,周内大型钢厂高镍铁招标价1150元/镍,利润受压缩。印尼镍铁投产及检修并行中,供应量增加。

1) 矿价上调,镍铁招标价至1150元/镍附近,镍铁冶炼企业利润受压缩。

2)12月镍铁进口金属量折合5.1万吨,同比增加56.6%。2020年全年进口量50.7万吨,同比增加65.2%

3)德龙二期月内预计投产2条,已有1条线出铁。Morowali园区预计月内投产2条线。

3、 废不锈钢:废不锈钢经济性较NPI经济性显现,废不锈钢招标价10000元/吨,周内多处于订单交付阶段。

4、 电解镍:12月国内电解镍产量环比增7.49%,同比降7.9%。前期进口窗口打开后,进口镍逐渐到货,俄镍升水回调明显。镍豆现货依然偏少,升水继续坚挺。

需求端

1、全球及中国原生镍消费结构

2、不锈钢:铬铁价格上触9000元/基吨,不锈钢生产成本抬升。交仓资源回流及前期订单交付资源增多,下游加工企业逐步进入放假阶段,现货市场交投趋于平稳。

1)不锈钢主要原料价格周内普遍上行,内蒙实施能耗“双控”、百色限电、雅安限电,铬铁供应再受限制,钢厂招标价上触9000元/基吨。

2)镍铁、铬铁、废不锈钢价格上涨,成本抬升,现货价格稳定,304冷轧即期生产利润被吞噬。

3)产量:1月不锈钢整体排产环比增2.04%。其中300系排产环比减少0.44%,200系排产环比增2.04%,400系排产环比增2.41%

4)不锈钢进出口:不锈钢进口环比继续增加,印尼坯料陆续回国进行压延加工。出口同比转正,出口市场表现良好。

5)不锈钢库存:本周不锈钢社会总库存43.08万吨,环比增2.53%。其中200系环比增5.99%,300系环比增加2.32%,400系环比减少3.83%。300系库存的增量主要来自冷轧库存的增加。

6 ) 高产下,叠加库存下降,出口好转,12月不锈钢表观消费同比增36.4%。

3、 不锈钢终端消费:

1) 石化:12月石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比增速加快;化学原料及制品制造业固定资产投资累计同比降幅大幅收窄。

2)房地产:房地产新开工、竣工累计同比降幅缩窄。

3) 电梯与家电:12月电梯与自动扶梯产量同比增21.2%;主要家电产量同比正增长。

4)餐饮器具:12月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比保持正增长。

5) 设备:12月发电、包装专用设备累计同比增幅持续提高;金属冶炼设备增幅同比正增长。

6)动车组:1-12月动车组产量累计同比降幅收窄。

4、硫酸镍:新能源汽车需求旺盛,硫酸镍产量维持高位。

1)硫酸镍:硫酸镍市场需求火爆,12月产量1.71万吨,环比增6.07%,同比增63.97%。镍中间品供应紧张,硫酸镍价格上涨,镍豆生产硫酸镍利润扩大,镍豆采购积极性提高。

2) 三元前驱体:内外需求拉动,三元前驱体持续高产。2020年我国NCM前驱体出口量总计9.27万吨,同比增加46.7%。

3)12月三元电池装机量环比增加1.7%,三元电池装机占比回落至46%。2020年全年三元动力电池装机量38.9Gwh,同比降1.9%。。

库存:

国外库存持稳,国内库存持续降低

1、国内社会库存环比减少0.08万吨至1.99万吨,处于极低水平。上前期现货进口窗口短暂打开,保税区库存下降,环比减少0.26万吨至1.86万吨。

2、LME镍库存持稳,SHFE交易所库存增加0.1万吨至1.37万吨。

技术走势:震荡上行

总结

菲律宾或效仿印尼镍矿出口禁令?镍矿雨季供给特征继续,港口镍矿库存持续消耗,矿价上涨,国产NPI生产成本抬升,高镍铁招标价1150元/吨,冶炼利润部分被压缩。国产NPI产量环比或有增加,印尼NPI投产进度略高于预期,月内有3-4条线投放。NPI供应显宽松,FENI贴水扩大。 

内蒙实施能耗“双控”,百色、雅安限电,铬铁供应再受限,铬铁价格上触9000元/基吨位置,不锈钢成本抬升。

不锈钢库存增加,在途资源有所改善,低价交割品流入市场,下游加工企业逐步进入假期模式,现货供应紧张推升逻辑有所转弱。

镍-新能源产业链,硫酸镍保持高产,下游前驱体及材料企业仍在加紧采购,需求未见过节减缓迹象。中间品供应紧张格局短期难以改善,镍豆采购需求增加,但镍豆现货资源稀少,升水坚挺。国内电解镍库存持续下降。

综上,中印NPI供应整体保持增加趋势,不锈钢企业节日减产虚弱部分镍需求,NPI供应略显宽松。不锈钢随订单交付资源的增多,下游加工企业的放假,现货紧张逻辑有所减弱。

镍矿持续消耗,矿价坚挺,国产NPI成本抬升。铬铁供应减少,不锈钢厂加紧采购中助推价格,不锈钢成本支撑因素仍持续。

镍-新能源产业链,需求未见削弱,供应短缺有所加强,对镍行情驱动加强。

有色组:

李学智

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