【农产品周报】饲料养殖:原料偏强,畜禽产生分化

【农产品周报】饲料养殖:原料偏强,畜禽产生分化
2021年01月09日 19:51 新浪财经-自媒体综合

来源:混沌天成研究

一、饲料

能量饲料:玉米:偏强。农民可售粮源不多,农民惜售,现货大幅上涨。

蛋白饲料:豆粕:震荡偏多。美豆极低库消比3.86%,南美天气的不确定性和时间价值会给盘面带来溢价。

二、畜禽养殖

生猪:当前现货价格下需求受到了抑制,1月需求尚有支撑,1月之后需求会大幅走弱。长期看跌,2021年猪饲料需求增加20%以上。

蛋禽:鸡蛋中长期供需基本面转好是毋庸置疑的。中长期仍看涨,逢低买,期货难破前低。2021年蛋禽料降10%

肉禽:肉禽出现分化,黄鸡肉鸭已经大幅去产能,白鸡祖代产能仍在高位,2021年肉禽饲料需求会下降8-13%。

策略建议:

饲料原料端,玉米偏强,豆粕看涨。畜禽产品端中长期看多鸡蛋期货2105合约,看空生猪期货。

风险提示:

2021年春节新冠肺炎复发风险。

能量饲料:玉米

1、价格及结构,玉米现货锦州港大幅上涨。不同期限合约走势分化,01接货不利,5月9月仍包含了市场对未来供需缺口的预期。

2、中国玉米供需平衡表,2016年以来产不足需,不断消化库存。本作物年度可能缺口不复存在,明年仍存在缺口。

3、供应

农民售粮积极性较好,但收粮主体积极性更高,所以港口库存和深加工库存都在累积。据市场调查,东北农民可售粮源不多。

4、进口

全球玉米库消比仍在下降,其中南美玉米在这次拉尼娜中调降了107万吨。美国目前还有750多万吨对华销售的玉米待装运。

5、替代

除了从全球进口高粱大麦木薯等替代品外,国内拍储的小麦和稻谷承担了重要的功能:弥补能量饲料中玉米的缺口本周小麦和稻谷拍卖成交量及成交价上升。

6、深加工及港口库存

玉米深加工需求正常,深加工企业主动建库存港口库存偏高

蛋白饲料:豆粕

12月的月度供需报告了,调高了美国本土压榨量,未上调对华出口量,结转库存低于预期,月度供需报告后美豆走弱。但环比来看,月度供需报告使得美豆年度库库消比从4.27%调到了3.86%。

巴西,阿根廷播种进度基本正常。

今年的拉尼娜效应从发生的时间点及幅度上,跟2006-2008年那次非常像,但最近高频数据显示拉尼娜现象放缓,所以我仍然保持巴西里奥格兰德和阿根廷大豆减产的幅度从500-1200下调至400-1000万吨。

山东及华南大豆库存压力比较大。压榨量继续保持高位。

进口利润好,国家对美采购并未放缓,上周91万吨的采购超市场预期,美豆大涨。

终端库存变化不大,生猪对豆粕消费好,豆粕表观需求好,预期2021年豆粕需求持平略增。

畜禽养殖

畜禽养殖中,生猪养殖利润绝对值仍然偏高,白羽肉鸡、肉鸭等肉禽养殖利润大幅好转。

1、生猪

生猪极高的养殖利润刺激供应恢复。

能繁母猪存栏和生猪存栏逐渐恢复,目前恢复至9成左右,预估明年5月份在数量上基本恢复正常,以后主要是二元母猪替换三元母猪,优化母猪种群为主。生猪存栏要在2022年才能恢复正常。

生猪对饲料的需求也会逐渐增多,预估2022年5月比2019年10月生猪饲料需求增加44%。

屠宰场开工率下降,生猪出栏量减少,生猪出栏均重下降,说明养殖户没有压栏,供给有所减少,可能是前段时间疫情的后遗症。从2019年10月开始能繁母猪环比开始增加,今年9月生猪出栏开始增加,生猪供需紧平衡之下,供应增加生猪价格大跌,我认为:历时2年零4个月的猪周期开始迎来下行拐点。

2、蛋禽

鸡蛋基本面或已经发生反转。

补栏:当前补栏积极性减弱,11月补栏量极低。

淘汰:11月淘汰量正常,未来7个月可预期的淘汰量较大。

存栏:11月存栏环比下降。2020年下半年的存栏趋势更像2015年,参考2015年四季度至春节前走势。

3、肉禽

白羽肉鸡占整个禽肉产量的33%,从禽业协会的数据来看:黄鸡祖代产能已经大幅缩减,低于2017年。白鸡还处在高位。

白羽肉鸡未来供应预测:白羽肉鸡的存栏及出栏,由祖代存栏所决定,历史上祖代存栏对白鸡出栏量具有领先作用。当前白鸡在产祖代存栏处在上升趋势中,未来的白鸡供应压力仍大,对饲料的需求仍然旺盛。

从白鸡祖代存栏来看肉禽对饲料的需求在2021年5月之前仍无忧,黄鸡和肉鸭已经在缩减,未来再通过肉鸭饲料的需求来完善整个禽产业链。

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