导语
伴随着聚丙烯价格在12月的高位回落，聚丙烯生产利润均出现较大幅度的下滑，除去聚丙烯自身价格之外，包括原油、煤炭、甲醇等原料的持续高位也是不能忽视的因素。据卓创数据显示，外采丙烯制聚丙烯毛利重回亏损泥潭，而油制、煤制、外采甲醇制聚丙烯盈利状况也出现8%-26%不等的下滑。
图1
12月油制PP生产企业毛利较上月明显压缩，本月油制PP平均毛利在2861元/吨，环比上月跌8.89%。本月油价持续上涨，据卓创数据统计，原油月均价在51.15美元/桶，环比涨17.07%，但是因汇率下跌，因此油制聚丙烯成本上涨速率略慢，幅度在8.30%。PP现货市场价格涨后回落，出厂价环比上月上涨1.90%。油制PP价格上涨幅度小于成本上涨，因此生产企业毛利空间缩小；与去年同期相比，油制利润提高253.21%，主要因为去年油价运行区间偏高，而聚丙烯价格则是低位运行。
下月来看，油市将震荡调整为主。当前英国疫情严重，且市场传出病毒变异的利空消息，市场关注疫苗能否持续有效，加之在欧美圣诞和元旦假期之后，疫情防控压力巨大，油价短时承压调整。但是，在拜登上台之后，市场预期将会有更多经济刺激政策和纾困法案出台，这将提振经济恢复的预期，油价也将受益上涨。总之，弱现实与强预期继续博弈，油价整体震荡调整为主。但就聚丙烯来说，2021年1月的价格走势仍不够乐观，预计弱势整理概率大，预估下月油制利润空间或有继续下滑空间，预估在2750元/吨附近。
图2
12月煤制PP利润均价2061元/吨，较上月跌12.07%。动力煤价格12月份价格上涨连连，煤制成本环比上月上涨6.39%，但煤制PP价格环比窄幅提升，总体幅度为1.08%，煤制PP价格上涨幅度明显小于煤制成本价格上涨，因此利润空间缩小；与去年同期相比，煤制利润下跌13.72%，主要因为去年同期煤制成本较低。
下月来看，进入1月份以后鄂尔多斯地区部分煤矿煤管票或将增多，但考虑到春节将至主产地煤矿环保及安全检查严格，完成年度生产任务后停产煤矿数量将增多，叠加部分区域环保预警销售受限，整体煤炭供应仍偏紧。但1月上旬随着气温降低，将带动电煤日耗需求增加，沿海电厂库存持续保持低位，在高日耗位下，终端采购招标将继续释放。进入1月下旬之后随着下游工业企业陆续停工放假，用煤需求量也将逐步转向回落。基于此考量，预计下月动力煤价格或弱势运行为主，考虑到聚丙烯1月行情走势偏弱，因此预估煤制聚丙烯利润变动将会有限，盈利区间在2050元/吨左右。
图3
12月外采甲醇制聚丙烯利润水平有所下降。12月份甲醇价格继续上涨，上涨幅度在9.23%，使得甲醇成本上涨7.42%；本月甲醇制聚丙烯价格虽也出现上涨，但涨幅只有1.08%，成本上涨幅度大于甲醇制聚丙烯价格上涨，因此利润空间出现明显压缩。据卓创数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是1184元/吨，较上月下降25.72%。下月来看， 1月份中上旬内地甲醇市场或延续偏弱格局，局部地区成交重心窄幅松动。下旬关注主产区企业排库情况及传统下游采购节奏。山东地区围绕2100-2300元/吨，内蒙古地区围绕1900-2050元/吨。甲醇原料价格以弱势回调为主，聚丙烯价格预计同样弱势运行，因此预估盈利水平窄幅调整，预估利润大致在1150元/吨左右。
12月PDH制聚丙烯利润明显压缩。本月PDH平均利润水平在1548元/吨，较上月压缩26.07%。本月进口丙烷价格均价在540美元/吨，较上月均价上涨68美元/吨，涨幅在14.41%，使得成本上涨8.49%。本月PDH制聚丙烯产品价格微幅上探，环比上月涨幅在0.09%，成本上涨幅度大于聚丙烯价格上涨，因此盈利空间压缩。下月来看，1月份国内丙烷价位或先涨后跌。基于冬季刚需及进口成本攀升的支撑，上半月市场价位或有望再度冲高。但进口资源的冲击不容忽视，且国内供应量预期将维持偏高水平，加之春节假期影响，下旬市场存在高位回落风险。下月丙烷价格预计以高位回落为主，而PDH制聚丙烯市场则是弱势整理，因此预计下月利润将会出现压缩，预计利润在1500元/吨附近。
12月外采丙烯制聚丙烯利润明显压缩，月内平均利润水平在-160元/吨，较上月下跌848元/吨。本月丙烯价格均价在7830元/吨，较上月上涨839元/吨，涨幅在12.00%。丙烯上涨使得成本同步上扬，涨幅大致在10.79%。本月外采制聚丙烯产品价格小幅上涨，涨幅在0.09%。外采聚丙烯成本上涨幅度大于聚丙烯价格上涨，故而利润空间出现压缩。下月来看，下月丙烯市场供需预期有所转淡，市场价格重心较本月将有所下滑。预计下月山东丙烯市场均价在7200-7300元/吨左右，价格区间在6800-7800元/吨震荡盘整。基于丙烯相对较高的价格，预计下月外采丙烯产品利润仍将偏低，预计在成本线附近震荡。
文|李雪
来源|卓创资讯
卓创塑料
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