华泰期货农产品日报20201203:油粕回调

华泰期货农产品日报20201203:油粕回调
2020年12月03日 07:49 华泰期货

原标题:华泰期货农产品日报20201203:油粕回调

郑糖:盘面继续偏弱 短线操作为宜

昨日白糖大跌,夜盘再走弱。现货糖整体下跌50元/吨,白糖与糖浆进口量继续保持高位,整体从供需看国内糖仍未摆脱弱势格局,因糖源供应多元化、市场需求淡季和替代品糖浆抢占份额的弱势基本面之下,糖价上涨难度较大。但也看到糖价来自成本端的支撑也较明显,广西新糖售价已跌至制糖成本之下,加工糖利润也被大幅挤压,糖价下跌空间受限,另外从目前天气看 ,12月很可能是没有大寒潮,但小股冷空气源源不断渗透南下,全国大部气温节节走低,拉尼娜还是会带来冷冻,霜冻对宿根蔗造成损害,天气上还有炒作,不宜追空,短线操作为宜。

策略:倾向逢低买入远期合约做多,中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

郑棉:盘面回调 下跌空间有限

郑棉昨日走弱,夜盘下探小幅回升,总体仍在震荡格局。棉纺产业链层面,因下游棉纱走货走缓且下游新接订单少,棉花现货成交一般。部分新疆轧花厂因资金回笼需求调降皮棉报价,且主要为手摘棉及机采。双29皮棉价格下跌较为明显,下游当前成品库存在累积阶段,棉花原料库存回升,当前内外棉价差较大,棉花与替代原料价差也大,因此下游当前对棉花原料采购动能不足。

策略:总体下游原料补库动能不足,盘面近远月出现下跌,但下方受成本支撑空间有限,震荡思路为主,套利可继续考虑15价差反套。中性。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料:油粕回调

上一交易日收盘油粕回调。国际油籽市场,StoneX:将巴西2020/2021年度大豆产量预估从1.334亿吨上调至1.339亿吨。巴西大豆产量预估上调是受种植面积增加所推动。巴西大豆种植面积为3,830万公顷。巴西政府周二发布11月商品出口数据显示,巴西11月大豆出口量为1,468,569吨,2019年11月出口量为4,947,359吨。SPPOMA:11月1日-30日,棕榈油产量比10月降15.78%,单产降13.6%,出油率降0.41%。

国内粕类市场,全国豆粕现货均价3075元/吨,较前一日-47。全国菜粕现货均价2420元/吨,较前一日-46。巴西大豆近月cnf价格533美元/吨,盘面压榨毛利-44元/吨。 

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p01+70,华北地区一级豆油现货基差y01+380,华南地区四级菜油现货基差oi01+330。南美豆油近月cnf价格1014美元/吨,盘面进口利润-120元/吨。

策略:

粕类:单边看多,逢低买入

油脂:单边中性,高位震荡;套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险:

粕类:南美大豆丰产;国内非瘟二次爆发;人民币汇率大幅升值

油脂:东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米淀粉:期价震荡偏弱

期现货跟踪:国内玉米与淀粉现货价格继续稳中有涨。玉米与淀粉期价早盘后持续震荡偏弱,淀粉相对强于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,市场继续预期新一轮补库启动,进而推动期价上涨,远月相对强于近月。后期关注中下游补库的持续性,特别是能否往华北产区和南方销区传导,建议重点留意华北-东北玉米价差和南北方港口价差。对于淀粉而言,考虑到行业产能过剩,且淀粉期现货价格持续上涨之后,淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄,需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后,华北-东北玉米价差或趋于收窄,后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡,淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略:中期看多,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋:现货价格趋于稳定

国内鸡蛋现货价格趋于稳定,与前一交易日相比,主产区与主销区均价持平;期价继续弱势,以收盘价计,1月合约下跌21元,5月合约下跌54元,9月合约下跌33元,主产区均价对1月合约贴水310元。

逻辑分析:上周鸡蛋现货价格类似前两周走势,上半周下跌,下半周止跌企稳,带动期价整体弱势,但近月相对弱于远月,1月和5月基差环比走强,9月继续走弱,但整体而言,主产区均价对各合约基差依然处于历史同期相对低位。考虑到目前距离春节前备货期尚有时日,短期需求或难有改善,现货价格或继续带动近月期价弱势运行,后期重点关注需求改善的时间节点。而远月合约则需要重点关注两个方面,其一是关注行业主动去产能的进展,其二是生猪存栏恢复及其屠宰量的变化。

策略:中期转为中性,建议谨慎投资者观望,激进投资者近月空单可以考虑择机离场。

风险因素:非洲猪瘟疫情。

生猪:猪价持续上涨

据博亚和讯监测,2020年12月2日全国外三元生猪均价为32.2元/公斤,较昨日上涨0.43元/公斤;仔猪均价为83.81元/公斤,较昨日上涨0.28元/公斤;白条肉均价40.14元/公斤,较昨日上涨0.28元/公斤。今日猪价继续大幅上涨,全国生猪均价上涨破32元/公斤。短期看养殖端挺价意愿强烈,猪价易涨难跌。

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