【能化早评】中国PMI创十年新高，能化强势震荡|新疆_新浪财经

来源：混沌天成研究

能化早评| 2020年12月2日

品种：原油、PTA&EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周二延续震荡，欧佩克减产联盟仍未决定明年1月是否增产。

1、美国石油协会公布数据显示，上周美国原油库存增加410万桶，汽油库存增加340万桶，馏分油库存增加34万桶，油品总库存全面攀升。

2、亚洲高硫燃料油现货升水周二再度下挫，南亚发电用油量不及预期。

3、本月将有20艘载有美国石油的油轮舰队前往亚洲。根据船舶经纪人的说法，这些船已经被固定或临时预定在12月从美国墨西哥湾沿岸装载原油以运往远东。他们中的大多数都是超级油轮，每个油轮可以运载约200万桶石油。

4、一条从加拿大到美国中西部的Enbridge管道获得了最终批准，为经过数年的延误后不久开始的第三个关键油砂出口项目的建设铺平了道路。该管线建设预计将花费6到9个月，这将增加37万桶/日的运力。

5、西班牙10月汽柴油销售总计同比下降了12%，环比9月份也下降。意大利10月成品油销售同比降幅也比9月扩大，法国10月道路燃油销售同比下降6.2%。

6、伊拉克石油部成该国11月原油出口270.9万桶/日，10月日均出口量为287.6万桶/日。

观点

欧佩克减产联盟会议由周二又推迟到周四，伊拉克、阿联酋等国积极寻求更多的配额量，目前的油价已经部分交易了减产延长到一季度的利好因素，即使现在沙特和俄罗斯也非常希望达成协议，如果协议真的未达成油价可能再度回落到40美元关口，决议之前油价延续震荡。

PTA&EG

PTA：PTA现货成交气氛一般，贸易商商谈为主，基差在01贴水130-140附近。江浙涤丝产销在5成左右，涤短产销平均23%。PTA上涨全仰赖于原油端的提振，近期油价震荡，PTA仓单又持续增加，PTA期货回调。未来原油将面临疫情后的需求跃升，趋势上涨仍未终结，PTA05合约逢低买入为主。

MEG：现货成交气氛一般，周二基差走弱。台湾一套72万吨/年的MEG装置已于周二重启，预计未来两天可出产品。周二公布下周到港仅有10万吨，未来一周库存还将去化，利空就是台湾72万吨大装置重启市场担心海外供应压力将逐步增大。EG维持震荡格局，远端05合约压力更大。

PF：涤短现货商谈走货，部分优惠略有扩大，半光1.4D 主流5500元/吨附近，产销平均23%。期现商近期走货为上，部分年底不留仓位的近期走货意愿积极。涤纱近期销售疲软，库存增加至10-15天附近，工厂降价走货力度加大。短纤期现商抛售积极性较大，下游织造和印染开工率又预示需求低迷，且基差较低短纤期货观望为宜。

甲醇

甲醇日评：

供应端：本周甲醇国内开工率72.87%，近期新增豫北化工、定州天鹭装置停车，同时唐山古玉、陕西渭化装置重启，总开工微幅下降。伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置重启再度停车，另一套165万吨装置计划12月中旬检修，关注后期天气对中东装置的影响。

需求端：MTO开工率87.12%，神华新疆恢复开车，斯尔邦计划在12月初检修，预计检修时间36天（月需求量20万吨左右），延长中煤二期MTO开工将部分外采甲醇，原油价格上涨，带动MTBE价格回升，MTBE开工率有望回升，同时气温下降，甲醇下游燃料端需求也有望得到提振。

库存：卓创统计数据显示，本周沿海地区库存为116.02万吨，环比上周下降1.6万吨。

预测：甲醇短期开工回落，中东装置检修之后将再面临南帕斯气田限气的可能，未来伊朗供应紧缩的可能性较大，同时05合约由于存在检修结束后甲醇再度去库的预期，将强于01合约。

聚丙烯

PP日评:

供应端:延长中煤2线等装置检修，神华新疆、云天化、浙石化等结束检修，PP开工率回升至94.76%，近期注塑料与拉丝料价差收窄，拉丝排产大幅回升。卓创数据显示，11月PP产量224.8万吨，环比2020年10月份减少3.09%，同比去年11月份增加11.65%。

需求端:海外疫情反复和国内疫情的微澜不断刺激市场的神经，口罩对纤维料需求的带动始终存在，第四季度汽车、家电行业仍有走强预期，保证注塑料需求的基本盘，而快递、外卖业超过30%的需求增长，又是PP需求新的增长点。传统拉丝料下游开工较低，对高价PP承受力不足。

库存:石化、港口、贸易商PP样本库存水平较低，仅28.7万吨，仅相当于PP2019年3.23天的消费量。

预测:PP期货价格下跌，基差有所扩大，预计近期价格趋于反弹，整体仍维持区间震荡，等待消费端转好。

聚乙烯

LLDPE日评:

供应端:北方华锦、福建联合临时检修，神华新疆、齐鲁石化结束检修，PE开工率94.44%，神华新疆计划开车。海关数据显示，10月份PE进口量172.2万吨，同比增加29%。

需求端:邮政、快递企业投递量14日单日达到4.46亿件，再创行业日投递量新高，但农膜季节性转弱。当日公布的社零数据显示，1—10月份，全国网上零售额91275亿元，同比增长10.9%，增速比1—9月提高1.2个百分点。其中，实物商品网上零售额75619亿元，增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长34.3%、5.6%和17.4%。

社零结构的变化，带动PE包装膜需求的快速增加，在疫情发展不明朗的当下，对PE需求仍有持续性利好。商务部发布商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法。

库存:上周石化库存、港口库存、贸易商库存合计减少0.88万吨，总量约67.38万吨，约合国内6.6天的消费量，库存水平中性略偏低。

预测:随着神华检修结束，短期PE重心再度下移，短期PE供需面相对良好，须关注禁塑令政策进一步落地状况，是否对PE需求形成实际冲击，价格继续维持区间震荡走势。

沥青

南方中石油价格上调带动华东、华南地区价格小幅推涨；同时受山东、华东价格上涨影响，东北地区价格小幅推涨；西北主力炼厂出台冬储政策，区内高端价格下调。

山东市场主流参考价在2300-2500元/吨，价格相对持稳。供应方面，齐旺达近日开工生产沥青，处于试生产阶段，后期计划稳定生产。受天气影响，下游需求逐步走弱，终端施工处于收尾阶段，拿货多为刚性需求。

华东地区中石油跟涨50元/吨，受看涨气氛带动，刚需以及囤货投机需求向好，同时区内供应量下降明显，造成个别炼厂资源紧张局面，个别炼厂出现排队发车现象。价格方面主力实际成交参考2450-2530元/吨。

渣油市场主流厂家持稳出货，渣油供需面相对平稳，下游观望接货，询低价入市。

期货收盘价格由2012合约更换至2106合约，期货价格与华东地区现货基差价格在-160基差扩大，与山东地区现货基差价格在-240基差扩大。

观点

油价走势依旧主导沥青价格，本周主流炼厂提价也是因油价上涨，沥青自身供应依旧充裕，沥青裂解价差将持稳震荡。

橡胶

11月底泰国南部降水偏多，且据泰国气象局预报，近两日，泰国南部橡胶产区降水仍旧偏多，东南亚降水异常仍存，而国内海南产区近期降水情况良好，价格企稳，预计仍将持稳；需求端：据美国交通部最新数据显示，美国洲际公路行驶里程数仍旧呈现卡车表现好于乘用车，居民出行需求仍未得到释放，这对未来的需求恢复有支撑。进入12月份，为迎接圣诞节，欧洲的封锁有放松迹象，对居民出行需求形成一定利好。整体受未来经济复苏，国内外需求逐步恢复的支撑，叠加12-1月份拉尼娜概率达到全年最高的预期，天胶整体仍旧保持偏多思路。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱市场跌势延续，市场交投气氛清淡。纯碱厂家整体开工负荷变动不大，货源供应量充足。轻碱下游需求疲软，终端用户多坚持随用随采，纯碱厂家库存压力较大，多数厂家实际成交一单一议，部分厂家执行暂定价。终端用户压价力度不减，市场中低价货源频现。

华东地区纯碱市场弱势下滑，安徽地区轻碱主流出厂价格在1300-1350元/吨，重碱主流送到终端价格在1500-1530元/吨。浙江地区纯碱市场行情低迷，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1400-1450元/吨，重碱主流送到终端报价在1600元/吨左右。

玻璃：周二国内浮法玻璃价格稳中有涨，成交良好。全国浮法玻璃加权平均价为2060.99元/吨，较上周价格上涨8.15元/吨。沙河安全实业价格2050元/吨，较上周持平。

华北沙河市场价格今基本稳定，京津唐区域成交良好，天津台玻、南玻、耀华今日提涨价格，货源较紧俏；华东今日多数厂价格调涨，东台中玻、安徽凤阳、威海蓝星价格上调1元/重量箱，昆山台玻、吴江南玻上调2元/重量箱，安徽台玻价格上调4元/重量箱；华中今日产销良好，部分厂家库存降至低位，湖北长利、亿钧、明弘今涨1元/重量箱，新价陆续跟进，其他厂家稳价操作。

2、市场日评

近期纯碱厂家整体开工负荷维持在80%左右，轻碱下游需求持续低迷，重碱下游压价力度不减，库存处于高位，市场价格继续下跌，基本面较弱，纯碱产能过剩，需开工下降才能缓解。预期后市仍有下跌空间，维持震荡偏弱观点。

近期浮法玻璃整体产销良好，受天气影响华北、东北地区开始减弱，价格有所松动，南方地区厂家产销尚可，玻璃整体库存处于历史低位，对价格仍有支撑。预期主力行情仍是高位震荡。