原标题：华泰期货农产品日报20200630：农产品糖油弱势 玉米期价大幅反弹 来源：研究院
白糖：期价增仓下跌
郑糖昨日增仓爆跌，季末糖厂回笼资金需求增加，加之需求增加有限现货价格下跌，此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储，而目前现货价格仍然偏高，这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小，在均价高于去年水平下，糖价存在高位调整需求，进口糖价5月仍然高达10万吨以上，此前市场预期的变相走私收紧不及预期，预计郑糖短期将大幅度回调，郑糖突破5200元未果，料转为下跌。
策略：短期维持弱势概率大，谨慎偏空。
风险因素：进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气
棉花：期价震荡运行
郑棉昨日日内维持震荡，现货持稳，近期因下游需求疲软纱价下跌，棉花价格回调明显逐步接近整数价位，当时市场预期遭遇偏弱，总体而言较疫情高发期有恢复但不及预期，美棉受中国采购及美棉优良率偏低支撑持稳，关注30日美国农业部作物面积报告，在此之前预计棉价维持震荡，关注美棉产区天气，若优良率维稳或进一步恶化，国内有望跟随美棉出现一定反弹。
策略：中性，郑棉弱于美棉，因国内目前下游需求仍然低迷仍处于痛苦去库存过程。
风险点：全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价
豆菜粕：期价继续震荡，关注面积报告
美豆收盘小幅上涨。USDA数据显示截至6月25日当周美豆出口检验量为32.4万吨，符合市场预估。盘后公布的作物生长报告显示截至6月28日当周优良率升1%至71%，去年同期仅54%。周二USDA将公布面积和季度库存报告，市场平均预估美豆种植面积上调至8470万英亩，同时预计6月1日大豆库存为历史次高水平。
周一连豆粕主力在2800附近窄幅震荡。上周大豆库存继续增加，由于部分工厂豆粕胀库，开机率略降至58.5%。上周豆粕日均成交量22万吨，昨日下游逢低补库，总成交34.32万吨，成交均价2680（-6）。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨，连续十周增加。国内菜籽小供给小需求的局面不变，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨，开机率10.58%，均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨，去年同期1.15万吨；港口颗粒粕库存23.5万吨，仍为历史同期最高。
策略：偏中性。国际市场，美国出口转好，但新作暂时缺乏炒作题材；国内现货压力继续显现，但盘面榨利转差，期价短期仍可能继续震荡。
风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等
油脂：短期维持偏空思路
昨日今日油脂大跌，疫情担忧加重，端午期间外盘原油走弱，马盘大跌，内盘油脂补跌，马盘消息面上产地出口继续良好，数据显示马棕6月1-25日出口环比增幅缩窄至35.5%-37.2%，但市场已基本将产地良好出口预期反映至价格，油脂进一步上还需更多利好刺激。国内大豆周度压榨维持200万吨以上高位，豆油库存延续回升至112万吨，棕油库存回升至41万吨，库存延续走高。
策略：油脂短期缺乏炒作题材，基本面有转空迹象，短期暂维持偏空思路。谨慎偏空。
风险：宏观风险，正常风险。
玉米与淀粉：期价大幅反弹
期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区小幅波动；淀粉现货价格继续稳中有升，部分地区报价上涨10-30元不等。玉米与淀粉期价大幅反弹，近月相对强于远月，淀粉相对强于玉米。
逻辑分析：对于玉米而言，考虑到市场对当前年度和下一年度供需缺口预期不变，而2020年截至目前，临储加上一次性储备累计成交2500万吨左右，扣除1个月消费量后，并不会造成大量的库存累积，这会限制期现货价格的回调空间；对于淀粉而言，考虑到淀粉现货生产利润，影响后期行业特别是华北产区开机率，供应端或趋于收缩，而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善，行业供需整体或阶段性改善，对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大，存在阶段性走扩的可能性。
策略：中期维持看多观点，短期因政策因素而存在继续回落调整的可能性，建议激进投资者继续持有前期多单，谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。
风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情
鸡蛋：期价震荡运行
博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.32元/斤，较节前下跌0.38元/斤。淘鸡价格3.50元/斤，较节前上涨0.12元/斤。全国鸡蛋价格下跌，销区北京跌、上海稳，产区全面下跌，低价区跌至2元/斤。目前大部分地区鸡蛋库存不多，随采随销为主，因梅雨季节导致鸡蛋质量严重，造成价格高低不一，产区本地走货一般，南方接货较为谨慎，局部有加价收购迹象，预计近期鸡蛋价格或持续低位运行。期价主力多空博弈，以收盘价价计，1月合约上涨42元，5月合约上涨5元，9月合约下跌6元。主产区均价对主力合约贴水1574元。
逻辑分析：鸡苗价格历史同期新低，鸡苗补栏减少，利好远月合约；关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。
策略：中性。
生猪：猪价继续上涨
博亚和讯数据显示，全国生猪均价35.39元/公斤，较节前上涨1.02元/公斤。白条肉均价46.28元/公斤，较节前0.47元/公斤。近期猪价大涨，一方面由于生猪供给本身偏紧，另一方面南方持续降雨导致收猪困难。猪价快速上涨，下游白条走货变慢，近期猪价或有所调整。整体而言，三季度猪价易涨难跌。
浆价：继续震荡格局
昨日纸浆盘面震荡，截止夜盘，主力9月合约收盘于4402元/吨，现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4330元/吨，阔叶金鱼报价3530元/吨。近期消息面较平淡，整体需求一般，后期需求预计也难有改观，伴随着进口纸浆大量到港，国内纸浆港口库存难以持续下滑，库存高的问题难解决。
策略：国内需求无起色，盘面升水背景激发套保需求，预计继续弱势震荡寻底。中性。
风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）
郑糖昨日增仓爆跌，季末糖厂回笼资金需求增加，加之需求增加有限现货价格下跌，此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储，而目前现货价格仍然偏高，这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小，在均价高于去年水平下，糖价存在高位调整需求，进口糖价5月仍然高达10万吨以上，此前市场预期的变相走私收紧不及预期，预计郑糖短期将大幅度回调，郑糖突破5200元未果，料转为下跌。
策略：短期维持弱势概率大，谨慎偏空。
风险因素：进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气
棉花：期价震荡运行
郑棉昨日日内维持震荡，现货持稳，近期因下游需求疲软纱价下跌，棉花价格回调明显逐步接近整数价位，当时市场预期遭遇偏弱，总体而言较疫情高发期有恢复但不及预期，美棉受中国采购及美棉优良率偏低支撑持稳，关注30日美国农业部作物面积报告，在此之前预计棉价维持震荡，关注美棉产区天气，若优良率维稳或进一步恶化，国内有望跟随美棉出现一定反弹。
策略：中性，郑棉弱于美棉，因国内目前下游需求仍然低迷仍处于痛苦去库存过程。
风险点：全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价
豆菜粕：期价继续震荡，关注面积报告
美豆收盘小幅上涨。USDA数据显示截至6月25日当周美豆出口检验量为32.4万吨，符合市场预估。盘后公布的作物生长报告显示截至6月28日当周优良率升1%至71%，去年同期仅54%。周二USDA将公布面积和季度库存报告，市场平均预估美豆种植面积上调至8470万英亩，同时预计6月1日大豆库存为历史次高水平。
周一连豆粕主力在2800附近窄幅震荡。上周大豆库存继续增加，由于部分工厂豆粕胀库，开机率略降至58.5%。上周豆粕日均成交量22万吨，昨日下游逢低补库，总成交34.32万吨，成交均价2680（-6）。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨，连续十周增加。国内菜籽小供给小需求的局面不变，中加关系紧张使得菜籽进口不畅，截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨，开机率10.58%，均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨，去年同期1.15万吨；港口颗粒粕库存23.5万吨，仍为历史同期最高。
策略：偏中性。国际市场，美国出口转好，但新作暂时缺乏炒作题材；国内现货压力继续显现，但盘面榨利转差，期价短期仍可能继续震荡。
风险：中美关系，新冠肺炎疫情发展，美国产区天气，存栏及养殖需求恢复等
油脂：短期维持偏空思路
昨日今日油脂大跌，疫情担忧加重，端午期间外盘原油走弱，马盘大跌，内盘油脂补跌，马盘消息面上产地出口继续良好，数据显示马棕6月1-25日出口环比增幅缩窄至35.5%-37.2%，但市场已基本将产地良好出口预期反映至价格，油脂进一步上还需更多利好刺激。国内大豆周度压榨维持200万吨以上高位，豆油库存延续回升至112万吨，棕油库存回升至41万吨，库存延续走高。
策略：油脂短期缺乏炒作题材，基本面有转空迹象，短期暂维持偏空思路。谨慎偏空。
风险：宏观风险，正常风险。
玉米与淀粉：期价大幅反弹
期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区小幅波动；淀粉现货价格继续稳中有升，部分地区报价上涨10-30元不等。玉米与淀粉期价大幅反弹，近月相对强于远月，淀粉相对强于玉米。
逻辑分析：对于玉米而言，考虑到市场对当前年度和下一年度供需缺口预期不变，而2020年截至目前，临储加上一次性储备累计成交2500万吨左右，扣除1个月消费量后，并不会造成大量的库存累积，这会限制期现货价格的回调空间；对于淀粉而言，考虑到淀粉现货生产利润，影响后期行业特别是华北产区开机率，供应端或趋于收缩，而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善，行业供需整体或阶段性改善，对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大，存在阶段性走扩的可能性。
策略：中期维持看多观点，短期因政策因素而存在继续回落调整的可能性，建议激进投资者继续持有前期多单，谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。
风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情
鸡蛋：期价震荡运行
博亚和讯数据显示，鸡蛋主产区均价2.32元/斤，较节前下跌0.38元/斤。淘鸡价格3.50元/斤，较节前上涨0.12元/斤。全国鸡蛋价格下跌，销区北京跌、上海稳，产区全面下跌，低价区跌至2元/斤。目前大部分地区鸡蛋库存不多，随采随销为主，因梅雨季节导致鸡蛋质量严重，造成价格高低不一，产区本地走货一般，南方接货较为谨慎，局部有加价收购迹象，预计近期鸡蛋价格或持续低位运行。期价主力多空博弈，以收盘价价计，1月合约上涨42元，5月合约上涨5元，9月合约下跌6元。主产区均价对主力合约贴水1574元。
逻辑分析：鸡苗价格历史同期新低，鸡苗补栏减少，利好远月合约；关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。
策略：中性。
生猪：猪价继续上涨
博亚和讯数据显示，全国生猪均价35.39元/公斤，较节前上涨1.02元/公斤。白条肉均价46.28元/公斤，较节前0.47元/公斤。近期猪价大涨，一方面由于生猪供给本身偏紧，另一方面南方持续降雨导致收猪困难。猪价快速上涨，下游白条走货变慢，近期猪价或有所调整。整体而言，三季度猪价易涨难跌。
浆价：继续震荡格局
昨日纸浆盘面震荡，截止夜盘，主力9月合约收盘于4402元/吨，现货层面，山东地区针叶浆银星主流报价在4330元/吨，阔叶金鱼报价3530元/吨。近期消息面较平淡，整体需求一般，后期需求预计也难有改观，伴随着进口纸浆大量到港，国内纸浆港口库存难以持续下滑，库存高的问题难解决。
策略：国内需求无起色，盘面升水背景激发套保需求，预计继续弱势震荡寻底。中性。
风险：政策影响（货币政策、安全检查等)，成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气、地震等）
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