中粮期货 试错交易：4月1日市场观察

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　　期货恒久远，试错永相随。——中粮期货试错交易团队

　　第一象限（杠杆象限）——商品涨跌分化格局延续，工强农弱板块风格转换

　　今日商品指数上涨0.32%，工业品上涨0.64%，农产品下跌0.31%。其中，油脂板块下跌1.93%，煤炭板块下跌1.05%，饲料板块下跌0.96%，建材板块下跌0.28%，谷物板块上涨0.09%，贵金属上涨0.40%，软商板块上涨0.64%，有色板块上涨0.90%，化工板块上涨1.19%，原油板块上涨5.77%。

　　在举国上下的共同努力下，目前国内疫情得到有效控制，开始进入全面复工复产开学阶段，全国规模以上工业企业平均开工率为98.6%。但欧美国家的疫情仍在加重，这也使得全球金融市场的担忧情绪犹在，盘面波动率不断加大，各国央行加大逆周期调节力度，通过多种货币宽松政策以降低疫情对经济产生的负面影响。

　　商品今日小幅反弹，但板块之间继续分化，盘面风格与昨日刚好相反，工业品反弹，农产品出现回落。美原油夜盘跌破20美元/桶之后快速回升，这也带动了内盘原油的强劲上涨，成为今日领涨的龙头，化工板块也跟随反弹，近期连续下跌的势头得到暂缓。尽管原油化工日内的反弹力度较大，但目前空头趋势仍未转变。油脂板块今日领跌，在外盘马棕榈油的影响下，油脂近期陷入区间横盘的状态，走势震荡反复。黑色系表现较弱，煤炭板块昨日破位下跌之后，今日延续弱势走势，关注其下跌动能能否进一步增强。

　　第二象限（交换象限）——一季度收官，沪指累计下跌近10%

　　一季度最后一个交易日，沪指累计下跌近10%，创业板指上涨逾4%。而对于今天，沪指上涨0.11%报2750.30点；深证成指上涨0.58%报9962.30点；创业板指上涨0.61%报1871.92点。沪深两市成交5.24亿手，总成交额为5617.4亿元。沪深两市主力资金大幅流出160.60亿元，北上资金（沪港通加深港通）今日小幅流入30.66亿元。

　　中央定调适当提高赤字率，超万亿特别国债可期！3月27日，中共中央政治局召开会议，明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行以及刺激消费等一揽子宏观政策措施。对于财政赤字率，有望突破3%；对于特别国债，保守估计在2万亿以上；对于地方政府专项债，去年高达2.15万亿元，今年有望突破3万亿元。本着“房住不炒”的原则，募来的资金更多的用于铁路、轨道交通、生态环保、农林水利等基础设施；公共卫生服务、新能源、大数据、5G等新型基础设施建设上；以及中小微企业的支持力度上等。发行债券是财政政策的有效手段，在经济下滑时能够有效的支撑经济。长期来看，是利多股市的；但是短期来看，建议多看少动。

　　第三象限（资源象限）——全球经济下行，罗胖DOU音带货

　　截止2020年2月底，私募基金管理规模13.89万亿元，环比增长0.51%，其中创业投资基金规模继续快速上升，幅度达2%，股权投资基金小幅上涨0.72%。资金对于创投市场的关注度持续回温。

　　2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，截止发文为止各地除机关及生活必须类企业开工外，大部分企业仍未复工。距离春节放假（1月24日）已有2个月的时间，疫情对于我国经济的影响不言而喻。同样创投行业受到18与19两年的冲刷，各家都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜。虽然我国疫情得到了明显控制，但国外疫情与全球经济低迷的双重影响对我国创投行业仍然是重压。当前各个行业都在经历寒冬，手握现金继续等待才是面对危机的最好办法。

　　日前罗永浩高调宣布进入电商直播，准备在带货圈一展身手。而今天有消息称罗永浩以6000万价格与DOU音达成合作意向，未来在DOU音中开启带货之路，主要带货品类为具有创新特性的数码科技产品、优秀文创产品、图书、家具杂货、日用百货和零食小吃。距离上一次公开露面为“鲨纹科技”站台出任CMO仅过去了3个月的时间，罗永浩再次选择转行。众所周知他是一个紧追风口的人，从英语培训到锤子手机再到电子烟，但似乎他的每一次进场都踩着行业开始调转方向的时间点。而如今直播电商头部竞争日益激烈，快手在短视频平台带货远走在DOU音之前，同时各大平台均有稳定流量担当，罗永浩的加入能否为DOU音带货带来新的面貌，而4亿日活的DOU音能否成就罗永浩，我们拭目以待。

　　资金分析——市场节奏急转，节前锁定利润

　　今日商品流入0.6亿，流入比例0.05%，总沉淀1261.35亿。黑色、化工板块分别流入0.11亿和6.97亿。农产品、次主力板块分别流出5.54亿和0.93亿。

　　商品总成交2303.21万手，回落比例14.94%。黑色、农产品、次主力板块分别回落30.53%、29.66%和33.13%。化工板块回升10.63%。

　　近几日商品由全面空头转为两极分化走势，化工和农产品成为主要分化板块。面对市场节奏的急转，建议投资者在清明节前减持趋势单，锁定利润。节后再对分化行情的持续性做进一步确认。

　　品种分析——原油反弹市场震荡，清明将至轻仓间行

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1．张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2．王君     投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3．游克友   投资咨询资格证号：Z0014574；

　　4．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　中粮期货

责任编辑：宋鹏