股票期权来了：个人门槛50万规则如何？哪类人受限？

　　此前，证监会宣布，将扩大股票期权、股指期权试点，在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易。上周末，中国证监会副主席方星海在深圳举行的国际期货大会上表示，今后的要进一步加大品种供给，加大对指数类期货的研究开发力度，适时推出更多的金融期货期权产品。仅一周后，备受市场关注的股票期权就来了！

　　昨日，深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。这标志着深交所已形成内容齐备、体系健全、层次清晰的股票期权制度体系，为深市期权平稳启动推出夯实了制度基础，有助于提升风险防控能力、维护市场健康发展。

　　此次深交所推出的股票期权试点与期货市场也息息相关！本周中，华夏饲料豆粕期货ETF在深交所上市交易，成为我国境内首只挂牌上市的商品期货ETF。一德期货期权分析师曹柏杨向期货日报记者表示，商品ETF期权应该也在本次股票期权试点范围。“尽管豆粕期货ETF的跟踪标的是豆粕期货价格指数，但豆粕期货ETF还是属于开放的可交易基金范畴，所以同样属于股票期权试点范围。目前豆粕ETF成立时间不足六个月，暂时不会上市相应的期权品种。我们很期待豆粕ETF期权的上市，这样对于豆粕品种而言，就形成了商品期货、商品期权、商品ETF以及商品ETF期权的多维立体交易体系，如此以来就可以更好地发挥价格发现、平抑波动等功能，同时也能为期货投资者提供跨品种套利或资产配置的机会。”

　　股票及交易型开放式基金将成为主要合约标的

　　根据规则约定，在交易所上市交易的股票、交易型开放式基金以及经中国证监会批准的其他证券品种，可以作为期权合约的标的物（以下简称合约标的）。

　　其中，股票被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：1．属于深交所公布的融资融券标的证券；2．上市时间不少于6个月；3．最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；4．最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；5．深交所规定的其他条件。

　　交易型开放式基金被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：1．属于深交所公布的融资融券标的证券；2．基金成立时间不少于6个月；3．最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；4．深交所规定的其他条件。

　　本周中，深交所副总经理唐瑞在华夏饲料豆粕期货ETF上市仪式上表示，商品期货ETF具有投资门槛低、交易成本低、与股票债券等金融资产相关性低、透明度高等优势，是市场各参与方优化资产配置、分散投资风险、丰富产品体系的重要工具。华夏饲料豆粕期货ETF上市标志着交易所基金市场与商品期货市场正式联通，实现两个市场协同发展，为资本市场服务实体经济发展增添新动能。由此可见，当豆粕期货ETF及其他商品期货ETF满足条件后，都将有机会成为股票期权主要合约标的。

　　深交所表示，期权合约条款主要包括合约简称、合约编码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。根据市场需要，深交所可以对期权合约条款进行调整。

　　参与人需满足七大要求

　　符合中国证监会规定的开展股票期权业务相关条件的其他股票期权经营机构参与深交所股票期权交易的，应当申请成为深交所交易参与人，开通股票期权交易权限，并遵守深交所对交易参与人的相关规定。会员及其他股票期权经营机构（以下统称期权经营机构）应当通过在深交所设立的交易单元进行期权交易。交易单元的设立、使用与管理，适用深交所交易单元管理的有关规定。

　　其他股票期权经营机构申请成为深交所交易参与人，应当提交以下七项材料：1．申请书、承诺书；2．企业法人营业执照；3．公司章程；4．符合中国证监会规定的开展股票期权业务相关条件的证明文件；5．股票期权业务方案、内部风险控制与管理制度、投资者适当性管理制度等文本；6．董事、监事、高级管理人员的个人资料，及负责股票期权业务的人员名单及资格证明文件；7．深交所要求提交的其他文件。

　　申请文件齐备的，深交于5个交易日内予以办理。其他股票期权经营机构不再符合中国证监会规定条件的，本深交所可以终止其交易参与人资格。

　　期权经营机构应当持续符合深交所对业务运作、风险管理、技术系统等方面提出的要求。

　　期权经营机构自行使用或者向其客户提供可以通过计算机程序实现自动下单或者快速下单等功能的交易软件的，应当在使用或者提供相关软件的5个交易日前向深交所备案。

　　投资者使用可以通过计算机程序实现自动下单或者快速下单等功能的交易软件的，应当在使用相关软件的5个交易日前告知期权经营机构，并由期权经营机构向深交所备案。

　　期权经营机构应当通过交易单元向深交所发送申报指令，并按规则达成交易，交易结果及其他交易记录由深交所发送至期权经营机构。期权经营机构应当按照有关规定妥善保管委托和申报记录。

　　投资者参与深交所市场期权交易，应当与期权经营机构签署期权经纪合同，成为该期权经营机构的客户（以下简称客户）。

　　期权经营机构从事期权经纪业务，接受客户委托，以自己的名义为客户进行期权交易，交易结果由客户承担。期权经营机构接受客户的委托后，应当按照其委托内容向深交所申报，并承担相应的交易、结算责任。

　　期权经营机构应当在柜台交易系统中设置前端控制，对客户的每笔委托申报所涉及的资金、期权合约、合约标的、价格、开仓额度及持仓限额等内容进行核查，确保客户委托申报符合规则及深交所相关业务规则的规定，不得出现客户资金不足、占用以及持仓超限等情形。

　　期权经营机构应当按照与客户约定的方式，在当日及时将结算结果通知客户。客户应当及时查询并妥善处理自己的持仓。

　　期权经营机构应当于每个交易日日终，向深交所报备当日客户资金信息以及深交所要求的其他信息。期权做市商对深交所挂牌交易的期权合约提供双边持续报价、双边回应报价等服务，并享有交易费用减免、激励等权利。期权做市商的做市资格、权利、义务以及考核等事宜，由深交所另行规定。

　　个人适格门槛50万，持股5%以上的股东不能买卖本公司股票期权

　　《期权交易规则》规定，深交所的期权交易实行投资者适当性制度。有上证50ETF交易经验的投资者比较清楚，投资者适当性制度包括理论学习和知识考试，考试成绩合格之后，资金满足阈值，在仿真交易上取得实际操作经验后，才能进入开户流程，然后就是视频录像，宣读申明等等。

　　值得注意的是，《期权交易规则》要求个人交易者开户前20个交易日日均资产不低于50万，机构投资者前20个交易日日均资产不低于100万且净资产不低于100万。

　　同时，《期权交易规则》规定，上市公司及其“董监高”、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。

　　此外，《期权交易规则》还规定，期权交易实行熔断制度，熔断后进入3分钟的集合竞价交易阶段。第4.6.4 条规定：“连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14：57的，于14：57恢复交易并进行收盘集合竞价。”

　　深市期权会对市场产生怎样的影响？

　　深市期权会为投资者带来什么利好呢？一德期货期权分析师曹柏杨向期货日报记者表示，深交所目前正在进行沪深300ETF期权的上市前准备工作，这也是为之后的深100ETF期权打基础。“通过之前的仿真期权合约可以看出，深交所的沪深300ETF期权合约条款基本与上交所一致，所以今天深交所的股票期权试点交易规则也基本与上交所目前的50ETF期权一致，包括期权报价、交易、行权日期与方式和持仓限额等。因此，目前参与50ETF期权的投资者对于未来深交所上市的期权品种在交易规则方面不会陌生，可以很快参与深交所的期权品种交易。”曹柏杨说。

　　对于期货市场，本次深市期权的意义也十分重大。本周中，华夏饲料豆粕期货ETF在深交所上市交易，成为我国境内首只挂牌上市的商品期货ETF。曹柏杨向期货日报记者表示，商品ETF期权应该也在本次股票期权试点范围。“尽管豆粕期货ETF的跟踪标的是豆粕期货价格指数，但豆粕期货ETF还是属于开放的可交易基金范畴，所以同样属于股票期权试点范围。目前豆粕ETF成立时间不足六个月，暂时不会上市相应的期权品种。我们很期待豆粕ETF期权的上市，这样对于豆粕品种而言，就形成了商品期货、商品期权、商品ETF以及商品ETF期权的多维立体交易体系，如此以来就可以更好地发挥价格发现、平抑波动等功能，同时也能为投资者提供跨品种套利或资产配置的机会。”

责任编辑：常福强