锌价10月难现趋势性行情

锌价10月难现趋势性行情
2019年10月14日 21:47 期货日报

  原标题:锌 10月难现趋势性行情 来源:原创

  前期,锌价冲高后回落,趋势性方向不明显,基本面缺乏消息指引。而国庆节假期间累库程度不及市场预期,加之消费好转,近期锌价止跌反弹。不过,考虑到供应释放的预期强烈,其上行空间也相对有限。

  利空压制  19400元/吨承压

  当前,市场将锌视为空头配置、10月价格很难趋势性反转,主要是中长期供应将逐步释放以及仓单风险已经减弱,锌价想突破19400元/吨的区间需要新的利好消息来提振。

  精炼锌供应无虞。目前,冶炼厂开工率远远高于前几年的同期水平。进入10月,加工费持续高企,高利润促使冶炼厂积极生产。装置检修已到尾声,精炼锌单月产量接近50万吨,未来几个月势必超过50万吨。

  此外,挤仓风险逐渐下降。从沪锌仓单与近月持仓差额来讨论,整体分为三个阶段:第一阶段,2016—2017年一季度,锌市场供应并不紧张,临近交割,仓单高于近月合约的多头持仓量,仓单风险不大;第二阶段,2017二季度—2019上半年,锌市处于供应短缺状态,临近交割,仓单与近月合约的多头持仓量持平,仓单风险偏大;第三阶段,2019下半年,预计随着冶炼厂流通货源的释放,仓单数量与近月合约的多头持仓量差额将恢复至2016年的水平,仓单风险下滑。

  利多提振  18200元/吨获支撑

  10月,锌价跌破前期低点的概率也不大,主要是下游消费需求好转以及库存并未大幅累积,锌价在18200元/吨一线获得支撑。

  其实,锌订单从9月中下旬开始就已经好转,体现在国庆节前两周下游大规模备货,去库量较前两年同期显著增加,华北、华东和华南社会总库存录得1.39万吨的降幅。

  华北地区以镀锌企业为主,国庆节期间对部分小型镀锌厂有限产要求,但总体上环保对镀锌企业的开工影响有限。天津库存从9月中下旬开始下滑,也佐证了镀锌消费好转的事实。

  华东地区在国庆节假期之后成交明显恢复,终端询价增多,采购较为积极。江苏热镀锌合金订单良好,企业生产热情高涨。

  华南地区,以广东为例,大中型锌合金企业的外贸订单、五金卫浴以及门窗锁具板块的订单情况也明显改善。华南地区9月下旬消费的好转可以从库存变化中看出。该地区的库存于9月20日达到高峰4.93万吨,月底下降至4.21万吨。

  累库幅度小于预期。供应压力对10月锌价的影响并不大,这可以从库存数据进行分析。随着冶炼厂产能的释放,锌锭库存并没有像市场预期一样涨起来,尤其是今年国庆节假期间,库存累积1.02万吨,其中广东为最,而上海和天津增长缓慢。

  从国庆假期库存变化来看,今年国庆节假期的累库量处于往年同期的低位水平,尤其与前两年的累库量相比,差距较大。前两年锌供应持续偏紧,累库量都比今年要多。由此可见,当前库存端对锌价的压力并不大。

  操作策略

  综上所述,10月锌价很难出现趋势性行情,大概率维持低位宽幅振荡走势,操作上以区间思路为主,高点预计在19400元/吨,低点预计在18200元/吨。

  (作者单位:海证期货)

责任编辑:李铁民

趋势性

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