优化煤焦交割制度提高参与便利性

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“接下来，大商所将研究推出焦煤、焦炭品种的滚动交割制度，以促进仓单流转、扩充交割货源，并根据贸易流向适时调整焦炭交割地点。”在8月22日于深圳举行的“2019中国煤焦产业大会”上，与会相关嘉宾介绍了近年来煤焦期货的运行情况及下一步计划。

大商所资深专家陈伟表示，今年以来，煤焦期货市场交投活跃。上半年，焦炭期货日均单边成交量和持仓量分别为24.80万手、18.72万手，同比分别增加14.76%和21.17%。此外，焦煤、焦炭期货换手率分别保持在1.32和0.86的合理水平。从市场结构看，上半年，焦煤、焦炭期货法人客户持仓量占比分别为40%和33%，较去年同期分别增长1.3和3.9个百分点，市场结构进一步优化。

交割方面，期货主力交割地随着现货贸易流向转移。数据显示，截至1907合约，焦煤期货共交割40800手，折合现货244.8万吨，总交割金额为22.28亿元。2017年以来，天津港交割量占比持续萎缩，目前仅有6%，交割逐渐向唐山地区倾斜，主要交割地包括京唐港、曹妃甸港等。与此同时，焦炭期货共交割25730手，折合现货257.3万吨，总交割金额为39.42亿元。与焦煤的情况类似，焦炭交割也逐渐转移，目前，天津港交割量占比下降至33%，而日照港、青岛港的交割量占比提升至22%和17%。

“2011、2013年，大商所先后上市了焦炭和焦煤期货。煤焦品种上市时间较长，现货市场变化较大，从品质结构、供需结构到贸易流向均发生了变化。”陈伟表示，为贴近现货市场，大商所将进一步优化完善相关合约制度。

期货日报记者在会上了解到，2018年大商所调整了焦煤期货交割质量标准，具体包括将焦煤交割标准品定位于强度稍低、用于降灰降硫的配合焦煤，提升试验焦炉生成焦炭反应后强度（CSR）、降低灰分、扩大硫分范围、增加镜质体最大反射率指标等，进一步贴近企业生产需要。市场人士表示，焦煤交割新标准已经在1907合约上实施。交割品CSR在60%—65%、硫分在0.6%—0.8%，呈现低硫、中高强度特性，市场接受度明显提升。

对于市场较为关注的滚动交割制度，陈伟在会上也进行了介绍。据悉，大商所正在研究推进焦煤、焦炭滚动交割，即在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方，在规定时间完成交割。焦煤、焦炭的滚动交割适用滚动交割结算价、交割申请与配对等一般规定和做法，不对现有的滚动交割制度本身进行任何改变和调整。

据了解，实施滚动交割可促进仓单流转、扩充交割货源，有利于缓解煤焦期货的交割压力，方便解决交割月面临的库容紧张、运输困难、货源紧张等问题。买方在提前接到仓单后，可随之出售，使仓单再次进入交割环节，实现仓单流转。而卖方在进入交割月后，每日均可申请滚动交割，以持续备货，并提前回收货款。如此，降低了全市场的交割成本。

此外，近年来焦炭现货流向改变，使期货基准价格发生变化，新晋港口集散地也可能出现库容紧张的问题。为此，大商所进行了全面摸底调研，对焦炭期货交割区域、现货交割基准地、非基准地厂库升贴水进行论证研究，未来将根据现货实际情况调整焦炭基准交割地和地点升贴水，以满足实体企业参与期货的需求。