傅杰：利用金融衍生品 助力塑料产业链深度协同

　　新浪财经讯 6月26日消息，由大连商品交易所主办的第十二届中国塑料产业大会在杭州召开。大会主题为“创新产业服务，推动产融结合”。新浪财经全程视频直播。

浙江明日控股集团股份有限公司总经理助理、PE公司董事长傅杰

　　浙江明日控股集团股份有限公司总经理助理、PE公司董事长傅杰在会上表示，如今，如何利用金融衍生品助力产业链深度协同是行业应该思考的问题。

　　从时间轴来看，传统分销企业效益增长经历了三种时期，第一阶段是通过“行业红利”获得的企业效益增长。2014年之后大量的煤化工企业投产，行业产能投放周期下如“雨后春笋”般崛起的大量优质上游供应商，进一步拓宽了资源供应渠道；第二阶段是通过“提升管理、运营”带来企业效率提升。在这一时期，传统分销企业通过对贸易模式、内部管理方式的优化迭代，进一步缩短内部管控流程、降低边际成本，进而提升产业链整体供应链管理效率的过程；第三阶段将发展成为通过“创新”带来的企业效益增长，在傅杰看来，除传统的贸易模式之外，通过运用期货、期权等金融衍生工具，构建创新型的贸易模式，能够重构我们与客户的关系，进而构建一种产业链深度协同的新型服务能力。

　　但是，在运用期货、期权等金融衍生品工具时，产业客户及金融机构都面临着不同的难点。对于产业客户来说，价格风险管理是其诉求，但是实际上，上游石化企业体制不够灵活，下游企业能力有限、认知不够充分，产业客户参与并不多。此外，塑化品种差异性强，塑料运用领域广泛，产品种类繁杂；产业上游集中度高，下游多而散、超10万家，这样“倒金字塔”的格局造成了需求碎片化、多样性。多方面因素都制约了产业客户参与金融市场、运用期货、期权等金融衍生品工具。

　　同时，金融机构也面临着诸多问题。包括产业垂直深度不足，即金融机构与产业联系不足、衍生工具运用推广力度不足；场内品种单一，即只有可交割品，产品覆盖度不足；以及连续性的贸易生产和非连续性主力合约的矛盾。

　　“产业”与“金融”如何优势互补、深度协同呢？在傅杰看来，产业链内部的风险管理诉求，需要向产业链外部寻求“答案”，实现产业链外部金融机构的风险管理能力向产业链内部嫁接、优势互补的过程。

　　例如，在传统模式下的点价操作中，点价后如果价格出现下跌，在有订单一一锁定的前提下，能够成功锁定利润，但是并没有享受到原材料价格下跌带来的潜在收益。另外，若客户没有订单锁定，则面临较大的经营风险；而在创新模式下的期权保价中，点价后如果价格出现下跌，不仅能成功锁定订单利润，还能通过支付一定的额外费用，价格下跌后享受更低的市场价采购的优势。

　　“不同于以前交易双方对立博弈、衍生品运用只局限于自身的情况，现在企业在利用期货工具锁定贸易基差的同时，还通过期权分别帮助上下游客户提前锁定生产利润和订单利润，打破了原先传统的交易双方两两之间相互博弈对立的关系。”傅杰说。

　　“我们要将着眼点放在产业链的每一个环节去思考，我们能不能解决行业久久无法解决的痛点、我们能不能为合作伙伴带去增量价值、我们能不能提升行业效率，如果我们无法回答这些问题，也就无法与产业链各环节做到‘深度协同’，我们在产业链中的‘价值度’就会很低。”傅杰说。

责任编辑：张瑶