第一象限（杠杆象限）——商品涨跌各占半边天 油脂领跌多头全线撤退
今日商品指数下跌0.13%，工业品上涨0.04%，农产品下跌0.52%。其中，油脂板块下跌1.68%，谷物板块下跌0.34%，煤炭板块下跌0.25%，建材板块下跌0.18%，化工板块上涨0.05%，软商板块上涨0.29%，有色板块上涨0.29%，贵金属上涨0.51%，原油板块上涨0.70%。
中国2月末广义货币（M2）余额为186.74万亿元，同比增长8%，但增速同比下降0.8%，环比下降0.4%。狭义货币（M1）余额为52.72亿元，同比增长2%，流通中货币（M0）余额为7.95万亿元，同比下降2.4%，当月净回笼现金7986亿元。截至目前，央行已连续10个交易日未开展逆回购操作，市场流动性仍保持充足合理水平，由此可见监管层不搞大水漫灌的货币政策执行力度比较到位。
今日商品市场涨跌参半，整体仍处于区间震荡的格局。油脂板块延续昨日下跌势头，是目前联动性较强的板块，后市可优先关注。美原油API库存当周减少258万桶至4.49亿桶，库欣库存减少110万桶，2019年美原油总产量比上月预估下调0.9%，这对油价形成一定支撑，使得原油近期有所走强，能否带动下游化工板块多头展开行情，我们也持续关注。
第二象限（交换象限）——A股回调整理 创业板跌幅逾4%
今日，A股整体震荡回调，行业板块中，除房地产与高速公路板块飘红外，其他板块均为绿色。其中，沪指下跌1.09%报3026.95点；深证成指下跌2.53%报9592.06点；中小板指下跌2.95%报6212.23点；创业板指下跌4.49%报1693.86点。沪深两市成交10.69亿手，总成交额为10512.28亿元。今日主力大幅流出611.01亿元，北上资金（沪港通加沪深通）流出19.78亿元。
近期，多项经济数据出炉。其中，中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币，预估9500亿；2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预估约1.3万亿。针对该数据，央行相关负责人表示，2月份主要金融数据较1月份有所放缓，主要是春节因素导致的季节性波动，符合历史规律，属于正常情况。要综合前两个月的数据看，不能只看一个点。今年以来，社融增速连续两个月高于2018年底增速，社融持续下滑态势得到初步遏制，为2019年经济金融开局提供保障。
电力物联网继昨日大涨之后，今日再次掀起涨停潮。上周末，一场由国网召开的“电力物联网”会议，催生了市场新的热情。国家电网公司日前发布消息，对建设泛在电力物联网作出全面部署安排。到2021年，国家电网拟初步建成泛在电力物联网，基本实现业务协同和数据贯通，初步实现统一物联管理，支撑电网业务与新兴业务发展。到2024年建成泛在电力物联网，全面实现业务协同、数据贯通和统一物联管理，公司级智慧能源综合服务平台具备强大功能，全面形成共建共治共享的能源互联网生态圈。电力物联网基于5G技术，为新一代行业热点，感兴趣的朋友可以继续重点关注。
第三象限（资源象限）——创投规模加速提升 科创板申报正式启动
截至19年1月，中基协已备案私募基金规模12.74万亿，较18年12月减少370.9亿元，环比下降0.29%，从上图可以看出1月私募证券投资基金与其他私募基金规模大幅减少，环比下降接近5%，而私募股权基金与创业投资基金则大幅上涨，环比上涨3%左右，同比分别上涨21.59%与43.61%。股权市场1月重新回到高速增长阶段，这与我们之前的判断一致。
从18年下半年开始，一系列刺激创投政策出台。在大经济周期下，股权投资作为经济增长的基础发力点，政府对其重视程度可见一斑，这与我们全域资产管理模型得出的结论一致。年前，科创板自提出仅仅经历3个多月时间即正式发布征求意见稿；“两套办法、六大规则”的基础制度与业务规则体系于3月1日发布，意味着创业板正式开闸，高新技术行业注册制的时代即将到来。与此同时，年后市场重拾信心，各类资产价格快速上涨，从二级市场的反应来看，科创板概念促使券商股实现多日大涨，多数股价实现翻倍，投资者对于科创板预期依旧充满热情。18年低迷的经济或迎来春天，我们对于创投行业的增长潜力持有乐观态度。
昨日（3月12日），上交所所向各保荐机构发布了《关于组织科创板股票发行上市审核系统集中测试演练的通知》，要求参与测试的每家报价保荐机构，按照科创板相关规范及要求，自行准备一套科创板模拟上市申请文件完成测试操作。3月18日起，审核系统将正式进入生产状态，所有通过审核系统提交的文件，都将被视为正式的科创板股票发行上市申请文件。科创板发展势不可挡，我们在回顾一下科创板相关重要信息。科创板与创业板是互补与竞合关系，主要定位与高端科技产业；科创板上市企业看中市值与营业收入，弱化盈利指标；科创板发行制度为注册制，上交所具有独立IPO审核权，IPO审核周期最长4个月；上市5个交易日无涨跌幅限制，之后为20%。科创板申报来临意味着创投机构退出路径的验证再次加速。
第四象限（信用象限）——二手房价格环比回升 交易减税促调控松绑
2019年第10周（3月4日-3月10日）百城二手住宅挂牌均价为14834元/平方米，环比上涨0.16%；上涨城市59个（减少1个），平均涨幅扩大至0.76%；下跌城市41个（增加2个），平均跌幅收窄至0.46%。其中，一线城市二手住宅均价55620元/平方米，均价环比下跌0.48%；二线城市二手住宅均价18226元/平方米，均价环比微涨0.19%；三四线城市二手住宅均价10506元/平方米，均价环比上涨0.34%。各线城市总体二手房价格自监测以来首次出现周度环比上涨，其中一线城市持续下跌，二三四线城市则出现不同程度上涨。而从区域统计来看，前期下跌较快的东部地区二手房价格再度微涨，环比涨幅为0.13%。
从最新的二手房价数据来看，当前全国二手房价涨跌城市数量各半，整体房价环比止跌回升，企稳迹象明显。但细看数据会发现，可以用一句话概括新年伊始各线城市的房价状态：各线城市跌幅收窄，二线城市出现微涨。我们在之前的报告中多次指出周期轮动和政策变化对各线房价走势的影响，一线城市因为高压调控限制，房价在全国范围内率先开启回调，至今仍然稳步下跌；2018年下半年开始，其他各线城市陆续出台了相应的调控政策，但同时又多伴随着一些“对冲政策”，尤其是二线城市调控力度虽然相对较大，前期房价跌幅也靠前，但近期不断有人才引进和优惠落户等政策出台，成为刺激这些地区房价微涨的动力；而三四线城市则因为“一城一策”主基调的存在，不同城市间出现了不同的楼市政策，调控和激励政策并举，所以三四线城市内部房价走势有所分化。
近日，关于房屋交易税费下调的消息惊爆地产圈，涉及税种主要是印花税和增值税附加等，虽然对这些税种的减收并不能对房屋交易成本产生实质影响，但却能直接刺激房屋交易成交量的回升。官方的降税可以说再次印证了管理层对房地产市场调控思路的转变，其实早在去年10月份这种变化便已悄然开启。在去年10月的政治局会议中，房地产首次未被提及，在接下来的12月经济会议上，高层仍对房地产“只字未提”，这就为楼市调控基调的变化埋下了伏笔，至近期两会的政府工作报告，“房住不炒”、“租售并举”等词消失不见，可以说从去年10月至今，管理层已经为楼市调控松绑留足了操作空间。所以我们同期也能看到20多个城市陆续出台了给楼市松绑的新政，虽然多为试探性措施，但也足以证实维持近三年的本轮调控正在走向周期的尾声。
外汇板块——英国靠近无协议脱欧 中美磋商或接近尾声
亚洲汇市英镑微升，美国疲弱数据打压美元； 欧洲英镑走高预期英议会将否决无协议退欧；人民币早盘小升中美磋商向好信息强化趋稳行情。
3月13日消息，英镑周三微升，但投资者已经为英国退欧继续推进前英镑的进一步波动做好准备。此前在英国首相特雷莎梅的退欧协议再遭议会否决后，英镑曾剧烈震荡。英国议会周二再度否决特雷莎梅的脱欧协议，令英国更深地陷入危机当中。英国原定在3月29日退出欧盟。议员们周三稍晚将就英国是否应该无协议退欧进行投票。如果无协议退欧计划被否决，那么周四将就是否延长3月29日的退欧期限再次进行表决；如果英国议会进行无协议脱欧表决通过，那么英国无协议退欧将会对其经济造成重大伤害。美元兑欧元走软，因美国消费者物价指数令人失望。此前美国消费者物价指数（CPI）显示，尽管就业市场供应紧俏，但通胀仍处于低位，这加大了美联储维持利率不变的可能性。英镑今日伦敦盘初上扬，投资人等待英国议会稍晚的一项表决，多数人预期表决结果将排除英国无协议退欧可能。人民币兑美元即期周三早盘跟随中间价小幅走强，但整体偏稳。
美国贸易代表莱特希泽周二表示，美中两国的贸易磋商可能已进入最后几周，双方正努力敲定一项协议，以缓解针锋相对的关税争端。
尽管英国退欧协议被否激励避险情绪，但美国数据疲弱拖累美元，中美磋商仍在释放向好信息，人民币中间价连升三日，带动早盘窄幅震荡走升，总体波幅不大，市场很难在两会结束前做出方向判断。贸易谈判向好已经很难再大幅激励人民币，市场关注未来中美元首会晤的更多内容；而英国脱欧协议被否并未大幅超出预期，对全球市场影响有限。今日人民币兑美元中间价报6.7114元，上日为6.7128元。
资金分析——资金连续高位调整 成交出现明显回落
今日市场资金流入0.1亿，较前一交易日小幅增长0.01%，总沉淀更新至1185.79亿，继续高位调整。日内黑色、农产品板块分别流入1.86亿和0.65亿，较前一日分别增长0.58%和0.26%。化工、次主力板块分别流出2.28亿和0.13亿，较前一日分别减少0.93%和0.03%。其中黑色系资金持续震荡调整；化工、农产品、次主力板块资金分别在创年内新高后，上升势头放缓。后市1200亿关口能否顺利上破，仍需拭目以待。
今日市场总成交2419.73万手，较前一交易日减少11.29%，出现明显回落。其中黑色、化工、农产品、次主力板块成交分别回落10.32%、14.06%、12.6%和6.95%。不仅各板块成交均出现疲态，陷入调整，且总成交也陷入宽幅震荡。后市成交趋势仍待进一步观察。
农产品专栏——猪肉价格的上涨 带来鸡蛋的反弹
本周猪肉价格仍在不断的上涨，全国均价已经达到15.6元/千克，猪价的上涨让鸡蛋价格出现大幅的反弹行情。随着非洲猪瘟的不断发酵，各地区生猪存栏量仍在继续下降。首先环保对养殖的要求越来越高，达不到标准的猪场不能养猪，政府要求小散不能养殖，是存栏下降的一个因素。非洲猪瘟对消费心理也存在一定的影响，导致消费下降，加上活猪禁止跨省调运，部分省份出现猪肉紧张情况。第二，2019年冻肉储备工作于3月8日启动。收储导致屠宰企业加大收购量，让猪价快速上涨。从而引发鸡蛋价格的大幅上涨。第三，数据显示，在产蛋鸡存栏量同比去年连续四个月走低，2019年1月育雏鸡补栏量环比增加22.62%，但同比减少4.46%，短期在产蛋鸡数量下降，也是鸡蛋价格止跌反弹的重要因素，随着时间的推移，在产蛋鸡数量增加的情况下，鸡蛋价格的上涨空间有限。
期货品种解析——板块分歧齐上演 逻辑闪变是主题
聚焦股指期货—IC大回调 量仓再走弱
今日，随着A股的震荡回调，三大股指期货纷纷走弱，其中，前期涨势最猛的IC回调力度最大。其中，IF（沪深300）下跌0.51%报3720.8点；IH（上证50）上涨0.46%报2726.6点；IC（中证500）下跌1.86%报5403.6点。量能进一步萎缩，IF日增仓-11519手，增仓比例-21.18%，净流出26.58亿，流出比例27.78%，；IH日增仓-2350手，增仓比例-8.74%，净流出3.71亿，流出比例9.23%，；IC日增仓-10338手，增仓比例-23.40%，净流出37.30亿元，流出比例34.00%。
两会中，中国证监会副主席方星海3月7日在政协经济界别驻地接受证券时报记者采访时表示，放开股指期货的相关措施正在研究，并表示今年应该能出来。自2015年股市异常波动之后，股指期货的很多常态化措施被限制。1个月之前，股指期货经历了第三次松绑。2018年12月2日，中金所表示，将自12月3日结算日起，下调股指期货交易保证金、平今仓手续费，以及增加单个合约日内开仓数量。随着A股市场的如火如荼，股指的全面放开指日可待。
前期报告中，我们提醒过投资者，持有股票寸头的朋友，可以配置少量股指空单作为对冲。今日行情的走势充分体现了对冲的重要性。不过对于未持有股票的朋友，对于股指期货建议多看少动，股指当前处于高位的震荡区间中，需要耐心等待其下一步的突破。
《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。
GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。
策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。
试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。
风险揭示：
张耀文 期货投资咨询证号：Z0013564
王 君 期货投资咨询证号：Z0013699
彭述思 期货投资咨询证号：Z0013758
蒋梦君 期货投资咨询证号：Z0013889
1．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
2． 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。
3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
中粮期货
责任编辑：宋鹏
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
