格林大华品种早报20181205

　　格林大华品种早报20181205

　　【金融】

　　股指早报：

　　昨天A股普涨，上证指数收于2665，上涨0.42%，深成指收于7953，涨幅0.19%。期指的三个标的指数中，上证50上涨0.32%，沪深300上涨0.21%，中证500上涨0.47%。隔夜市场方面，美股暴跌，道指下跌了800点，欧洲股市也大幅下跌，今早日韩股市低开。

　　美国经济前景暗淡，美债收益率出现倒挂，通常这预示着经济衰退，美股暴跌，隔夜全球市场都被拖累，预计今天A股也会被拖累调整。11月份A股的外资是净流入状态，A股由于估值处于历史低位，风险其实不大。对于A股，需要关注中美贸易战由不断升级到缓和的变化，这将继续提升A股的风险偏好。但底部区域的行情，会不断反复，建议逢低做多滚动操作。

　　国债期货早评：

　　行情回顾：国债期货高开高走，10年期债主连T1903涨0.30%收97.060，5年期债主连TF1903涨0.14%收98.970，2年期债主连TS1903涨0.11%收100.060。美元兑在岸人民币16：30收盘报6.8401，较上一交易日上涨484个基点，创9月21日以来新高。

　　央行：12月4日不开展逆回购操作，也无逆回购到期。央行已连续28个交易日未开展逆回购操作。

　　中国央行、财政部定于12月7日进行1000亿元中央国库现金定存招标，期限1个月（28天），起息日为12月7日，到期日为2019年1月4日（遇节假日顺延）。

　　美联储发布11月8日贴现利率会议的纪要：地方联储的主管们仍然看好美国经济前景；美国劳动力市场继续趋于紧俏；数个地方联储的主管们认为开支和信心保持强劲；特朗普贸易政策仍然是部分地方联储的一个顾虑。

　　美股大跌，道指跌3.10%，标普500指数跌3.24%，纳斯达克指数跌3.80%。

　　10年国开债活跃券180210早间报3.71%，收益率下行4.76bp．

　　行情预期：近两日人民币汇率大幅上涨，两日合计涨约1000个基点，吸引外资涌入中国市场，债市再次走高。外盘，美债收益率大幅下跌，3年期与5年期收益率隔夜倒挂，引发美股大跌，恐引发市场恐慌情绪。央行与财政部12月7日招标1月期1000亿元国库定存，向市场投放资金，而且今日现券市场国开活跃券收益率下行4.76bp，预计期债今日将高开，而T1903也将大概率突破前期高位97.180。操作上，风险偏好型投资者可轻仓逢低做多，T1903可参考支撑位96.335。

　　【原油及化工】

　　原油早评：

　　油价小幅震荡，收盘WTI01涨0.89%报52.61美元，Brent02跌0.95%报61.31美元，B-W价差8.7美元。SC1901涨0.12%报429.2元，合62.8美元（人民币汇率近期升值明显，在岸人民币6.8343）。

　　重要资讯：

　　①美国11月30日当周API原油库存+536万桶，预期-226.7万桶，前值+345.3万桶。汽油库存+361万桶，前值-262.0万桶。精炼油库存+432万桶，前值+118.5万桶。

　　②美国能源信息署（EIA）30日公布的最新统计数据显示，美国9月石油日产量达到了创纪录的1147.5万桶，比本月早些时候的估计高出了大约1.7万桶。

　　③据CME“欧佩克观察”：欧佩克在12月6日代表大会决定进行小幅减产的概率为57.74%，微幅调整或不作改变的概率为42.26%。

　　④据路透报道，OPEC及其盟友正致力于推动从10月水平减产至少130万桶/日。但若俄罗斯不同意大幅减产，OPEC将推迟减产决定。此前彭博报道，俄罗斯称将下调原油产量最多15万桶/日。但中东主导的OPEC坚持认为，俄罗斯将减产25 -30万桶/日。

　　观点：昨晚公布的美国API原油及成品油库存全面增加，油价因此冲高回落。12月6日OPEC与俄罗斯会议将决定减产计划，OPEC减产目标130万桶，俄罗斯称可能略少于此，目前市场虽有反弹但信心不足，我们认为市场仍有反弹但反弹力度要等待12月6日会议揭晓，建议投资者控制好仓位，炼厂可逢回落部分锁价。

　　PP早评：

　　昨日PP1901合约昨日表现较强，继续大涨，回补了之前9150的缺口，大阳线报收。

　　隔夜原油冲高回落。

　　现货报价上涨，丙烯价格上涨，成本端支撑。

　　存量装置方面，开工率85.8%，仍然处于高位。

　　供给方面，拉丝比34.1%，较前几日有所下降。

　　下游贸易商集中补库，引领一波PP价格反弹行情。

　　补库结束后，PP价格面临再度偏弱震荡可能，而补库的持续性或者说企稳甚至反弹的持续性与原油、丙烯近期走势息息相关。

　　石化库存降低。

　　操作上，现在已经反弹到高位，不宜继续追多，短期多单风险加剧；基本面中期仍然偏空，建议逢高沽空，在反弹衰竭，且在阻力位附近，且5m收出看跌形态k线，可以布局空单

　　近期阻力位9300，9500。

　　纸浆早评：

　　纸浆期货主力1906合约昨日大部分时间在5000上方窄幅振荡，午后有一波上冲一度翻红，最高达到5114元/吨后回落，最终收于5058元/吨，下跌0.35%。

　　消息显示，巴西将诞生全球首个前万吨级别的木浆生产企业，公司将有11个生产基地，可年产1100万吨商品浆和140万吨纸和纸板，覆盖全球90多个国家和地区。另外，中国、俄罗斯、蒙古国多地海关已达成多边合作共识，哈尔滨省内4个口岸对多项商品的进出口速度将再次提速。未来不管是从全球的产量、国内的进口量上，都将会有所提升，对未来纸浆的价格对产生长期的压力。短期纸浆期货价格预计在5000上方会有所反复，窄幅振荡后重心或继续下移。

　　【农产品】

　　白糖早评：

　　ICE原糖小幅下跌，期价整体处于振荡行情之中。广西南宁中间商站台报价5260-元/吨，仓库报价5190-5240元/吨，跌40，集团厂仓新糖报价5140-5220元/吨，跌40。北方糖厂11月份产糖32.23万吨。郑糖夜盘振荡整理，短期期价在前低附近获得一定支撑，操作上多单仍以4900、4850为止损。      

　　棉花早评：

　　ICE期棉小幅上跌，市场等待中美贸易关系更明确的信息。中国现货指数3128B报15426元/吨，涨3。12月4日新棉收购参考价全国平均价折3128B为15135元/吨。郑棉夜盘小幅下跌，市场需要重新调整，短线不排除继续下探支撑的可能，操作上继续观望。

　　油脂早评：

　　市场预期OPEC减产概率较大，国际原油期价止跌回稳，加之中美关系缓和，市场预期中国将会加快美豆进口，推升美豆油期价保持反弹；受助于国际原油期价回稳，马棕榈油止跌。连盘油脂低开震荡，油脂期价表现出一定抗跌性，中美关系缓和市场预期将会加大美豆进口施压油脂油料市场，但是国际油价的回升对油脂期价形成支撑，在多空交织的局面下，料近期连盘和郑油保持震荡偏强概率较大，操作上建议前期留存空单逐步离场，新单日内交投为宜。Y1905合约震荡区间5496-5600；P1905合约震荡区间4480-4600；OI1905合约震荡区间6530-6640．

　　豆粕早评：

　　预计中国将会加快美豆采购，美豆期价继续回升。连盘M1905合约整体陷入震荡之中，一方面美豆价格的上涨势必会带来进口成本的增加，另一方面90天的休战期变数尚多，目前市场预期的1月大豆到港量已经升至530万吨，高于前期300多万吨的预期，贸易商对后期表示悲观，采购不积极，非洲猪瘟仍在发酵。综上所述，近期豆粕震荡概率较大，已有空单谨慎持有。新单日内交投为宜。

　　鸡蛋早评：

　　主产区均价稳中震荡3.9元/斤左右，产区货源供应正常，销区市场走货一般，鸡蛋期货1901合约低开低走，收小阴，期价反弹10日线遇阻，临近交割月，主力迟迟未移仓，体现市场对元旦、春节行情的分歧和坚定，目前期价升水仅够交割成本，蛋价的涨跌对期货走势造成直接影响，考虑到元旦、春节的备货需求量与日俱增，现货易涨难跌，操作上建议保持多头思路，新单建仓区间4100-4150，止盈4200-4250，止损4050。

　　【黑色】

　　宏观要闻：1、美国11月Markit制造业PMI终值 55.3，预期 55.4，初值 55.4；10月终值 55.7。2、欧元区11月制造业PMI终值 51.8，创2016年8月以来低点，预期 51.5，初值 51.5；10月终值52。3、中国央行今日不开展公开市场操作，连续28个交易日不操作，续刷空窗期时长新高。

　　动力煤早评：

　　重要数据

　　4日，六大发电集团日耗56.11（-1.89）万吨，库存1801.23（-5.87）万吨。秦港库存580.50（+12.5）万吨，锚地30（+3）艘，预到5（-3）艘。

　　4日，动力煤5500市场价格约为627元/吨，ZC901收盘598.4元/吨。

　　产地需求持续下降，煤矿库存增加，动力煤价格延续跌势，榆林、鄂尔多斯地区价格再次下调10-20元/吨左右。沿海六大电厂库存连续三天突破1800万吨，电厂需求进一步下降，补库积极性低，日耗虽然整体有所回升，但仍在历史同期低位。下游需求疲软导致动力煤价格持续走弱，总体走势震荡偏空。陕西榆林横山地区多家煤矿由于环保突击检查，停止生产，或许短期对煤价有支撑作用。后期需关注煤矿库存变化。

　　焦煤焦炭早评：

　　4日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价201（-）美元/吨，换算成人民币约1575元/吨。jm1901合约为1406元/吨。

　　4日，天津港准一级焦平仓价2400（-）元/吨，j1901合约2313元/吨。

　　焦煤现货价格平稳运行，临近年底煤矿以保安全生产为主，低硫主焦煤供应比较紧张。河钢集团到站价一级CSR65下调100元/吨至2400元/吨，累降400元/吨。近期中美贸易缓和，下游钢材市场有所反弹，市场情绪有所好转。部分焦企表示不执行第四轮下调150元/吨，后续焦炭将震荡运行。供暖季焦、钢企业限产措施的落实情况值得关注。

　　螺纹、铁矿早评：

　　4日上海中天三级螺纹钢3980（—30），唐山普碳钢坯3330（—），青岛港61.5%品味PB粉527元（+7）。夜盘螺纹主力收3394，涨1.98%，矿石主力收472，涨1.29%。

　　昨日下午唐山地区召开环保会议，尾盘出现拉涨。唐山发改委下发《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》的通知，要求钢企按照错峰生产期高炉完全停产方式实施管控，不得擦去焖炉代替限产任务量，连续停产的高炉仍达不到限产比例，可采取对高炉实施部分段停产方式实施管控和限产。11月华北地区出现数次严重雾霾天气，如空气质量不改，后期政策仍有收紧可能。

　　矿石方面，矿石价格难走出自己走势，主要跟随钢价为主。

　　操作上，唐山地区限产有收紧可能，利好钢价，关注政策执行效果，钢价震荡偏强。铁矿石方面，矿石价格低位震荡整理。

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　　20181205

责任编辑：张瑶