仍有较大库存压力 PVC上行空间或有限|开工率_新浪财经

研报正文

今日（3月27日）聚氯乙烯震荡下行。交投市场氛围清淡，下游需求恢复缓慢。成本端电石和乙烯价格稳定，烧碱价格持续下降，氯碱综合成本利润压缩，预计支撑PVC价格。短期内，PVC市场承压运行，PVC库存基数较大，还未出现库存下降拐点，目前仍有较大库存压力，给基本面改善带来较大压力，上行空间有限。

央行降准，预计对市场有一定修复作用，房地产行业指数短暂，市场成交同比增速转正预计中长期价格将随宏观经济恢复呈震荡趋势。后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

3月27日，PVC主力V2305合约开盘价格为6085元/吨，小幅低开，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高6193元/吨，最低6076元/吨，收报6183元/吨，较前一交易日结算价下降108元/吨，涨跌幅为1.78%，全天总手710321手，持仓604470手，日增-41767。

从现货价格来看，PVC现货价为6041.67元/吨，与上一交易日持平。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格为5935元/吨，华东主流价格为6151元/吨，华中主流价格为5937元/吨，华南主流价格为6166元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法6117元/吨，华南乙烯法6280元/吨。现货价格略有回暖。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为3066.67/吨，较上期下跌4.17%。乙烯现货国际市场价（东北亚）为950元/吨，与上一交易日持平；国际市场价（东南亚）为970元/吨，与上一交易日持平。烧碱价格为816元/吨，价格有所提升，氯碱综合成本下降，预计PVC价格承压。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为76.66%，较上期下降0.26%。具体来看，电石法PVC开工率为73.46%，较上期下降1.61%；乙烯法PVC开工率为88.32%，较上期上涨4.61%。产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。社会库存为52.52万吨，环比下降1.98%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。氯碱企业本周开始检修，两周后PVC企业春检开始，预计供应有所减少。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2852.3，较上期有所下降，央行降准，预计对市场有一定修复作用，市场成交同比增速转正，销售改善与预期相符，从政策落实情况来看，购买首套住房的大力支持政策、购买二套住房的合理支持政策已经出台，正在落实见效，今年一二月份全国商品房销售结束了13个月的负增长，虽然70个大中城市的房价有涨有跌，但总的看价格平稳。若有利好政策出台，行业修复将会加快进程。

长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。中国塑料城价格指数为852.02，较上期有所下降，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。

农膜开工率48.39%，环比上涨-0.89%；管材开工率37.6%，环比上涨0.30%；包装膜开工率67.51%，环比上涨0.37%。下游复工复产继续推进，开工率环比改善，但订单有限，下游采购偏谨慎，实际需求改善不足，以消化自身库存为主，下游整体处于弱现实强预期状态。

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