弘业期货:加息未明市场谨慎 铜价走势保守震荡

弘业期货:加息未明市场谨慎 铜价走势保守震荡
2022年02月17日 21:13 市场资讯

  摘要:

  中国四季度GDP和固定资产投资数据超预期,而工业增加值和消费数据不及预期。2022年1-2月制造业PMI预计将保持在50或50下方,市场活跃度不足。

  近期公布的美欧经济数据仍然预示着巨大的通胀压力,且经济恢复缓慢。考虑到疫情和假期因素,预计2022年1-2月欧美经济数据仍然承压。而美国就业数据难以让人满意,美联储3月份加息概率目前在五成左右,对市场情绪影响降低。

  22年1月开始全球进入假期季,沪铜进入明显淡季需求不足,宏观方面也偏向中性,1-2月铜价继续在7万点附近窄幅震荡。春节前后宏观基本面和供需情况整体并无明显变化,且欧洲央行表态暂不考虑加息,美联储3月加息概率下降至5成附近,市场情绪回归中性,技术上铜价走势也并无明确趋势形成。预计2月铜价大概率延续当前区间震荡行情,沪铜上方压力72000,下方支撑67000。

  一、行情回顾

  2021年6月至10月铜价一直在趋势线附近运行。8月下旬沪铜一度跌穿中期上行趋势线,10月冲高回落再度回到中期趋势线附近。2021年10月底至今,铜价延续7万点附近窄幅震荡走势。目前趋势不明确,伦铜则是更为明确的震荡形态,铜价中期走势偏向中性。

  2021年11月,G20峰会后全球主要经济体对当前的货币、通胀和减排等方面达成共识,宏观基本面回归稳定,市场回归产业面。供需方面,国内外铜库存保持在低点,但进入传统淡季后,市场需求不足,供需关系并无明显矛盾。在欧美疫情和美联储加息预期的压力下,12月铜价走势较弱。而12月底至22年1月初,美国圣诞节经济数据超预期,美联储重申加速加息的同时提及将兼顾经济和就业情况,市场已经广泛接受美联储最快可能在3月开始加息的消息,逐步情绪好转。1月铜价冲高回落,重新回到7万点附近。22年1月开始全球进入假期季,沪铜进入明显淡季需求不足,宏观方面也偏向中性,1-2月铜价继续在7万点附近窄幅震荡。春节前后宏观基本面和供需情况整体并无明显变化,且欧洲央行表态暂不考虑加息,美联储3月加息概率下降至5成附近,市场情绪回归中性,技术上铜价走势也并无明确趋势形成。预计2月铜价大概率延续当前区间震荡行情,沪铜上方压力72000,下方支撑67000。

  二、影响因素分析

  1、宏观及基本面因素大体保持中性

  2021年国内铜产量延续高位,前4个月同比2021年产量大幅上升15.3%,再创历史新高。5月开始国内铜产量较2020年同期小幅下降,10月限电影响国内铜产量小幅下降,10月能源问题缓解后国内铜产量小幅上升,但较2020年同期仍显不足。2021年全年国内铜产量累计同比上升缩窄至7.4%。国内现货端铜供应存在一定的压力,小幅利好铜价。

  相对于2019年,2021年全年国内房地产新开工面积下降12.5%,房地产销售面积上升4.5%,房地产开发投资完成额上升11.7%,四季度国内房地产行业呈现出较为明显的景气度下降。另一方面,中国恒大债务问题基本确定走向资产重整,官方定性个体案例可以接受,不影响国内房地产行业整体走向。考虑到公租房和基建投资逐步发力,在全面降准和定向降息的支撑下,预计房地产行业将在中期维持稳定走势。

  2021年四季度国内制造业PMI延续反弹势头,12月国内官方制造业PMI上升至50.3,财新制造业PMI回升至50.9。2022年1月官方制造业PMI小幅下降至50.1,财新制造业PMI下降至49.1,回落至50的临界点以下。在国家平抑大宗商品上涨势头的情况下,国内制造业情况小幅好转,但1-2月受到国内外假期因素影响较大,一季度国内制造业可能稳定运行。

  2021年全年国内汽车产量明显上升,同比2020年上升4.8%,较19年同期约上升3.3%。国内汽车行业整体情况小幅乐观。考虑到四季度国内汽车产量明显放量,与往年情况相当。预计22年国内汽车行业延续新能源汽车大幅上升,整体较为稳定的现状。但1-2月按照惯例不会公布数据,汽车行业对有色金属基本面影响有限。

  全球能源危机影响下,国外部分炼厂面临停产风险。2021年10-11月国内外铜库存均持续下行。12月沪铜库存和保税区铜库存继续下行创出近期新低,而伦铜库存则是从低点小幅上升。2022年1月国内进入淡季,国内外铜库存出现明显分化,伦铜库存小幅下降,而沪铜库存和保税区库存出现了较为明显的上升。在春节因素的影响下,国内铜需求明显不及国外,国内整体铜供需大体平稳。

  2021年10月中下旬开始能源供应得到保障,市场情绪缓和,现货端紧张情况明显好转,11月下旬开始国内铜现货升水大幅下降。12月底铜现货回到平水附近,表明随着国内市场逐步进入淡季,现货需求转弱。而2022年1-2月国内现货升水再度小幅上升,目前回升至400元附近,春节前后存在备货行情,现货端对铜价存在一定支撑。

  2、国家政策托底,国内经济稳定运行

  统计局:中国第四季度GDP同比增长4%,预估3.3%;中国1-12月份GDP同比增长8.1%,预估为8%。

  中国2021年1-12月城镇固定资产投资月率投资同比4.9%,预期4.8%,1-11月为5.2%。中国1-12月社会消费品零售总额同比12.5%,预期12.7%,1-11月为13.7%。中国1-12月工业增加值同比9.6%,预期9.7%,1-11月为10.1%。2021年,发电量比2020年增长8.1%,比2019年增长11.0%,两年平均增长5.4%。全国房地产开发投资147602亿元,比2020年增长4.4%;比2019年增长11.7%,两年平均增长5.7%。

  中国2022年1月官方制造业PMI50.1,预期:50,前值:50.3。1月财新制造业PMI49.1,预期:50,前值:50.9。

  中国2021年12月官方制造业PMI延续上升至50.3略超50的临界点,而财新中国制造业PMI则明显回升至50.9。2022年1月官方和财新制造业PMI均较12月出现下滑,其中财新制造业PMI跌落至50的临界点以下,主要是由于疫情和假期因素影响。

  中国2021年12月经济数据走势分化,其中四季度GDP和固定资产投资数据超预期,而工业增加值和消费数据不及预期。表明四季度国内经济情况持续承压,但在11-12月原材料成本上涨压力缓解后,国内制造业复苏带动市场情绪好转。固定资产投资数据也将会在中期3-6个月后逐步发力。我们预计2022年一季度春节因素影响下国内经济可能保持平稳,而二季度开始国际疫情淡化后,国内国际经济情况可能同步企稳反弹。从制造业PMI数据也可以观察到类似的结论:2022年1-2月制造业PMI预计将保持在50或50下方,市场活跃度不足。与此相应,有色金属价格一季度可能保持稳定,而3月15日美联储议息会议后,可能在4月至5月初的传统旺季迎来一波反弹行情。

  3、国际疫情迎来新一轮高峰,全球经济存在压力

  美国1月份非农就业人数增加46.7万人,前值19.9,预期15,为2020年10月以来最大增幅,意外大幅超出预期,失业率小幅上升至4%。美国1月ADP就业人数(万人):-30.1,前值80.7,预期20.7。美国1月ISM制造业指数降至57.6,连续第三个月下滑,并创2020年11月份以来新低,预期57.5,公布57.6。

  欧洲央行维持三大关键利率不变,符合市场预期。欧元区第四季度GDP年率初值:4.60%,前值3.90%,预期4.7%。欧元区1月制造业PMI终值:58.7,前值59,预期59。欧元区1月份核心CPI同比上升2.3%;预期为1.9%。欧元区12月零售销售月率录得-3%,为2020年4月以来新低。

  “奥密克戎”疫情在圣诞节假期发生超大规模爆发,美国一度单日确诊超100万人,近期国际疫情已经趋于常态化。近期公布的美欧经济数据仍然预示着巨大的通胀压力,且经济恢复缓慢。考虑到疫情和假期因素,预计2022年1-2月欧美经济数据仍然承压。2022年1月初美联储会议纪要显示,美联储部分官员考虑提前加息,以及提及缩表,市场情绪受到较大压力。2月初,欧洲央行表态称不宜过于激进对待当前通胀情况,并保持当前利率不变。而美国就业数据难以让人满意,美联储3月份加息概率目前在五成左右,对市场情绪影响降低。2月-3月中旬,受到美联储3月议息会议的压力,预计市场不会过早做出方向性选择,铜价大概率延续当前7万点附近震荡走势。

  三、后市展望

  中国2021年12月经济数据走势分化,其中四季度GDP和固定资产投资数据超预期,而工业增加值和消费数据不及预期。表明四季度国内经济情况持续承压,但在11-12月原材料成本上涨压力缓解后,国内制造业复苏带动市场情绪好转。固定资产投资数据也将会在中期3-6个月后逐步发力。我们预计2022年一季度春节因素影响下国内经济可能保持平稳,而二季度开始国际疫情淡化后,国内国际经济情况可能同步企稳反弹。从制造业PMI数据也可以观察到类似的结论:2022年1-2月制造业PMI预计将保持在50或50下方,市场活跃度不足。与此相应,有色金属价格一季度可能保持稳定,而3月15日美联储议息会议后,可能在4月至5月初的传统旺季迎来一波反弹行情。

  “奥密克戎”疫情在圣诞节假期发生超大规模爆发,美国一度单日确诊超100万人,近期国际疫情已经趋于常态化。近期公布的美欧经济数据仍然预示着巨大的通胀压力,且经济恢复缓慢。考虑到疫情和假期因素,预计2022年1-2月欧美经济数据仍然承压。2022年1月初美联储会议纪要显示,美联储部分官员考虑提前加息,以及提及缩表,市场情绪受到较大压力。2月初,欧洲央行表态称不宜过于激进对待当前通胀情况,并保持当前利率不变。而美国就业数据难以让人满意,美联储3月份加息概率目前在五成左右,对市场情绪影响降低。2月-3月中旬,受到美联储3月议息会议的压力,预计市场不会过早做出方向性选择,铜价大概率延续当前7万点附近震荡走势。

  2021年11月,G20峰会后全球主要经济体对当前的货币、通胀和减排等方面达成共识,宏观基本面回归稳定,市场回归产业面。供需方面,国内外铜库存保持在低点,但进入传统淡季后,市场需求不足,供需关系并无明显矛盾。在欧美疫情和美联储加息预期的压力下,12月铜价走势较弱。而12月底至22年1月初,美国圣诞节经济数据超预期,美联储重申加速加息的同时提及将兼顾经济和就业情况,市场已经广泛接受美联储最快可能在3月开始加息的消息,逐步情绪好转。1月铜价冲高回落,重新回到7万点附近。22年1月开始全球进入假期季,沪铜进入明显淡季需求不足,宏观方面也偏向中性,1-2月铜价继续在7万点附近窄幅震荡。春节前后宏观基本面和供需情况整体并无明显变化,且欧洲央行表态暂不考虑加息,美联储3月加息概率下降至5成附近,市场情绪回归中性,技术上铜价走势也并无明确趋势形成。预计2月铜价大概率延续当前区间震荡行情,沪铜上方压力72000,下方支撑67000。

  弘业期货 张天骜

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:宋鹏

弘业期货
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 02-24 中汽股份 301215 --
  • 02-24 华秦科技 688281 --
  • 02-22 兴通股份 603209 --
  • 02-21 凯德石英 835179 20
  • 02-17 宏英智能 001266 38.61
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部