倍特期货:供需关系稳定 橡胶震荡整理

倍特期货:供需关系稳定 橡胶震荡整理
2021年11月30日 21:58 市场资讯

  一、天然橡胶市场解析

  10月份天然橡胶价格走势呈现先扬后抑的特征,月度上涨4.86%。橡胶主力合约RU2201月度最高冲击到15985点,随后下跌回落,收报14880点。全月波动幅度1970点。10月份大宗商品价格大幅波动,尤其是10月下旬以及11月上旬,商品价格大幅下跌,橡胶受到市场坏境影响,出现部分下跌。

  泰国地区原料方面,截至到11月12日,胶水价格52.3泰铢\公斤,杯胶47.75泰铢\公斤。原料价格整体维持平稳,虽然是产能旺季,但受到天气因素的影响,原料产出受限,价格维持高位。海南地区方面,进全乳厂制全乳原料12880元\吨,进浓乳厂制浓乳12980元\吨。云南版纳胶水价格参考11.9-12.9元/吨。

  橡胶现货市场,截至11月12日,上海地区现货市场,全乳胶报价13505元。越南3L胶报价13150元/吨,泰国3号烟片16200元\吨。云南昆明SCR5价格为12300元\吨,TSR9710报价12350\吨。青岛地区,泰国STR20报价1760美元\吨,混合胶报价12750\吨。合成橡胶市场方面,原料丁二烯报价7075元\吨,齐鲁丁苯山东13400元\吨,齐鲁顺丁14500元\吨。

  橡胶期货端口方面,截止到11月12日,RU2201合约收报14395元、RU2205收报14590元、RU2209收报14730元。NR2201收报11380元。价差来看,RU合约的价差保持远月升水局面,价差稳定。RU2201与NR2001价差为3015元。期现方面,RU合约与混合胶价差保持在1695元水平,价差水平出现缩小。

  2021年9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计62万吨,同比去年下滑28.9%;2021年1-9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计496万吨,1-8月累计进口量同比下降7.6%。

  下游需求方面,11月上旬半钢胎样本厂家开工率为62.05%,同比下跌6.17%。全钢胎样本厂家开工率为61.01%,同比下跌18.02%。全钢胎市场走货缓慢,受终端需求疲软拖累,一级代理商拿货情绪偏弱,二级以下商家消化库存为主。半钢胎方面,市场暂无明显利好,另外受疫情反复影响,居民中长途出行阻力较大,半钢胎内销替换市场需求较为平淡。

  2021年9月国内橡胶轮胎外胎产量为7359.6万条,同比下滑14.5%;2021年1-9月国内橡胶轮胎外胎产量为66487.1万条,同比增长16.4%。2021年1-9月中国新的充气橡胶轮胎出口量43781万条,同比增长29.7%。

  中汽协发布的最新数据显示,10月我国汽车产销分别为233万辆和233.3万辆,环比分别增长12.2%和12.8%,同比分别下降8.8和9.4%,降幅比9月分别收窄9.1和10.2个百分点。1-10月,汽车产销分别完成2058.7万辆和2097.0万辆,同比分别增长5.4%和6.4%,增幅比1-9月继续回落2.1和2.3个百分点。与2019年同期相比产销同比分别增长0.6%和1.4%,增幅比1-9月分别扩大0.2和0.1个百分点。

  利润分析

  目前胶水与杯胶的价差仍处于低位,主要是乳胶需求欠佳,导致胶水价格偏低,但绝对价格仍高于往年平均水平,原料释放情况依然存在不足。杯胶方面价格稳定,天然橡胶需求表现稳定。从现货市场价格来看,生产烟片仍具有良好的利润,如果后期原料释放,胶水资源有望向烟片倾斜。全乳实际产量预期不会有明显增加。

  非标套利与进口

  天然橡胶进口量环比下降,保税区库存持续走低,重要因素是非标套利价差缩小明显,进口利润不足。但今年一季度高价差下,进口量持续回升,两者关联性密切。我们可以判断,随着价差的缩小,橡胶进口量保持低位。

  二、年底天然橡胶行情展望

  天然橡胶行情走势年底之前预期保持震荡偏弱格局。第一,天然橡胶自身供应端口保持稳定,受到天气因素影响,原料价格维持高位,但可持续性存在隐忧。第二,需求端口,动力煤等大宗商品价格大幅下跌之后,限电影响逐步淡化,带动合成橡胶价格下跌,天然橡胶的替代性优势减弱。第三,天然橡胶可交割库存处于高位,青岛地区库存仍处于去化阶段,但力度不强,同时与混合胶高价差情况依然存在,套利利润空间存在,如果价格上涨,价差扩大,不排除扩大进口的可能性。所以,综合来看,天然橡胶自身供需结构并未有明显改变,橡胶价格RU合约升水结构情况保持,橡胶价格维持震荡偏弱格局。RU2201压力位15000点,支撑位13000点。

  倍特期货 杜辉

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责任编辑:宋鹏

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