提示要点
目前甲醇市场的矛盾在于港口强现实和弱预期。强现实在于，受2020年12月份伊朗装置陆续开始限气停车影响，东南亚地区甲醇价格持续上涨，价格表现偏强，受此影响华东地区进口不多，且存在转口现象，华东价格偏强运行；弱预期体现在，进入二月份以后，国内天然气制甲醇装置将恢复供应，伊朗装置也将恢复生产，目前的利多因素转为利空，驱动向下。
区域方面，内地甲醇受到新装置投产压制，价格持续走弱，后期需要关注检修对价格的支撑情况；东南亚市场受伊朗供应恢复影响，有望转弱，对华东甲醇存在不利影响。
策略上，建议关注多PP2105空甲醇2105合约套利（3手PP两手甲醇），甲醇59反套，空甲醇多乙二醇套利。
1．价格回顾
据卓创报告，内地甲醇市场区间震荡后逐步下滑。公共卫生事件影响北方地区物流紧张且运费上涨，加之春节假期前有排库压力，主产区生产企业积极出货压力下，出厂价格逐步下调。月内多数下游企业原料库存中等偏上水平，采买无明显方向，部分中间商出货意愿下让利操作，多地成交重心也有松动。
1月份，沿海甲醇市场先涨后跌，震荡上涨然后快速下跌。上中旬，受到国外供应紧缩美金持续上行和中下游刚需入市补货等等稳固托市，持货商持续拉高排货，但现货成交放量始终难有起色，多以中小单成交为主。下旬至月底，受到内地持续阴跌、西南天然气预期重启恢复和中东其它区域重要甲醇装置预期近期重启等等利空消息释放，场内恐跌情绪凸显，持货商持续降价排货，买方买涨不买跌心态显现，下旬价格加速下行，虽然月底持货商意欲稳盘排货控制下跌节奏，但实盘成交放量依然难有跟进。业者谨慎心态凸显。
具体到国内不同区域，据隆众资讯报道：
西北甲醇现货情况：
西北甲醇行情整体呈下跌趋势。月初时段，榆能化及神华榆林甲醇顺利投产并减少外采消息持续利空市场，下游及贸易商多存观望心态，入市积极性不高，陕蒙上游出货情况一般；关中地区因甘肃地区华亭60万/年甲醇装置临时检修，关中上游出货情况尚可，低端价格积极预售。月中旬，受河北地区影响，陕蒙区域部分货源送至山东需绕路河南，运费成本增加，上游也开始加强对外部车辆管控，装车略受限，上游出厂价格延续弱势；关中地区货源多流向鲁南及连云港等地，此外上游长约支撑，暂无出货压力。月下旬，物流运输依旧受限，运费继续走高，神华榆林等烯烃外采总量也明显缩减，临近年关，上游出货压力骤增，主流价格进一步下跌。
华北甲醇现货情况：
元旦假期过后，山东鲁南兰山区再次黄色预警启动，鲁南上游甲醇企业价格走低20元/吨左右，河北地区疫情爆发，当地企业管控趋严，上下游企业运输受阻，且内蒙、山西等部分货源发山东地区受到影响，鲁北地区回货周期拉长；月中旬左右，山东鲁南凤凰92万吨/年装置检修，外加港口走高，货源偏紧，区域内上游企业价格坚挺，疫情影响，各地运费大幅走高，到货成本增加，鲁北地区招标价格涨至2280-2290元/吨现汇送到；月下旬，山东临沂停汽，对板材、甲醛形成一定影响，山西地区等上游企业价格走低，套利空间打开外地货陆续流入当地，西北地区提前进入春节前排库阶段，运费不断探涨，上游主动让利于运费，山东鲁北市场跌至2160元/吨现汇送到，月底，运费大幅上涨，下游企业陆续开始积极备货鲁北招标价格涨至2210元。目前来看，春节将至，物流运输大幅减少，需关注运费上涨幅度以及回货周期情况。
华东甲醇现货情况：
本月华东甲醇市场震荡后转弱，多空消息影响期货盘面，但受后期进口缩量影响，上中旬现货市场相对坚守，月内基差走强。市场成交氛围来看，气氛多显一般，按需采购为主；但下旬开始受到内地大幅度降价排库拖累，港口心态影响下，持货商多甩货操作，正套止损出货为主，基差快速走弱。港口库存方面，因月内社会库抵港偏少加之提货良好，部分下游备货操作下，船货数量略有增量，江苏大幅去库；浙江则整月抵港量正常以及刚需消耗暂稳，变化不大。美金盘方面，高位持坚状态难改，价格重心持续上涨。受欧美价高影响，月内有3万余吨转口货物至欧美以及韩国地区。主要下游方面，宁波富德1月18日如期停车，计划30日投料重启。
2．库存现状分析
甲醇港口库存情况：
整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在103.7万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.8万吨附近。
主要港口库存和发货情况：
受到前期华东多数港口封航，船货延迟到港卸货等等影响，本周江苏公共仓储抵达的进口船货极为有限，本周虽然江苏主力公共仓储提货量下降，但江苏非主力公共仓储提货量延续增加。据卓创资讯不完全统计，本周太仓区域（平均一个库区）平均一天走货量在1731.26-2721.69吨（1月15日至1月22日太仓区域（平均一个库区）平均一天走货量在2178.57-3750吨），本周太仓整体发货量较上周延续下降，但周内船货提货量继续提升，部分船货发往南京、常熟等地。
3．进口供应预期
甲醇到港预报：
预计1月29日到2月14日沿海地区预计到港在51.51万-52万吨，其中江苏预估进口船货到港量在25.06万-26万吨，华南预估在9.15万-10万吨，浙江预估在17.3万-18万吨。部分应于1月下旬至月底到港的进口船货再度延迟至2月上旬到港，2月上旬到港船货相对集中。后期改港以及换货船货增多。关注天气、物流和需求的对于船运以及汽运的影响。
4．国产供应变化
国内甲醇整体装置平均开工负荷为：70.13%，较12月份下跌1.08个百分点；西北地区的开工负荷为81.94%，下跌1.36个百分点。1月西北地区部分甲醇装置检修或者运行负荷不高，导致西北地区开工负荷下降；而华北、华中、西南地区部分装置停车，导致国内开工负荷下滑。截至1月29日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：60.24%，较12月份下跌2.22个百分点。
5．下游需求变化
国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.24%，外采甲醇制烯烃方面，宁波富德装置1月后半程检修，预计2月初恢复正常运行。
传统下游，收到春节和北方疫情因素影响，整体负荷下滑。
6．基差和价差走势
基差持续走强，期货震荡偏弱为主，59价差走弱，说明甲醇现货端具有驱动，但市场对预期不太乐观，具体为国内天然气装置重启，海外伊朗装置也将恢复。
数据来源：wind、卓创资讯、隆众等
信达期货 韩冰冰
责任编辑：宋鹏
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