一、三月行情复盘
三月行情主导因素依然在疫情和宏观，基本面被淡化
三月焦煤焦炭呈现宽幅震荡局面。基本面变动不大，盘面行情更多受宏观及预期驱动，急涨急跌，但总体价格中心下移。焦炭3轮提降，蒙煤、澳煤、山西主焦下行均未能明显影响盘面，反而是重点项目投资计划、沙特与俄罗斯就原油问题谈崩、桥水爆仓等引起盘面多番V型反转。
二、焦煤基本面
随着疫情好转，运输环节造成的供给问题基本解决。蒙煤于3月23日恢复通关以来，价格补跌，节后跌幅达150元/吨。山西主焦、澳煤近期亦开启下行模式。
除华东地区因统计问题，拉低整体产能利用率外，整体焦化生产基本恢复正常。
除独立焦化因利润压制，主动控制焦煤库存外，港口及钢厂焦煤库存均达往年同期高位。
三、焦炭基本面
产地带动下，国内焦价持续下行，仅3月已有3轮提降落地，幅度为150元/吨。
高炉与焦炉产能利用率差小幅回升，高于往年同期，短期看下游需求不弱。
华东地区钢厂焦炭库存小幅下降，而焦化库存小幅上升，反应出局部焦炭供给偏向宽松。港口库存因顺价，焦炭库存由焦化厂快速向港口转移。
四、观点及交易策略
焦煤供需情况持续改善，下游按需采购，利润压缩背景下，焦炭难以让渡利润给上游。远月进口蒙煤、澳煤冲击下，驱动向下。后续依然是反弹抛空为主。
焦炭，供给转向宽松，港口短期集港增加，但如下游需求无超预期启动，供给压力后移，远月压力较大。近月下方仍有50-100空间，目标在1650附近。远月亦以反弹抛空为主。
倍特期货 范宙
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